尽管悲观情绪日益蔓延，为何印度市场仍蓄势待发？

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尽管悲观情绪日益增长，为何印度市场仍蓄势待发

虽然地缘政治紧张局势和消费趋势疲软加剧了投资者的焦虑，但资深的股市老将认为，最坏的负面情绪已经反映在价格中了。WhiteOak Group 创始人 Prashant Khemka 表示，当前的市场环境为长期投资者提供了战略机遇。

Khemka 评估中最重要的一点是，不确定性已趋于常态化。他认为，恐惧是市场周期中永久存在的特征，并指出只有在极端的投机泡沫期间（如 1992 年、2000 年和 2007 年），担忧才会真正消失。

从历史上看，无论是关于脱欧 (Brexit)、希腊脱欧 (Grexit) 还是 COVID-19 的市场焦虑，最终都会淡出人们的视线。Khemka 认为，当前的地缘政治和经济担忧可能会在几个月内被遗忘，因此他建议投资者应关注长期发展轨迹，而非暂时的头条新闻。

为了理解市场为何可能被低估，Khemka 没有仅仅盯着指数的表面数据。虽然市场较 2024 年 9 月的高点下跌了中高个位数百分比，但“真实”的回调幅度要深得多。

如果将权益成本和货币时间价值（估计额外增加 5% 至 7%）考虑在内，实际跌幅相当于超过 25%。Khemka 认为，这一显著的调整已有效地消化了大量的悲观情绪，为那些希望从这一阶段开始获利的人创造了有利的入场点。

尽管估值正在上升，但 Khemka 坚定地认为印度并未处于泡沫之中。他将印度市场与全球趋势区分开来，指出与许多全球市场不同，印度的增长并不严重依赖于 AI 炒作周期，这使得它很难被归类为投机泡沫。此外，他提醒投资者，创下新高是经济增长过程中的自然特征，并不必然意味着估值过高。

当前市场动态的一个关键驱动因素是外国投资者与国内投资者情绪之间的巨大差距。Khemka 指出了这种显著的分歧：

外国机构投资者 (FIIs)： 情绪处于 20 年来的低点。新兴市场基金经理大幅减持印度市场，反映出的悲观程度超过了 Khemka 在二十年投资管理生涯中所见过的任何情况。
国内投资者： 虽然信心较去年的高点有所回落，但国内情绪被描述为“低于平均水平”，而非处于极度悲观的状态。

这种分歧表明，一旦情绪发生转变，全球参与者对市场的严重减持可能会成为未来上涨趋势的催化剂。