Чому прогноз щодо індійського ринку залишається перспективним, попри глобальну невизначеність

Хоча геополітична напруженість і слабкі тенденції споживання підживили масову тривогу інвесторів, досвідчені ринкові експерти припускають, що значна частина цього негативу вже закладена в поточні оцінки. Прашант Кемка, засновник WhiteOak Group, стверджує, що поточна ринкова фаза створює стратегічну можливість для тих, хто дивиться далі за межі короткострокової волатильності.

Невизначеність як постійна ринкова характеристика

Поширеним хибним уявленням серед роздрібних інвесторів є те, що періоди геополітичної напруженості або економічних зсувів є «незвичними». Однак Прашант Кемка стверджує, що невизначеність є постійною ознакою кожного ринкового циклу. Аналізуючи свій багаторічний досвід, Кемка зазначив, що турбованість була справді відсутня лише під час масштабних ринкових бульбашок 1992, 2000 та 2007 років.

Він зазначив, що ринкові побоювання є циклічними та часто тимчасовими. Від Grexit та Brexit до глобальної пандемії COVID-19 — проблеми, які колись домінували в заголовках новин, часто забуваються вже за кілька місяців. Кемка припускає, що поточні занепокоєння щодо тарифів та глобальної нестабільності, ймовірно, підуть за тим самим сценарієм і стануть лише примітками вже наступного року.

Прихована глибина нещодавньої ринкової корекції

Хоча основні показники індексів можуть свідчити лише про помірне падіння, Кемка стверджує, що реальне коригування є набагато суттєвішим. Індійський ринок продемонстрував падіння на кілька відсотків (від середнього до високого однозначного числа) порівняно зі своїм піком у вересні 2024 року.

Якщо врахувати «вартість власного капіталу» та «часову вартість грошей» — які оцінюються додатковими 5–7% — ефективне падіння становить понад 25%. Це суттєве коригування, за словами Кемки, означає, що значна частина песимізму та поганих новин уже закладена в ціни акцій, що створює сприятливу точку входу для довгострокових інвесторів.

Спростування наративу про «ринкову бульбашку»

Відповідаючи на зростаюче занепокоєння щодо завищених оцінок, Кемка був непохитним: в Індії немає бульбашки. Він відрізнив індійський ринок від глобальних тенденцій, зазначивши, що хоча такі сектори, як AI, піддаються перевіркам на наявність бульбашок у всьому світі, індійський ринок не має значного впливу таких спекулятивних чинників.

Крім того, він торкнувся психологічного бар'єра «нових максимумів». Кемка роз'яснив, що досягнення нових історичних максимумів є природною характеристикою довгострокової поведінки ринку і саме по собі не означає, що ринок переоцінений. Він зазначив, що індійський ринок фактично перебуває у «фазі бокового руху» протягом останніх 21 місяця, а не у тривалому «ведмежому» ринку.

Розрив між іноземними та внутрішніми інвесторами

Одним із найбільш вражаючих спостережень Кемки є крайній песимізм серед іноземних інституційних інвесторів (FII). Він заявив, що порівняно з іншими світовими ринками, негативне ставлення до Індії серед іноземних менеджерів фондів є вищим, ніж усе, що він бачив за свою 20-річну кар'єру. Менеджери фондів ринків, що розвиваються, наразі мають значну недовагу щодо Індії.

На противагу цьому, хоча настрої внутрішніх інвесторів послабилися порівняно з минулим роком, вони ще не досягли «піку песимізму». Ця розбіжність між глибоко обережними іноземними інвесторами та відносно стабільними настроями внутрішніх інвесторів часто сигналізує про період, коли закладається підґрунтя для поступового висхідного тренду.

Основні висновки

• Глибокі корекції: З урахуванням вартості власного капіталу та часової вартості грошей, нещодавнє падіння ринку фактично становить понад 25%, що свідчить про те, що значна частина негативу вже закладена в ціну.
• Бульбашку не виявлено: На відміну від глобальних спекулятивних трендів, на індійському ринку відсутній перегрів, спричинений ШІ, який спостерігається в інших місцях, і наразі він перебуває у стані довгострокової бокової консолідації.
• Песимізм FII як можливість: Іноземні інвестори мають значну недовагу щодо Індії, що представляє рівень відносного песимізму, який історично передує відновленню ринку.