Pasaran India Telah Mengambil Kira Sentimen Negatif: Prashant Khemka Mengenai Prospek Bullish

Walaupun ketegangan geopolitik dan trend penggunaan yang lemah terus mengaburkan sentimen pelabur, pengurus dana berpengalaman mencadangkan bahawa kemungkinan perkara terburuk telah pun berlalu. Prashant Khemka, Pengasas WhiteOak Group, percaya bahawa pasaran ekuiti India telah menyerap pesimisme baru-baru ini dengan berkesan, sekali gus mewujudkan asas yang subur untuk pulangan masa hadapan.

Ketidakpastian sebagai Ciri Pasaran yang Tetap

Dalam satu perbincangan baru-baru ini dengan ET Now, Prashant Khemka menolak idea bahawa iklim ekonomi semasa adalah sangat tidak menentu secara unik. Beliau berhujah bahawa ketidakpastian adalah ciri tetap dalam kitaran hayat pelaburan, sambil menyatakan bahawa "kurangnya kebimbangan" yang sebenar biasanya merupakan tanda amaran gelembung pasaran, seperti yang dilihat pada tahun 2000, 1992, dan 2007.

Khemka menyatakan bahawa ketakutan sejarah—bermula daripada Brexit dan Grexit sehinggalah pandemik COVID-19—akhirnya akan hilang dari ingatan. Beliau percaya kebimbangan semasa mengenai tarif dan ketidakstabilan global berkemungkinan besar akan dilupakan menjelang tahun depan, memandangkan pasaran pasti akan beralih daripada gangguan sementara untuk memberi tumpuan kepada pertumbuhan jangka panjang.

Kedalaman Sebenar Pembetulan Pasaran

Satu pandangan kritikal daripada Khemka adalah bahawa angka indeks utama sering menyembunyikan tahap sebenar pelarasan pasaran. Walaupun pasaran telah mengalami penurunan peratusan dalam julat satu digit pertengahan hingga tinggi daripada kemuncaknya pada September 2024, Khemka berhujah bahawa impak sebenarnya adalah jauh lebih mendalam.

Apabila mengambil kira kos ekuiti dan nilai masa wang—dengan tambahan anggaran 5% hingga 7%—penurunan berkesan adalah bersamaan dengan lebih daripada 25%. Menurut Khemka, tahap pelarasan ini telah pun menyerap pesimisme yang ketara, sekali gus meletakkan pasaran dalam kedudukan untuk pemulihan yang berpotensi.

Menyangkal Naratif "Gelembung"

Walaupun penilaian semakin meningkat, Khemka tetap teguh dengan pendirian bahawa India tidak berada dalam gelembung. Beliau secara khusus membezakan pasaran India daripada spekulasi global yang dipacu oleh AI, dengan menyatakan bahawa ekonomi India tidak terikat kuat dengan kitaran hype AI. Beliau juga menjelaskan bahawa kecenderungan pasaran untuk mencapai tahap tertinggi baharu adalah tingkah laku jangka panjang yang standard dan bukannya petunjuk semula jadi bagi penilaian melampau.

Beliau memerhati bahawa ekuiti India telah menghabiskan kira-kira 21 bulan dalam fasa "mendatar" (sideways) dan bukannya pasaran menurun (bear market) yang berterusan. Walaupun beliau menjangkakan ketidaktentuan, beliau menjangkakan pergerakan mendatar ini akhirnya akan beralih kepada trend kenaikan secara beransur-ansur.

Perbezaan Antara FII dan DII

Salah satu pemerhatian yang paling ketara oleh Khemka adalah pesimisme melampau dalam kalangan Pelabur Institusi Asing (FII). Beliau menyatakan bahawa dalam tempoh 20 tahun beliau menguruskan dana India, pesimisme relatif dalam kalangan pelabur asing adalah antara yang tertinggi pernah disaksikannya. Pada masa ini, India merupakan salah satu negara yang paling underweight dalam portfolio pasaran sedang membangun.

Sebaliknya, walaupun Pelabur Institusi Domestik (DII) telah menjadi lebih berhati-hati berbanding 12 bulan yang lalu, mereka masih belum mencapai "kemuncak pesimisme." Jurang antara skeptisisme global dan kestabilan domestik ini menunjukkan bahawa sentimen rendah semasa mungkin sebenarnya menawarkan titik kemasukan strategik bagi pelabur jangka panjang.

Ringkasan Utama

• Pelarasan Mendalam: Apabila mengambil kira kos ekuiti dan nilai masa wang, pembetulan pasaran sebenarnya adalah lebih mendalam daripada yang dicadangkan oleh angka utama 5-7%.
• Tiada Gelembung India: Pasaran India tidak mempunyai pendedahan berat berpusatkan AI seperti yang dilihat dalam pasaran global, menjadikan hujah "gelembung" kurang relevan di sini.
• Pesimisme FII sebagai Peluang: India kekal sangat underweight dalam portfolio pasaran sedang membangun, menunjukkan bahawa skeptisisme pelabur asing telah pun mengambil kira sebahagian besar sentimen negatif tersebut dalam harga.