尽管全球充满不确定性，为何印度市场前景依然看好

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虽然地缘政治紧张局势和消费趋势疲软引发了投资者的普遍焦虑，但资深市场专家认为，大部分负面情绪已经反映在当前的估值之中。WhiteOak Group 创始人 Prashant Khemka 认为，对于那些能够超越短期波动的投资者来说，当前的市场阶段正提供着战略机遇。

不确定性是市场的常态

散户投资者中存在一个普遍的误解，即地缘政治紧张或经济转型时期是“异常”的。然而，Prashant Khemka 主张，不确定性是每个市场周期的恒定特征。回顾其数十年的经验，Khemka 指出，唯有在 1992 年、2000 年和 2007 年的大规模市场泡沫期间，担忧才会真正消失。

他指出，市场的恐惧是周期性的，且往往是暂时的。从希腊退出欧元区 (Grexit) 和英国脱欧 (Brexit) 到全球 COVID-19 疫情，曾经占据头条新闻的问题往往在几个月内就会被遗忘。Khemka 表示，目前对关税和全球动荡的担忧很可能也会遵循这一模式，到明年就会成为微不足道的注脚。

虽然指数的表面数据可能显示仅有适度下跌，但 Khemka 认为实际的调整幅度要大得多。自 2024 年 9 月的高点以来，印度市场已出现了中高个位数的百分比跌幅。

如果考虑到“权益成本”和“货币时间价值”（估计额外增加 5% 至 7%），实际的有效跌幅相当于超过 25%。Khemka 表示，这种大幅度的调整意味着大量的悲观情绪和负面消息已经计入了股票价格中，为长期投资者创造了有利的入场点。

针对日益增长的对估值过高的担忧，Khemka 态度坚决：印度不存在泡沫。他将印度市场与全球趋势区分开来，指出虽然人工智能 (AI) 等行业在全球范围内面临泡沫质疑，但印度市场并未过度暴露于此类投机性驱动因素之下。

此外，他还谈到了“新高”带来的心理障碍。Khemka 澄清说，达到历史新高是长期市场行为的一个自然特征，并不必然意味着市场被高估。他指出，印度市场在过去的 21 个月里基本上一直处于“横盘阶段”，而非持续的熊市。

Khemka 最引人注目的观察之一是外资机构投资者 (FIIs) 极度的悲观情绪。他表示，与其他全球市场相比，外国基金经理对印度的负面情绪是他 20 年职业生涯中见过的最高水平。新兴市场基金经理目前对印度的配置比例大幅低于基准。

相比之下，虽然国内投资者的情绪较一年前有所减弱，但尚未达到“悲观情绪顶点”。这种极度谨慎的外资与相对稳定的国内情绪之间的背离，往往预示着市场正在为逐渐上升的趋势奠定基础。