Indiase markten hebben negativiteit verwerkt: Prashant Khemka over optimistische vooruitzichten

Terwijl geopolitieke spanningen en zwakke consumptietrends het sentiment onder beleggers blijven vertroebelen, suggereren ervaren fondsbeheerders dat het ergste mogelijk al achter ons ligt. Prashant Khemka, oprichter van WhiteOak Group, gelooft dat de Indiase aandelenmarkt het recente pessimisme effectief heeft geabsorbeerd, wat een vruchtbare bodem creëert voor toekomstige rendementen.

Onzekerheid als een constant kenmerk van de markt

In een recent gesprek met ET Now verwierp Prashant Khemka het idee dat het huidige economische klimaat uniek volatiel is. Hij stelde dat onzekerheid een vast onderdeel is van de levenscyclus van beleggen, waarbij hij opmerkte dat een echt "gebrek aan bezorgdheid" meestal een waarschuwingssignaal is voor zeepbellen in de markt, zoals die in 2000, 1992 en 2007.

Khemka wees erop dat historische angsten — variërend van Brexit en Grexit tot de COVID-19-pandemie — uiteindelijk uit het geheugen verdwijnen. Hij gelooft dat de huidige zorgen over tarieven en wereldwijde instabiliteit tegen volgend jaar waarschijnlijk vergeten zullen zijn, aangezien markten onvermijdelijk voorbij tijdelijke verstoringen bewegen om zich te concentreren op langetermijngroei.

De werkelijke diepte van de marktrecorrectie

Een cruciaal inzicht van Khemka is dat de indexcijfers zelf vaak de werkelijke omvang van een marktcorrectie maskeren. Hoewel de markt een daling heeft gezien van enkele cijfers (midden tot hoog) ten opzichte van het hoogtepunt in september 2024, stelt Khemka dat de werkelijke impact veel dieper is.

Wanneer men de eigen vermogenskosten en de tijdswaarde van geld meerekent — wat naar schatting 5% tot 7% toevoegt — is de effectieve daling gelijk aan meer dan 25%. Volgens Khemka heeft dit niveau van aanpassing al aanzienlijke negativiteit ingeprijsd, waardoor de markt gepositioneerd is voor een potentieel herstel.

Het "zeepbel"-narratief ontkrachten

Ondanks stijgende waarderingen blijft Khemka er onverzettelijk over dat India zich niet in een zeepbel bevindt. Hij maakte specifiek onderscheid tussen de Indiase markt en de wereldwijde AI-gestuurde speculatie, waarbij hij opmerkte dat de Indiase economie niet zwaar verbonden is met de AI-hypecyclus. Hij verduidelijkte ook dat de neiging van de markt om nieuwe hoogtes te bereiken een standaard langetermijngedrag is en geen inherente indicator van overwaardering.

Hij merkte op dat Indiase aandelen ongeveer 21 maanden in een "zijwaartse" fase hebben doorgebracht in plaats van in een aanhoudende berenmarkt. Hoewel hij volatiliteit verwacht, verwacht hij dat deze zijwaartse beweging uiteindelijk zal overgaan in een geleidelijke opwaartse trend.

De divergentie tussen FII's en DII's

Een van de meest opvallende observaties van Khemka is het extreme pessimisme onder buitenlandse institutionele beleggers (FII's). Hij merkte op dat in zijn 20 jaar ervaring met het beheren van Indiaas kapitaal, het relatieve pessimisme onder buitenlandse beleggers tot de hoogste behoort die hij ooit heeft waargenomen. Momenteel is India een van de meest ondergewogen landen in portefeuilles van opkomende markten.

In tegenstelling hiertoe zijn binnenlandse institutionele beleggers (DII's) weliswaar voorzichtiger geworden vergeleken met 12 maanden geleden, maar zij hebben het "hoogtepunt van het pessimisme" nog niet bereikt. Deze kloof tussen mondiale scepsis en binnenlandse stabiliteit suggereert dat het huidige lage sentiment feitelijk een strategisch instappunt kan vormen voor langetermijnbeleggers.

Kernpunten

• Diepe correcties: Wanneer rekening wordt gehouden met de kosten van eigen vermogen en de tijdswaarde van geld, is de marktcorrectie in feite dieper dan de gerapporteerde cijfers van 5-7% doen vermoeden.
• Geen Indiase zeepbel: De Indiase markt mist de zware AI-gecentreerde blootstelling die wel te zien is op de wereldmarkten, waardoor het "zeepbel"-argument hier minder van toepassing is.
• FII-pessimisme als kans: India blijft aanzienlijk ondergewogen in portefeuilles van opkomende markten, wat suggereert dat de scepsis van buitenlandse beleggers een groot deel van het negativisme al in de koersen heeft verwerkt.