Waarom de Indiase markten klaar zijn voor herstel, volgens Prashant Khemka

Terwijl geopolitieke spanningen en zwakke consumptietrends het economische vooruitzicht blijven vertroebelen, suggereren ervaren beleggers dat het ergste mogelijk al in de koersen is verwerkt. Prashant Khemka, oprichter van WhiteOak Group, stelt dat het huidige marktsentiment een strategisch venster biedt voor vermogensopbouw op de lange termijn.

Onzekerheid is een constante, geen crisis

Een veelvoorkomend misverstand onder particuliere beleggers is dat de huidige mondiale onzekerheden ongekend zijn. Prashant Khemka stelt echter dat onzekerheid een inherent kenmerk is van elke marktcyclus. Hij wijst erop dat de enige momenten waarop er werkelijk geen zorgen waren op de markten, tijdens de speculatieve bubbels van 1992, 2000 en 2007 waren.

Khemka merkt op dat hoewel angsten zoals Brexit, Grexit en COVID-19 destijds overweldigend aanvoelden, ze uiteindelijk uit het collectieve geheugen vervagen. Hij suggereert dat de huidige zorgen over tarieven en wereldwijde instabiliteit waarschijnlijk tegen volgend jaar vergeten zullen zijn, wat het idee versterkt dat markten uiteindelijk voorbij cyclische angsten bewegen.

De verborgen diepte van de recente marktcorrectie

Hoewel de belangrijkste indexen slechts bescheiden dalingen laten zien, stelt Khemka dat de werkelijke aanpassing veel dieper is wanneer rekening wordt gehouden met de kosten van eigen vermogen en de tijdswaarde van geld.

De Indiase markt heeft een daling laten zien van een enkel cijfer in het midden tot hoog percentage vanaf het hoogtepunt in september 2024. Wanneer je daar nog eens 5% tot 7% aan toevoegt om rekening te houden met de tijdswaarde van geld en de kosten van eigen vermogen, is de effectieve daling gelijk aan meer dan 25%. Deze aanzienlijke aanpassing heeft volgens Khemka effectief een hoog niveau van pessimisme in de huidige waarderingen verwerkt, wat een gunstig instappunt creëert voor beleggers.

Het ontkrachten van het "marktbubbel"-narratief

Als reactie op de groeiende zorgen over verhoogde waarderingen, wijst Khemka de gedachte dat India in een bubbel zit snel van de hand. Hij onderscheidt de Indiase markt van wereldwijde trends en merkt op dat, in tegenstelling tot veel westerse markten, de groei van India niet zwaar verbonden is met de door AI gedreven speculatieve koorts die elders zorgen over bubbels aanwakkert.

Bovendien benadrukt hij dat "nieuwe hoogtes" een natuurlijk kenmerk zijn van een groeiende economie en niet inherent duiden op overwaardering. Hij merkt op dat de Indiase markt de afgelopen 21 maanden in feite in een zijwaartse fase verkeerde, in plaats van een aanhoudende bear market, en verwacht dat deze fase uiteindelijk zal overgaan in een geleidelijke opwaartse trend.

Het gat tussen buitenlands en binnenlands sentiment

Er bestaat een aanzienlijke divergentie tussen hoe buitenlandse institutionele beleggers (FII's) en binnenlandse beleggers naar India kijken. Khemka benadrukt dat het FII-pessimisme ten opzichte van India momenteel het hoogste niveau bereikt in zijn 20-jarige professionele carrière. Beheerders van emerging market-fondsen zijn aanzienlijk underweight wat betreft India, wat een diepgewortelde voorzichtigheid weerspiegelt ten opzichte van andere wereldwijde markten.

Het binnenlandse sentiment is ook afgekoeld in vergelijking met de hoogtepunten van vorig jaar, waarbij het verschoof van optimisme naar een ondergemiddelde, licht pessimistische houding. Khemka merkt echter op dat binnenlandse beleggers nog lang niet het "piekpessimisme" hebben bereikt dat bij wereldwijde spelers wordt gezien, wat suggereert dat het lokale vertrouwen veerkrachtiger blijft dan de internationale percepties.

Kernpunten

• Diepe correcties: Wanneer rekening wordt gehouden met de kosten van eigen vermogen en de tijdswaarde van geld, is de recente correctie van de markt gelijk aan een daling van meer dan 25%.
• FII underweight-status: Buitenlandse beleggers zijn momenteel pessimistischer over India dan op enig ander moment in de afgelopen twee decennia, waardoor India aanzienlijk underweight is in emerging market-portefeuilles.
• Geen bubbel gedetecteerd: In tegenstelling tot wereldwijde markten die worden gedreven door AI-speculatie, wordt de huidige koers van de Indiase markt gezien als een natuurlijke voortzetting van langetermijngroei in plaats van een speculatieve bubbel.