Почему негативные настроения на индийском рынке — это скрытая возможность: Прашант Кемка
В то время как геополитическая напряженность и слабые тенденции в потреблении вызвали опасения по поводу рыночного спада, опытные инвесторы видят иную картину. Прашант Кемка, основатель WhiteOak Group, предполагает, что индийский рынок акций уже поглотил значительный объем пессимизма, что открывает путь к многообещающим перспективам.
Иллюзия крайней неопределенности
В недавней беседе с ET Now Прашант Кемка затронул тему преобладающего чувства глобальной и внутренней неопределенности. Он утверждает, что неопределенность является постоянным атрибутом инвестиционного ландшафта, а не аномалией. Размышляя о своей долгой карьере, Кемка отметил, что рынки проявляли отсутствие беспокойства только во время масштабных пузырей 1992, 2000 и 2007 годов.
Он указал на то, что нынешние опасения — будь то вопросы тарифов или геополитических сдвигов — зачастую носят временный характер. По мнению Кемки, подобные сегодняшним тревогам события, как, например, вокруг Brexit или Grexit, скорее всего, будут забыты в течение года, поскольку рынки исторически преодолевают временные потрясения, чтобы найти новую опору.
Расчет истинной рыночной коррекции
Ключевой вывод Кемки касается того, насколько сильно рынок на самом деле скорректировался. Хотя основные индексы могут показывать умеренное снижение по сравнению с пиком в сентябре 2024 года, Кемка полагает, что реальная корректировка гораздо более глубокая.
Если учесть падение на уровне от середины до верхней границы однозначных чисел от пика и добавить еще 5–7% на покрытие стоимости собственного капитала и временной стоимости денег, то эффективное снижение составит более 25%. «Я чувствую, что это уже закладывает в цену большой объем негатива и пессимизма», — заявил Кемка, добавив, что такая глубокая корректировка позволяет ему с оптимизмом смотреть на получение доходности с текущих уровней.
Развенчание нарратива о «рыночном пузыре»
Несмотря на опасения по поводу завышенных оценок, Кемка твердо стоит на своем: в Индии нет пузыря. Он провел различие между индийским рынком и глобальными спекуляциями, вызванными развитием ИИ, отметив, что экономика Индии не сильно привязана к волатильности, связанной с ИИ. Кроме того, он напомнил инвесторам, что склонность рынков достигать новых максимумов является естественным долгосрочным поведением и само по себе не означает переоцененность.
Расхождение настроений: FII против внутренних инвесторов
Важным выводом из анализа Кемки является огромный разрыв в настроениях иностранных и внутренних инвесторов:
- Иностранные институциональные инвесторы (FII): Кемка описал пессимизм среди иностранных инвесторов как находящийся на самом высоком уровне за всю его 20-летнюю карьеру. Менеджеры фондов развивающихся рынков в настоящее время «существенно недоинвестированы» в Индию по сравнению с другими мировыми акциями.
- Внутренние инвесторы: Хотя настроения внутренних инвесторов остыли по сравнению с пиковыми показателями прошлого года, они остаются гораздо более устойчивыми, чем настроения иностранных инвесторов. Кемка характеризует настроения внутренних инвесторов как «ниже среднего», но они далеки от пикового пессимизма, наблюдаемого в глобальных портфелях.
После почти 21 месяца бокового движения Кемка ожидает, что эта фаза со временем перейдет в постепенный восходящий тренд, вознаградив тех, кто сможет сориентироваться в текущем периоде осторожности.
Основные выводы
- Реальная коррекция глубже: С учетом стоимости собственного капитала и временной стоимости денег эффективное падение рынка составляет более 25%, что говорит о том, что большая часть плохих новостей уже заложена в цену.
- Пессимизм FII создает возможности: Иностранные инвесторы значительно недоинвестированы в Индию, что создает разрыв в настроениях, который часто предшествует восстановлению рынка.
- Отсутствие структурного пузыря: В отличие от мировых рынков, движимых спекуляциями вокруг ИИ, текущие уровни оценки в Индии не указывают на классический рыночный пузырь.