Чому негатив на ринку Індії — це прихована можливість: Прашант Кемка

Хоча геополітична напруженість і слабкі тенденції споживання викликали побоювання щодо спаду на ринку, досвідчені інвестори бачать зовсім іншу картину. Прашант Кемка, засновник WhiteOak Group, припускає, що індійський ринок акцій уже поглинув значний рівень песимізму, що відкриває шлях для перспективних прогнозів.

Ілюзія крайньої невизначеності

У нещодавній дискусії з ET Now Прашант Кемка торкнувся теми пануючого відчуття глобальної та внутрішньої невизначеності. Він стверджував, що невизначеність є постійною складовою інвестиційного ландшафту, а не аномалією. Аналізуючи свою тривалу кар'єру, Кемка зазначив, що ринки не відчували занепокоєння лише під час масштабних бульбашок 1992, 2000 та 2007 років.

Він підкреслив, що нинішні побоювання — чи то щодо тарифів, чи то щодо геополітичних зрушень — часто є тимчасовими. Подібно до тривог навколо Brexit або Grexit, Кемка вважає, що сьогоднішні занепокоєння, ймовірно, будуть забуті протягом року, оскільки ринки історично долають тимчасові потрясіння, щоб знайти нову опору.

Розрахунок справжньої ринкової корекції

Ключовий висновок Кемки стосується того, наскільки сильно ринок насправді скоригувався. Хоча основні індекси можуть демонструвати помірне зниження порівняно з піком у вересні 2024 року, Кемка вважає, що реальне коригування є набагато суттєвішим.

Враховуючи падіння на середній або високий одноцифровий відсоток від піку та додаючи ще 5–7% для врахування вартості власного капіталу та часової вартості грошей, ефективне падіння становить понад 25%. «Я відчуваю, що це вже враховує багато негативу та песимізму», — заявив Кемка, додавши, що таке глибоке коригування дає йому підстави для оптимізму щодо отримання прибутку з цього рівня.

Розвінчання наративу про «ринкову бульбашку»

Попри занепокоєння щодо високих оцінок, Кемка твердо стоїть на позиції, що в Індії немає бульбашки. Він відрізнив індійський ринок від глобальних спекуляцій, керованих ШІ, зазначивши, що економіка Індії не має сильного зв'язку з волатильністю, спричиненою ШІ. Крім того, він нагадав інвесторам, що тенденція ринків досягати нових максимумів є природною довгостроковою поведінкою і сама по собі не означає переоціненості.

Розбіжність настроїв: FII проти внутрішніх інвесторів

Важливим висновком з аналізу Кемки є величезний розрив між настроями іноземних та внутрішніх інвесторів:

  • Foreign Institutional Investors (FIIs): Khemka described the pessimism among foreign investors as being at its highest point in his 20-year career. Emerging market fund managers are currently "substantially underweight" on India compared to other global equities.
  • Domestic Investors: While domestic sentiment has cooled compared to the highs of last year, it remains far more resilient than foreign sentiment. Khemka describes domestic sentiment as "below average" but far from the peak pessimism seen in global portfolios.

After nearly 21 months of moving sideways, Khemka anticipates that this phase will eventually transition into a gradual upward trend, rewarding those who can navigate the current period of caution.

Key Takeaways

  • Real Correction is Deeper: When accounting for the cost of equity and time value of money, the market's effective decline is over 25%, suggesting much of the bad news is already priced in.
  • FII Pessimism Presents Opportunity: Foreign investors are significantly underweight on India, creating a sentiment gap that often precedes market recovery.
  • No Structural Bubble: Unlike global markets driven by AI speculation, India's current valuation levels are not indicative of a classic market bubble.