ਵਧਦੀ ਨਿਰਾਸ਼ਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਕਿਉਂ ਤਿਆਰ ਹਨ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਖਪਤ ਦੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਝਾਨਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਵਧਾਈ ਹੈ, ਪਰ ਤਜਰਬੇਕਾਰ ਮਾਰਕੀਟ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਨਕਾਰਾਤਮਕਤਾ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜਾ ਪੜਾਅ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। WhiteOak Group ਦੇ ਸੰਸਥਾਪਕ ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ ਖੇਮਕਾ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਮਾਹੌਲ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਮੌਕਾ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਕੋਈ ਸੰਕਟ ਨਹੀਂ

ਖੇਮਕਾ ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਵਿੱਚੋਂ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗੱਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਾ ਆਮ ਹੋਣਾ ਹੈ। ਉਹ ਦਲੀਲ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਡਰ ਮਾਰਕੀਟ ਚੱਕਰਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਸਥਾਈ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਸਿਰਫ਼ ਉਦੋਂ ਹੀ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਖਤਮ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ ਜਦੋਂ ਅਤਿਅੰਤ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੇ ਬਬਲ (bubbles) ਬਣਦੇ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 1992, 2000 ਅਤੇ 2007 ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਸਨ।

ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ—ਚਾਹੇ ਉਹ Brexit, Grexit, ਜਾਂ COVID-19 ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਹੋਣ—ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਪਾਸੇ ਚਲੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਖੇਮਕਾ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਸ਼ਾਇਦ ਕੁਝ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਭੁੱਲੀਆਂ ਜਾ ਜਾਣਗੀਆਂ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅਸਥਾਈ ਸੁਰਖੀਆਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰੁਝਾਨ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ।

ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਸੁਧਾਰ (Correction) ਦਾ ਅਸਲ ਪ੍ਰਭਾਵ

ਮਾਰਕੀਟ ਕਿਉਂ ਘੱਟ ਮੁੱਲ ਵਾਲੀ (undervalued) ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਨੂੰ ਸਮਝਣ ਲਈ ਖੇਮਕਾ ਸਿਰਫ਼ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਤੋਂ ਪਰੇ ਦੇਖਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਸਤੰਬਰ 2024 ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਦਰਮਿਆਨੇ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਉੱਚੇ ਸਿੰਗਲ-ਡਿਜੀਟ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ, ਪਰ "ਅਸਲ" ਸੁਧਾਰ (correction) ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਡੂੰਘਾ ਹੈ।

ਜਦੋਂ ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਪੈਸੇ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮੁੱਲ (ਜੋ ਕਿ ਵਾਧੂ 5% ਤੋਂ 7% ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਹੈ) ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਗਿਰਾਵਟ 25% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਖੇਮਕਾ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਸ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ ਨੇ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਿਰਾਸ਼ਾ ਦੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸ ਪੜਾਅ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਪੈਸਾ ਕਮਾਉਣ ਦੇ ਚਾਹਵਾਨਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਅਨੁਕੂਲ ਐਂਟਰੀ ਪੁਆਇੰਟ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ।

"ਮਾਰਕੀਟ ਬਬਲ" ਦੇ ਬਿਰਤਾਂਤ ਦਾ ਖੰਡਨ

ਵਧਦੀਆਂ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਖੇਮਕਾ ਆਪਣੇ ਇਸ ਪੱਖ 'ਤੇ ਅਡिग ਹਨ ਕਿ ਭਾਰਤ ਕਿਸੇ ਬਬਲ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਉਹ ਭਾਰਤੀ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਰੁਝਾਨਾਂ ਤੋਂ ਵੱਖਰਾ ਦੱਸਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕਈ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ AI ਹਾਈਪ ਚੱਕਰ ਨਾਲ ਬਹੁਤੀ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਨੂੰ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੇ ਬਬਲ ਵਜੋਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀਬੱਧ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਉਹ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਯਾਦ ਦਿਵਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਨਵੇਂ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰਾਂ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਣਾ ਇੱਕ ਵਧ ਰਹੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੀ ਕੁਦਰਤੀ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਆਪਣੇ ਆਪ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ (overvaluation) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਨਹੀਂ ਹੈ।

ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬਨਾਮ ਘਰੇਲੂ ਭਾਵਨਾ: ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰ

ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾਵਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਵਿਚਕਾਰ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ ਹੈ। ਖੇਮਕਾ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ:

• ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (FIIs): ਭਾਵਨਾ 20 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਨਿਘਾਰ 'ਤੇ ਹੈ। ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ (underweight) ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਰਾਸ਼ਾਵਾਦ ਦੇ ਉਸ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਖੇਮਕਾ ਨੇ ਪੈਸੇ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੇ ਦੋ ਦਹਾਕਿਆਂ ਦੌਰਾਨ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, ਉਸ ਤੋਂ ਵੀ ਵੱਧ ਹੈ।
• ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ: ਹਾਲਾਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਭਰੋਸੇ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆਈ ਹੈ, ਪਰ ਘਰੇਲੂ ਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਪਰਮ ਨਿਰਾਸ਼ਾਵਾਦ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਦੀ ਬਜਾਏ "ਔਸਤ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ" ਵਜੋਂ ਦਰਸਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ।

ਇਹ ਅੰਤਰ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ ਵਾਰ ਭਾਵਨਾ ਬਦਲਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਗਲੋਬਲ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਭਾਰੀ ਘੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਰੁਝਾਨ ਲਈ ਇੱਕ ਪ੍ਰੇਰਕ (catalyst) ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਡੂੰਘਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਕੋਰੈਕਸ਼ਨ: ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਪੈਸੇ ਦੇ ਸਮਾਂ-ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਹਾਲੀਆ ਗਿਰਾਵਟ 25% ਦੀ ਕਮੀ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਕਾਰਾਤਮਕਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।
• ਕੋਈ AI-ਅਧਾਰਿਤ ਬਬਲ ਨਹੀਂ: ਗਲੋਬਲ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ AI ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਨਹੀਂ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਲਾਸਿਕ ਬਬਲ ਫਟਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਘਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
• FII ਨਿਰਾਸ਼ਾਵਾਦ ਇੱਕ ਮੌਕੇ ਵਜੋਂ: ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਘੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ (underweight) ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਟੈਕਟੀਕਲ ਮੌਕਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਭਾਵਨਾ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਸੁਧਰ ਜਾਵੇਗੀ।