I mercati indiani hanno già scontato la negatività: Prashant Khemka sulle prospettive rialziste

Mentre le tensioni geopolitiche e i deboli trend di consumo continuano a offuscare il sentiment degli investitori, i gestori di fondi esperti suggeriscono che il peggio potrebbe essere già passato. Prashant Khemka, fondatore di WhiteOak Group, ritiene che il mercato azionario indiano abbia efficacemente assorbito il recente pessimismo, creando un terreno fertile per rendimenti futuri.

L'incertezza come caratteristica costante del mercato

In una recente discussione con ET Now, Prashant Khemka ha respinto l'idea che l'attuale clima economico sia unicamente volatile. Ha sostenuto che l'incertezza sia un elemento permanente del ciclo di investimento, osservando che una vera "mancanza di preoccupazione" è solitamente un segnale di allarme per le bolle speculative, come quelle viste nel 2000, nel 1992 e nel 2007.

Khemka ha sottolineato come le paure storiche — che spaziano dalla Brexit e il Grexit fino alla pandemia di COVID-19 — finiscano inevitabilmente per svanire dalla memoria. Egli ritiene che le attuali ansie riguardanti i dazi e l'instabilità globale saranno probabilmente dimenticate entro l'anno prossimo, poiché i mercati superano inevitabilmente le interruzioni temporanee per concentrarsi sulla crescita a lungo termine.

La reale entità della correzione di mercato

Un'analisi critica di Khemka è che i valori principali degli indici spesso mascherano la reale entità di un aggiustamento di mercato. Sebbene il mercato abbia registrato un calo percentuale a una cifra, tra il medio e l'alto, rispetto al suo picco di settembre 2024, Khemka sostiene che l'impatto reale sia molto più profondo.

Tenendo conto del costo del capitale proprio e del valore temporale del denaro — aggiungendo una stima del 5% al 7% — il calo effettivo equivale a oltre il 25%. Secondo Khemka, questo livello di aggiustamento ha già incorporato una significativa negatività, posizionando il mercato per un potenziale recupero.

Smentire la narrativa della "bolla"

Nonostante l'aumento delle valutazioni, Khemka rimane fermo nel sostenere che l'India non si trovi in una bolla. Ha distinto specificamente il mercato indiano dalla speculazione globale guidata dall'IA, notando che l'economia indiana non è fortemente legata al ciclo di hype dell'IA. Ha inoltre chiarito che la tendenza del mercato a raggiungere nuovi massimi è un comportamento standard a lungo termine e non un indicatore intrinseco di sopravvalutazione.

Ha osservato che le azioni indiane hanno trascorso circa 21 mesi in una fase "laterale" piuttosto che in un mercato orso prolungato. Sebbene preveda volatilità, si aspetta che questo movimento laterale si trasformi infine in un graduale trend rialzista.

La divergenza tra FII e DII

Una delle osservazioni più sorprendenti fatte da Khemka è l'estremo pessimismo tra gli investitori istituzionali stranieri (FII). Ha notato che, nei suoi 20 anni di gestione di capitali indiani, il pessimismo relativo tra gli investitori stranieri è tra i più alti che abbia mai testimoniato. Attualmente, l'India è uno dei paesi con il maggior sottopeso (underweight) nei portafogli dei mercati emergenti.

Al contrario, sebbene gli investitori istituzionali domestici (DII) siano diventati più cauti rispetto a 12 mesi fa, non hanno ancora raggiunto il "picco del pessimismo". Questo divario tra lo scetticismo globale e la stabilità domestica suggerisce che l'attuale basso sentiment possa in realtà rappresentare un punto di ingresso strategico per gli investitori a lungo termine.

Punti chiave

• Aggiustamenti profondi: Tenendo conto del costo del capitale proprio e del valore temporale del denaro, la correzione del mercato è effettivamente più profonda di quanto suggeriscano le cifre ufficiali del 5-7%.
• Nessuna bolla indiana: Il mercato indiano manca della forte esposizione centrata sull'IA osservata nei mercati globali, rendendo l'argomento della "bolla" meno applicabile in questo contesto.
• Il pessimismo degli FII come opportunità: L'India rimane significativamente sottopeso nei portafogli dei mercati emergenti, il che suggerisce che lo scetticismo degli investitori stranieri abbia già prezzato gran parte della negatività.