尽管悲观情绪蔓延，为何印度市场仍具备增长潜力？

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尽管悲观情绪日益增长，为何印度市场仍蓄势待发

尽管地缘政治紧张局势和消费趋势疲软加剧了投资者的焦虑，但资深的业内人士认为，最糟糕的负面情绪已经反映在价格中了。WhiteOak Group 创始人 Prashant Khemka 认为，当前的市场环境为寻求长期收益的投资者提供了一个战略窗口期。

散户投资者中存在一个普遍的误区，即认为当前的全球不确定性是前所未有的。然而，Prashant Khemka 指出，不确定性是投资领域的一个永久性特征。他指出，市场只有在极端的泡沫顶峰时期才会显得“毫无忧虑”，例如 1992 年、2000 年和 2007 年的情况。

希腊脱欧（Grexit）、英国脱欧（Brexit）以及 COVID-19 疫情等历史先例表明，当下的头条新闻——无论是涉及关税还是地缘政治冲突——往往在几个月内就会被淡忘。Khemka 表示，当前的焦虑很可能在明年就会被遗忘，并强调市场周期会自然地演进，从而超越眼前的恐惧。

虽然指数的表面水平可能显示出小幅回撤，但 Khemka 认为，如果考虑到权益成本和货币时间价值，实际的调整幅度要深得多。自 2024 年 9 月的高点以来，市场经历了中高个位数的百分比下跌。

当你将权益成本和货币时间价值额外计入 5% 到 7% 时，实际的跌幅相当于超过 25%。这种显著的数学调整表明，市场已经吸收了大量的悲观情绪和“坏消息”，为未来的增长奠定了更稳定的基础。

尽管存在对估值过高的担忧，但 Khemka 坚定地认为印度并未处于泡沫之中。他将印度市场与人工智能（AI）等全球行业区分开来，指出印度经济并未与 AI 的炒作周期深度绑定。

此外，他澄清说，市场创下新高的倾向是一种自然的长期行为，并不自动意味着估值过高。他观察到，印度股票在过去的 21 个月中很大程度上处于横盘阶段，而非持续的熊市，这表明市场只是在潜在的上行趋势到来前进行盘整。

Khemka 最引人注目的观察之一是全球投资者与本土投资者之间巨大的情绪差距。他形容外国机构投资者 (FIIs) 的悲观情绪正处于其 20 年职业生涯中的最高水平。

目前，随着基金经理将资本转移到其他地方，印度是新兴市场投资组合中“低配”程度最高的国家之一。虽然与 12 个月前相比，本土投资者的情绪确实有所减弱，但尚未达到外资板块所表现出的那种极端悲观程度。这种分歧通常为那些愿意在全球情绪最低点进行投资的人提供了逆向投资机会。