Mengapa Negativiti Pasaran India Merupakan Peluang Tersembunyi: Prashant Khemka

Walaupun ketegangan geopolitik dan trend penggunaan yang lemah telah mencetuskan kebimbangan terhadap kemerosotan pasaran, pelabur berpengalaman melihat naratif yang berbeza sedang berlaku. Prashant Khemka, Pengasas WhiteOak Group, mencadangkan bahawa pasaran ekuiti India telah pun menyerap pesimisme yang ketara, sekali gus membuka jalan kepada prospek yang menjanjikan.

Ilusi Ketidakpastian Melampau

Dalam satu perbincangan baru-baru ini dengan ET Now, Prashant Khemka menyentuh tentang perasaan ketidakpastian global dan domestik yang sedang melanda. Beliau berhujah bahawa ketidakpastian adalah ciri tetap dalam landskap pelaburan dan bukannya sesuatu yang luar biasa. Mengimbas kembali kerjayanya yang luas, Khemka menyatakan bahawa satu-satunya masa pasaran tidak menunjukkan kebimbangan adalah semasa gelembung besar pada tahun 1992, 2000, dan 2007.

Beliau menyatakan bahawa kebimbangan semasa—sama ada mengenai tarif atau peralihan geopolitik—sering kali bersifat sementara. Sama seperti kegelisahan sekeliling Brexit atau Grexit, Khemka percaya kebimbangan hari ini berkemungkinan besar akan dilupakan dalam tempoh setahun, memandangkan pasaran secara sejarahnya akan melepasi gangguan sementara untuk mencari kedudukan baharu.

Mengira Pembetulan Pasaran yang Sebenar

Satu pandangan utama daripada Khemka melibatkan sejauh mana pasaran sebenarnya telah membuat pelarasan. Walaupun indeks utama mungkin menunjukkan penurunan sederhana daripada kemuncak September 2024, Khemka mencadangkan bahawa pelarasan sebenar adalah jauh lebih curam.

Dengan mengambil kira penurunan peratusan satu digit pertengahan hingga tinggi daripada kemuncak, dan menambah tambahan 5% hingga 7% untuk mengambil kira kos ekuiti dan nilai masa wang, penurunan berkesan adalah bersamaan dengan lebih daripada 25%. "Saya rasa itu sudah merangkumi banyak negativiti dan pesimisme," kata Khemka, sambil menambah bahawa pelarasan mendalam ini menjadikannya optimis untuk menjana pulangan daripada tahap ini.

Menepis Naratif "Gelembung Pasaran"

Walaupun terdapat kebimbangan mengenai penilaian yang tinggi, Khemka tetap teguh dengan pendiriannya bahawa India tidak berada dalam gelembung. Beliau membezakan pasaran India daripada spekulasi global yang dipacu oleh AI, dengan menyatakan bahawa ekonomi India tidak terikat kuat dengan turun naik berpusatkan AI. Selain itu, beliau mengingatkan pelabur bahawa kecenderungan pasaran untuk mencapai tahap tertinggi baharu adalah tingkah laku jangka panjang yang semula jadi dan tidak semestinya menandakan penilaian yang berlebihan.

Sentimen Berbeza: FII lwn. Pelabur Domestik

Satu rumusan penting daripada analisis Khemka ialah jurang besar antara sentimen pelabur asing dan domestik:

  • Foreign Institutional Investors (FIIs): Khemka described the pessimism among foreign investors as being at its highest point in his 20-year career. Emerging market fund managers are currently "substantially underweight" on India compared to other global equities.
  • Domestic Investors: While domestic sentiment has cooled compared to the highs of last year, it remains far more resilient than foreign sentiment. Khemka describes domestic sentiment as "below average" but far from the peak pessimism seen in global portfolios.

After nearly 21 months of moving sideways, Khemka anticipates that this phase will eventually transition into a gradual upward trend, rewarding those who can navigate the current period of caution.

Key Takeaways

  • Real Correction is Deeper: When accounting for the cost of equity and time value of money, the market's effective decline is over 25%, suggesting much of the bad news is already priced in.
  • FII Pessimism Presents Opportunity: Foreign investors are significantly underweight on India, creating a sentiment gap that often precedes market recovery.
  • No Structural Bubble: Unlike global markets driven by AI speculation, India's current valuation levels are not indicative of a classic market bubble.