Warum die indischen Märkte laut Prashant Khemka für eine Erholung bereit sind

Während geopolitische Spannungen und schwache Konsumtrends den wirtschaftlichen Ausblick weiterhin trüben, vermuten erfahrene Anleger, dass das Schlimmste bereits eingepreist sein könnte. Prashant Khemka, Gründer der WhiteOak Group, argumentiert, dass die aktuelle Marktstimmung ein strategisches Zeitfenster für langfristigen Vermögensaufbau bietet.

Unsicherheit ist eine Konstante, keine Krise

Ein weit verbreiteter Irrtum unter Privatanlegern ist, dass die aktuellen globalen Unsicherheiten beispiellos seien. Prashant Khemka vertritt jedoch die Ansicht, dass Unsicherheit ein inhärentes Merkmal jedes Marktzyklus ist. Er weist darauf hin, dass die Märkte nur während der Spekulationsblasen von 1992, 2000 und 2007 wirklich völlig sorglos waren.

Khemka merkt an, dass Ängste wie der Brexit, der Grexit und COVID-19 sich damals überwältigend anfühlten, aber letztendlich aus dem kollektiven Gedächtnis verschwinden. Er vermutet, dass die derzeitigen Sorgen über Zölle und globale Instabilität bis zum nächsten Jahr wahrscheinlich vergessen sein werden, was die Idee untermauert, dass Märkte zyklische Ängste letztlich hinter sich lassen.

Die verborgene Tiefe der jüngsten Marktkorrektur

Während die Leitindizes möglicherweise nur moderate Rückgänge zeigen, argumentiert Khemka, dass die tatsächliche Anpassung viel tiefer liegt, wenn man die Eigenkapitalkosten und den Zeitwert des Geldes berücksichtigt.

Der indische Markt verzeichnete einen Rückgang im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich gegenüber seinem Höchststand im September 2024. Rechnet man weitere 5 % bis 7 % für den Zeitwert des Geldes und die Eigenkapitalkosten hinzu, entspricht der effektive Rückgang mehr als 25 %. Diese signifikante Anpassung hat laut Khemka ein hohes Maß an Pessimismus in die aktuellen Bewertungen eingepreist und so einen günstigen Einstiegspunkt für Anleger geschaffen.

Das Narrativ der „Marktblase“ entlarven

Als Reaktion auf die wachsenden Sorgen über überhöhte Bewertungen weist Khemka die Idee, Indien befinde sich in einer Blase, entschieden zurück. Er unterscheidet den indischen Markt von globalen Trends und stellt fest, dass Indiens Wachstum – im Gegensatz zu vielen westlichen Märkten – nicht stark an den KI-getriebenen Spekulationsrausch gekoppelt ist, der anderswo die Sorge vor Blasenbildung schürt.

Darüber hinaus betont er, dass „neue Höchststände“ ein natürliches Merkmal einer wachsenden Wirtschaft sind und nicht zwangsläufig auf eine Überbewertung hindeuten. Er stellt fest, dass sich der indische Markt in den letzten 21 Monaten im Wesentlichen in einer Seitwärtsphase befunden hat, statt in einem anhaltenden Bärenmarkt, und erwartet, dass diese Phase schließlich in einen allmählichen Aufwärtstrend übergehen wird.

Die Kluft zwischen ausländischer und inländischer Stimmung

Es besteht eine erhebliche Diskrepanz zwischen der Sichtweise ausländischer institutioneller Anleger (FIIs) und inländischer Anleger auf Indien. Khemka hebt hervor, dass der FII-Pessimismus gegenüber Indien derzeit auf dem höchsten Stand seiner 20-jährigen beruflichen Laufbahn ist. Schwellenländer-Fondsmanager sind bei Indien deutlich untergewichtet, was eine tief verwurzelte Vorsicht im Vergleich zu anderen globalen Märkten widerspiegelt.

Auch die inländische Stimmung ist im Vergleich zu den Höchstständen des letzten Jahres abgekühlt und hat sich von Optimismus hin zu einer unterdurchschnittlichen, leicht pessimistischen Haltung verschoben. Khemka stellt jedoch fest, dass inländische Anleger weit vom „Höchstmaß an Pessimismus“ entfernt sind, wie er bei globalen Akteuren zu beobachten ist, was darauf hindeutet, dass das lokale Vertrauen widerstandsfähiger bleibt als die internationale Wahrnehmung.

Wichtigste Erkenntnisse

• Tiefgreifende Korrekturen: Unter Berücksichtigung der Eigenkapitalkosten und des Zeitwerts des Geldes entspricht die jüngste Marktkorrektur einem Rückgang von über 25 %.
• FII-Untergewichtung: Ausländische Anleger sind derzeit pessimistischer gegenüber Indien als zu jedem anderen Zeitpunkt in den letzten zwei Jahrzehnten, weshalb Indien in Schwellenländer-Portfolios deutlich untergewichtet ist.
• Keine Blase erkannt: Im Gegensatz zu den von KI-Spekulationen getriebenen globalen Märkten wird die aktuelle Entwicklung des indischen Marktes als natürliche Fortsetzung des langfristigen Wachstums und nicht als spekulative Blase angesehen.