Perché i mercati indiani sono pronti per la ripresa, secondo Prashant Khemka

Mentre le tensioni geopolitiche e i deboli trend di consumo continuano a offuscare le prospettive economiche, gli investitori esperti suggeriscono che il peggio potrebbe essere già stato scontato. Prashant Khemka, fondatore di WhiteOak Group, sostiene che l'attuale sentiment di mercato offra una finestra strategica per la creazione di ricchezza a lungo termine.

L'incertezza è una costante, non una crisi

Un errore comune tra gli investitori retail è pensare che le attuali incertezze globali siano senza precedenti. Tuttavia, Prashant Khemka sostiene che l'incertezza sia una caratteristica intrinseca di ogni ciclo di mercato. Egli sottolinea che gli unici momenti in cui i mercati hanno mostrato una reale assenza di preoccupazione sono stati durante le bolle speculative del 1992, 2000 e 2007.

Khemka osserva che, sebbene timori come la Brexit, il Grexit e il COVID-19 sembrassero travolgenti all'epoca, alla fine svaniscono dalla memoria collettiva. Suggerisce che le attuali ansie riguardanti i dazi e l'instabilità globale saranno probabilmente dimenticate entro l'anno prossimo, rafforzando l'idea che i mercati, alla fine, superino le paure cicliche.

La profondità nascosta della recente correzione di mercato

Sebbene gli indici principali possano mostrare solo modesti cali, Khemka sostiene che l'aggiustamento effettivo sia molto più profondo se si tiene conto del costo del capitale proprio e del valore temporale del denaro.

Il mercato indiano ha registrato un calo in una percentuale a una cifra, tra il medio e l'alto, rispetto al picco di settembre 2024. Aggiungendo un ulteriore 5% o 7% per tenere conto del valore temporale del denaro e del costo del capitale proprio, il calo effettivo equivale a oltre il 25%. Questo significativo aggiustamento, secondo Khemka, ha di fatto incorporato un alto livello di pessimismo nelle valutazioni attuali, creando un punto di ingresso favorevole per gli investitori.

Sfatare la narrativa della "bolla di mercato"

In risposta alle crescenti preoccupazioni riguardanti le valutazioni elevate, Khemka è pronto a respingere l'idea che l'India si trovi in una bolla. Egli distingue il mercato indiano dalle tendenze globali, notando che, a differenza di molti mercati occidentali, la crescita dell'India non è strettamente legata al fervore speculativo guidato dall'IA che alimenta i timori di bolle altrove.

Furthermore, he emphasizes that "new highs" are a natural characteristic of a growing economy and do not inherently signal overvaluation. He observes that the Indian market has essentially been in a sideways phase for the last 21 months, rather than a sustained bear market, and anticipates this phase will eventually transition into a gradual upward trend.

The Gap Between Foreign and Domestic Sentiment

A significant divergence exists between how foreign institutional investors (FIIs) and domestic investors view India. Khemka highlights that FII pessimism toward India is currently at its highest level in his 20-year professional career. Emerging market fund managers are substantially underweight on India, reflecting a deep-seated caution relative to other global markets.

Domestic sentiment has also cooled compared to the highs of last year, shifting from optimism toward a below-average, slightly pessimistic stance. However, Khemka notes that domestic investors are nowhere near the "peak pessimism" seen among global players, suggesting that local confidence remains more resilient than international perceptions.

Key Takeaways

• Deep Corrections: When accounting for the cost of equity and time value of money, the market's recent correction is equivalent to a decline of over 25%.
• FII Underweight Status: Foreign investors are currently more pessimistic about India than at any other point in the last two decades, leaving India significantly underweight in emerging market portfolios.
• No Bubble Detected: Unlike global markets driven by AI speculation, the Indian market's current trajectory is viewed as a natural progression of long-term growth rather than a speculative bubble.