尽管悲观情绪蔓延，为何印度市场仍蓄势待发

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尽管悲观情绪升温，为何印度市场仍具备增长潜力

尽管地缘政治紧张局势和消费趋势疲软加剧了投资者的焦虑，但资深的业内人士认为，最糟糕的负面情绪已经过去。WhiteOak Group 创始人 Prashant Khemka 指出，印度股票市场已有效地消化了近期的挫折，为长期投资者创造了一个极具吸引力的入场点。

散户投资者中存在一个普遍的误区，即认为地缘政治或经济不确定时期是异常现象。然而，Prashant Khemka 指出，不确定性是投资环境中的永久特征。回顾其漫长的职业生涯，他指出，市场唯一不担忧的时候，是在 1992 年、2000 年和 2007 年的大泡沫时期。

Khemka 强调，当前的恐惧——无论是关于全球关税还是地区紧张局势——往往是暂时的。就像围绕脱欧（Brexit）或希腊脱欧（Grexit）的焦虑一样，今天的头条新闻很可能在明年就被遗忘。他认为市场会自然向前推进，而执着于短期恐惧往往会导致错过随后的复苏。

从表面上看，印度市场似乎在近期高点附近交易。然而，Khemka 从更深层的数学角度对当前的调整进行了分析。虽然基准指数显示自 2024 年 9 月的高点以来出现了中高个位数的百分比下跌，但“实际”的调整幅度要大得多。

如果考虑到权益成本和货币时间价值（估计额外增加 5% 至 7%），实际跌幅相当于超过 25%。Khemka 表示，这一显著的调整已经吸收了大量的悲观情绪，为未来的盈利奠定了基础。此外，他驳斥了印度市场存在泡沫的观点，并指出，与严重依赖 AI 投机的全球市场不同，印度市场的驱动因素仍然具有独特性。

Khemka 最令人震惊的见解之一是外国机构投资者 (FIIs) 与国内机构投资者 (DIIs) 之间巨大的脱节。他形容，目前外国基金经理的悲观情绪比他 20 年职业生涯中所见过的任何时候都要高。

目前，印度是新兴市场投资组合中“低配”程度最高的国家之一。全球投资者这种极度的悲观情绪往往可以作为一种反向指标。虽然与 12 个月前相比，国内投资者的情绪有所降温，且目前正趋于悲观，但与海外投资者群体中所表现出的“极度悲观”相比，仍相去甚远。

在过去的 21 个月里，印度股市在很大程度上处于横盘阶段，而非持续的熊市。Khemka 预计，这一整理期最终将转化为逐渐的上升趋势。尽管他提醒市场不会直线运行并会经历波动，但随着市场消化近期的经济不确定性，其长期走势依然看好。