ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕਤਾ ਨੂੰ ਸਮਾ ਲਿਆ ਹੈ: ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ ਖੇਮਕਾ ਨੇ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ 'ਤੇ ਦਿੱਤੀ ਰਾਏ

ਜਦੋਂ ਕਿ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਖਪਤ ਦੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਝਾਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਮਨੋਬਲ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ, ਤਜਰਬੇਕਾਰ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜਾ ਸਮਾਂ ਸ਼ਾਇਦ ਪਿੱਛੇ ਛੱਡ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। WhiteOak Group ਦੇ ਸੰਸਥਾਪਕ ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ ਖੇਮਕਾ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਹਾਲੀਆ ਨਿਰਾਸ਼ਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਸਮਾ ਲਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਉਪਜਾਊ ਜ਼ਮੀਨ ਤਿਆਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ਤਾ ਵਜੋਂ

ET Now ਨਾਲ ਇੱਕ ਹਾਲੀਆ ਚਰਚਾ ਵਿੱਚ, ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ ਖੇਮਕਾ ਨੇ ਇਸ ਵਿਚਾਰ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਵਿਲੱਖਣ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਸਥਿਰ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਦਲੀਲ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਜੀਵਨ ਚੱਕਰ ਦਾ ਇੱਕ ਸਥਾਈ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਅਸਲ "ਚਿੰਤਾ ਦੀ ਘਾਟ" ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਬੁਲਬੁਲਿਆਂ (bubbles) ਦਾ ਇੱਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਸੰਕੇਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 2000, 1992 ਅਤੇ 2007 ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਸਨ।

ਖੇਮਕਾ ਨੇ ਨੁਕਤਾ ਕੀਤਾ ਕਿ ਇਤਿਹਾਸਕ ਡਰ—Brexit ਅਤੇ Grexit ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ COVID-19 ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਤੱਕ—ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਯਾਦਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਮਿਟ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਟੈਰਿਫਾਂ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਬਾਰੇ ਮੌਜੂਦਾ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ਾਇਦ ਅਗਲੇ ਸਾਲ ਤੱਕ ਭੁਲਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾਵੇਗਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਟੱਲ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਸਥਾਈ ਵਿਘਨਾਂ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧ ਕੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੁਧਾਰ (Market Correction) ਦੀ ਅਸਲ ਡੂੰਘਾਈ

ਖੇਮਕਾ ਦੀ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਮਝ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਇੰਡੈਕਸ ਅੰਕ ਅਕਸਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲਨ (adjustment) ਦੀ ਅਸਲ ਸੀਮਾ ਨੂੰ ਛੁਪਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਆਪਣੇ ਸਤੰਬਰ 2024 ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਮੱਧ ਤੋਂ ਉੱਚੇ ਸਿੰਗਲ-ਡਿਜੀਟ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਹੈ, ਖੇਮਕਾ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਅਸਲ ਪ੍ਰਭਾਵ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਡੂੰਘਾ ਹੈ।

ਜਦੋਂ ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਪੈਸੇ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮੁੱਲ (time value of money)—ਲਗਭਗ 5% ਤੋਂ 7% ਵਾਧਾ—ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਗਿਰਾਵਟ 25% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਖੇਮਕਾ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਅਨੁਕੂਲਨ ਦੇ ਇਸ ਪੱਧਰ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਕਾਰਾਤਮਕਤਾ ਨੂੰ ਸਮਾ ਲਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸੰਭਾਵੀ ਸੁਧਾਰ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

"ਬੁਲਬੁਲੇ" (Bubble) ਦੇ ਬਿਰਤਾਂਤ ਦਾ ਖੰਡਨ

ਵਧਦੀਆਂ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਖੇਮਕਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਅਟੱਲ ਹਨ ਕਿ ਭਾਰਤ ਕਿਸੇ ਬੁਲਬੁਲੇ (bubble) ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ AI-ਅਧਾਰਿਤ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਤੋਂ ਵੱਖਰਾ ਦੱਸਿਆ, ਅਤੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਆਰਥਿਕਤਾ AI ਹਾਈਪ ਚੱਕਰ ਨਾਲ ਬਹੁਤੀ ਜੁ

FIIs ਅਤੇ DIIs ਵਿਚਕਾਰ ਵੱਖਰੇਵੇਂ

ਖੇਮਕਾ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਭ ਤੋਂ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਨਿਰੀਖਣਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਫਾਰਨ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (FIIs) ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਾਸ਼ਾਵਾਦ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਪੈਸੇ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ 20 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਤਜ਼ਰਬੇ ਵਿੱਚ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਨਿਰਾਸ਼ਾਵਾਦ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤ ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਅੰਡਰਵੇਟ (underweight) ਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਹੈ।

ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਡੋਮੈਸਟਿਕ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (DIIs) 12 ਮਹੀਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਉਹ ਅਜੇ ਤੱਕ "ਨਿਰਾਸ਼ਾਵਾਦ ਦੀ ਸਿਖਰ" 'ਤੇ ਨਹੀਂ ਪਹੁੰਚੇ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਸ਼ੱਕ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਸਥਿਰਤਾ ਵਿਚਕਾਰ ਇਹ ਪਾੜਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਘੱਟ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਐਂਟਰੀ ਪੁਆਇੰਟ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਡੂੰਘੇ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟਸ (Deep Adjustments): ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਪੈਸੇ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮੁੱਲ (time value of money) ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, ਮਾਰਕੀਟ ਸੁਧਾਰ (correction) ਅਸਲ ਵਿੱਚ 5-7% ਦੇ ਮੁੱਖ ਅੰਕੜਿਆਂ ਨਾਲ ਦੱਸੇ ਗਏ ਅੰਕੜਿਆਂ ਨਾਲੋਂ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਡੂੰਘਾ ਹੈ।
• ਕੋਈ ਭਾਰਤੀ ਬਬਲ (Bubble) ਨਹੀਂ: ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਾਂਗ ਭਾਰੀ AI-ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਦੀ ਕਮੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇੱਥੇ "ਬਬਲ" ਵਾਲਾ ਤਰਕ ਘੱਟ ਢੁਕਵਾਂ ਹੈ।
• FII ਨਿਰਾਸ਼ਾਵਾਦ ਇੱਕ ਮੌਕੇ ਵਜੋਂ: ਭਾਰਤ ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਅੰਡਰਵੇਟ (underweight) ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਸ਼ੱਕ ਵਿੱਚ ਨਕਾਰਾਤਮਕਤਾ ਦਾ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ (priced in) ਹੋ ਚੁੱਕਾ ਹੈ।