Waarom de Indiase marktuitzichten veelbelovend blijven ondanks wereldwijde onzekerheid
Hoewel geopolitieke spanningen en zwakke consumptietrends hebben geleid tot wijdverbreide onrust onder beleggers, suggereren ervaren marktexperts dat een groot deel van dit negativisme al in de huidige waarderingen is verwerkt. Prashant Khemka, oprichter van WhiteOak Group, stelt dat de huidige marktfase een strategische kans biedt voor degenen die verder kijken dan de volatiliteit op korte termijn.
Onzekerheid als een permanent kenmerk van de markt
Een veelvoorkomend misverstand onder particuliere beleggers is dat perioden van geopolitieke spanning of economische verschuivingen "ongebruikelijk" zijn. Prashant Khemka stelt echter dat onzekerheid een constant kenmerk is van elke marktcyclus. Terugblikkend op zijn decennia aan ervaring merkte Khemka op dat de zorgen alleen echt afwezig waren tijdens de enorme zeepbellen op de markt in 1992, 2000 en 2007.
Hij wees erop dat marktvrees cyclisch is en vaak tijdelijk. Van Grexit en Brexit tot de wereldwijde COVID-19-pandemie: de kwesties die ooit de koppen haalden, worden vaak binnen enkele maanden weer vergeten. Khemka suggereert dat de huidige zorgen over tarieven en wereldwijde instabiliteit waarschijnlijk hetzelfde patroon zullen volgen en tegen volgend jaar slechts voetnoten zullen zijn.
De verborgen diepte van de recente marktcorrectie
Hoewel de koerscijfers van de index slechts een matige daling kunnen suggereren, stelt Khemka dat de werkelijke correctie veel dieper is. De Indiase markt heeft een daling laten zien van een enkel cijfer (midden tot hoog) ten opzichte van het hoogtepunt in september 2024.
Wanneer je de "cost of equity" en de "time value of money" meerekent — geschat op een extra 5% tot 7% — is de effectieve daling gelijk aan meer dan 25%. Deze aanzienlijke correctie betekent volgens Khemka dat een aanzienlijke hoeveelheid pessimisme en slecht nieuws al in de aandelen is verwerkt, wat een gunstig instappunt creëert voor langetermijnbeleggers.
Het ontkrachten van het narratief van een "marktbubbel"
Als reactie op de toenemende zorgen over verhoogde waarderingen was Khemka resoluut: er is geen bubbel in India. Hij onderscheidde de Indiase markt van wereldwijde trends en merkte op dat hoewel sectoren zoals AI wereldwijd onder de loep liggen wat betreft mogelijke bubbels, de Indiase markt geen significante blootstelling heeft aan dergelijke speculatieve drijfveren.
Bovendien sprak hij over de psychologische drempel van "nieuwe hoogtes". Khemka verduidelijkte dat het bereiken van nieuwe recordhoogtes een natuurlijk kenmerk is van langetermijnmarktbewegingen en niet inherent betekent dat een markt overgewaardeerd is. Hij merkte op dat de Indiase markt de afgelopen 21 maanden in feite in een "zijwaartse fase" verkeerde, in plaats van een aanhoudende bear market.
De kloof tussen buitenlandse en binnenlandse beleggers
Een van de meest opvallende observaties van Khemka is het extreme pessimisme onder buitenlandse institutionele beleggers (FII's). Hij stelde dat, in vergelijking met andere wereldwijde markten, de negativiteit tegenover India onder buitenlandse fondsbeheerders hoger is dan alles wat hij in zijn 20-jarige carrière heeft gezien. Fondsbeheerders van opkomende markten zijn momenteel aanzienlijk underweight wat betreft India.
In tegenstelling hiermee is het sentiment onder binnenlandse beleggers weliswaar verzwakt vergeleken met een jaar geleden, maar het heeft nog geen "piek van pessimisme" bereikt. Deze divergentie tussen de uiterst voorzichtige buitenlandse beleggers en het relatief stabielere binnenlandse sentiment signaleert vaak een periode waarin het fundament wordt gelegd voor een geleidelijke opwaartse trend.
Belangrijkste conclusies
- Diepe correcties: Wanneer rekening wordt gehouden met de kosten van eigen vermogen en de tijdswaarde van geld, is de recente daling van de markt effectief meer dan 25%, wat suggereert dat veel negativiteit al in de koersen is verwerkt.
- Geen bubbel gedetecteerd: In tegenstelling tot wereldwijde speculatieve trends, vertoont de Indiase markt niet de door AI gedreven oververhitting die elders te zien is, en bevindt deze zich momenteel in een langdurige zijwaartse consolidatie.
- FII-pessimisme als kans: Buitenlandse beleggers zijn aanzienlijk underweight wat betreft India, wat een niveau van relatief pessimisme vertegenwoordigt dat historisch gezien voorafgaat aan marktherstel.