Waarom de negativiteit op de Indiase markt een verborgen kans is: Prashant Khemka

Terwijl geopolitieke spanningen en zwakke consumptietrends zorgen voor angst voor een marktdaling, zien ervaren beleggers een ander verhaal ontstaan. Prashant Khemka, oprichter van WhiteOak Group, suggereert dat de Indiase aandelenmarkt al aanzienlijk pessimisme heeft geabsorbeerd, wat de weg vrijmaakt voor een veelbelovende vooruitzichten.

De illusie van extreme onzekerheid

In een recent gesprek met ET Now sprak Prashant Khemka over het heersende gevoel van mondiale en binnenlandse onzekerheid. Hij stelde dat onzekerheid een permanent onderdeel is van het beleggingslandschap in plaats van een anomalie. Terugblikkend op zijn uitgebreide carrière merkte Khemka op dat de enige momenten waarop de markten geen zorgen hadden, waren tijdens de enorme zeepbellen van 1992, 2000 en 2007.

Hij wees erop dat de huidige angsten — of het nu gaat om tarieven of geopolitieke verschuivingen — vaak tijdelijk zijn. Net als de onrust rond Brexit of Grexit, gelooft Khemka dat de zorgen van vandaag waarschijnlijk binnen een jaar vergeten zullen zijn, aangezien markten historisch gezien voorbij tijdelijke verstoringen gaan om een nieuwe basis te vinden.

Het berekenen van de werkelijke marktcorrectie

Een belangrijk inzicht van Khemka betreft de mate waarin de markt daadwerkelijk is aangepast. Hoewel de belangrijkste indexen een bescheiden daling kunnen laten zien ten opzichte van het hoogtepunt in september 2024, suggereert Khemka dat de werkelijke correctie veel sterker is.

Door een daling van een enkel cijfer (midden tot hoog) vanaf het hoogtepunt mee te rekenen, en daar nog eens 5% tot 7% aan toe te voegen om rekening te houden met de kosten van eigen vermogen en de tijdswaarde van geld, is de effectieve daling gelijk aan meer dan 25%. "Ik heb het gevoel dat dit al veel negativiteit en pessimisme in de prijs heeft verwerkt," aldus Khemka, waarbij hij toevoegde dat deze diepe correctie hem optimistisch maakt over het behalen van rendementen vanaf dit niveau.

Het ontkrachten van het narratief van een "marktbubbel"

Ondanks zorgen over verhoogde waarderingen, houdt Khemka voet bij stuk dat India zich niet in een bubbel bevindt. Hij maakte een onderscheid tussen de Indiase markt en de wereldwijde AI-gestuurde speculatie, waarbij hij opmerkte dat de Indiase economie niet zwaar verbonden is met AI-gerelateerde volatiliteit. Bovendien herinnerde hij beleggers eraan dat de neiging van markten om nieuwe hoogtes te bereiken een natuurlijk langetermijngedrag is en niet inherent wijst op overwaardering.

Divergerende sentimenten: FII's versus binnenlandse beleggers

Een belangrijke conclusie uit de analyse van Khemka is het enorme gat tussen het sentiment van buitenlandse en binnenlandse beleggers:

• Foreign Institutional Investors (FIIs): Khemka described the pessimism among foreign investors as being at its highest point in his 20-year career. Emerging market fund managers are currently "substantially underweight" on India compared to other global equities.
• Domestic Investors: While domestic sentiment has cooled compared to the highs of last year, it remains far more resilient than foreign sentiment. Khemka describes domestic sentiment as "below average" but far from the peak pessimism seen in global portfolios.

After nearly 21 months of moving sideways, Khemka anticipates that this phase will eventually transition into a gradual upward trend, rewarding those who can navigate the current period of caution.

Key Takeaways

• Real Correction is Deeper: When accounting for the cost of equity and time value of money, the market's effective decline is over 25%, suggesting much of the bad news is already priced in.
• FII Pessimism Presents Opportunity: Foreign investors are significantly underweight on India, creating a sentiment gap that often precedes market recovery.
• No Structural Bubble: Unlike global markets driven by AI speculation, India's current valuation levels are not indicative of a classic market bubble.