పెరుగుతున్న నిరాశ మధ్య కూడా భారతీయ మార్కెట్లు వృద్ధికి సిద్ధంగా ఎందుకు ఉన్నాయి

భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు మరియు బలహీనమైన వినియోగ పోకడలు పెట్టుబడిదారులలో ఆందోళనను పెంచినప్పటికీ, ప్రతికూలతలో అత్యంత దారుణమైన అంశాలు ఇప్పటికే మార్కెట్ ధరలలో ప్రతిబింబించాయని అనుభవజ్ఞులైన మార్కెట్ నిపుణులు సూచిస్తున్నారు. WhiteOak Group వ్యవస్థాపకుడు ప్రశాంత్ ఖేమ్కా, ప్రస్తుత మార్కెట్ వాతావరణం దీర్ఘకాలిక లాభాల కోసం చూస్తున్న పెట్టుబడిదారులకు ఒక వ్యూహాత్మక అవకాశాన్ని అందిస్తుందని వాదిస్తున్నారు.

మార్కెట్ చక్రాలలో అనిశ్చితి అనేది ఒక నిరంతర ప్రక్రియ

ప్రస్తుత ప్రపంచ అనిశ్చితిలు ముందెన్నడూ లేనివి అనేవి రిటైల్ పెట్టుబడిదారులలో ఉన్న ఒక సాధారణ అపోహ. అయితే, అనిశ్చితి అనేది పెట్టుబడి రంగంలో ఒక శాశ్వత అంశమని ప్రశాంత్ ఖేమ్కా నొక్కి చెబుతున్నారు. 1992, 2000 మరియు 2007లలో చూసినట్లుగా, మార్కెట్లు కేవలం అత్యంత తీవ్రమైన 'బబుల్' శిఖరాల వద్ద మాత్రమే "చింత లేనివిగా" కనిపిస్తాయని ఆయన పేర్కొన్నారు.

Grexit, Brexit మరియు COVID-19 మహమ్మారి వంటి చారిత్రక ఉదాహరణలు చూస్తే, నేటి వార్తా కథనాలు—అవి సుంకాలకు సంబంధించినవైనా లేదా భౌగోళిక రాజకీయ ఘర్షణలకు సంబంధించినవైనా—చాలా వరకు కొన్ని నెలల్లోనే మరుగున పడిపోతాయని తెలుస్తుంది. మార్కెట్ చక్రాలు సహజంగానే తమ తక్షణ భయాలను అధిగమించి ముందుకు సాగుతాయని నొక్కి చెబుతూ, ప్రస్తుత ఆందోళనలు వచ్చే ఏడాది నాటికి మరుగున పడిపోయే అవకాశం ఉందని ఖేమ్కా సూచించారు.

ఇటీవలి మార్కెట్ కరెక్షన్ యొక్క అసలు లోతు

ప్రధాన సూచీ స్థాయిలు మితమైన తగ్గుదలను సూచించినప్పటికీ, ఈక్విటీ ఖర్చు (cost of equity) మరియు డబ్బు యొక్క కాల విలువను (time value of money) పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, వాస్తవ సర్దుబాటు చాలా లోతుగా ఉందని ఖేమ్కా వాదిస్తున్నారు. సెప్టెంబర్ 2024 శిఖరం నుండి, మార్కెట్ మధ్యస్థ నుండి అధిక సింగిల్-డిజిట్ శాతం తగ్గుదలను చూసింది.

ఈక్విటీ ఖర్చు మరియు డబ్బు యొక్క కాల విలువ కోసం అదనంగా 5% నుండి 7% కలిపి చూస్తే, ప్రభావవంతమైన తగ్గుదల 25% కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది. ఈ గణితపరమైన సర్దుబాటు ద్వారా, గణనీయమైన నిరాశ మరియు "చెడు వార్తలు" ఇప్పటికే మార్కెట్ ద్వారా గ్రహించబడ్డాయని, ఇది భవిష్యత్తు వృద్ధికి మరింత స్థిరమైన పునాదిని ఏర్పరుస్తుందని అర్థమవుతుంది.

"మార్కెట్ బబుల్" కథనాన్ని తోసిపుచ్చడం

పెరిగిన వాల్యుయేషన్ల పట్ల ఆందోళనలు ఉన్నప్పటికీ, భారతదేశం బబుల్‌లో లేదని ఖేమ్కా తన వైఖరిలో దృఢంగా ఉన్నారు. భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) హైప్ సైకిల్‌తో బలంగా ముడిపడి లేదని పేర్కొంటూ, ఆయన భారతీయ మార్కెట్‌ను AI వంటి ప్రపంచ రంగాల నుండి వేరుగా చూస్తున్నారు.

అంతేకాకుండా, మార్కెట్ కొత్త గరిష్ట స్థాయిలను చేరుకోవడం అనేది ఒక సహజమైన దీర్ఘకాలిక ప్రవర్తన అని, అది ఆటోమేటిక్ గా ఓవర్ వాల్యుయేషన్ (అధిక విలువ) యొక్క సూచిక కాదని ఆయన స్పష్టం చేశారు. గత 21 నెలలుగా భారతీయ ఈక్విటీలు నిరంతర బేర్ మార్కెట్‌గా కాకుండా, ఎక్కువగా సైడ్‌వేస్ దశలోనే ఉన్నాయని ఆయన గమనించారు. ఇది మార్కెట్ తదుపరి పైకి వెళ్లే ధోరణికి ముందు కేవలం స్థిరీకరణ (consolidating) దశలో ఉందని సూచిస్తోంది.

విదేశీ మరియు స్వదేశీ పెట్టుబడిదారుల మధ్య వ్యత్యాసం

ఖేమ్కా చేసిన అత్యంత ఆశ్చర్యపరిచే పరిశీలనలలో ఒకటి ఏమిటంటే, గ్లోబల్ మరియు డొమెస్టిక్ ప్లేయర్స్ మధ్య సెంటిమెంట్‌లో ఉన్న భారీ వ్యత్యాసం. తన 20 ఏళ్ల వృత్తిపరమైన కెరీర్‌లో విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుల (FIIs) మధ్య ఉన్న నిరాశావాదం అత్యున్నత స్థాయిలో ఉందని ఆయన పేర్కొన్నారు.

ప్రస్తుతం, ఫండ్ మేనేజర్లు తమ పెట్టుబడులను ఇతర ప్రాంతాలకు మళ్లిస్తున్నందున, ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియోలలో భారతదేశం అత్యంత "అండర్‌వెయిట్" దేశాలలో ఒకటిగా ఉంది. 12 నెలల క్రితంతో పోలిస్తే స్వదేశీ పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్ బలహీనపడినప్పటికీ, అది విదేశీ విభాగంలో కనిపిస్తున్న తీవ్రమైన నిరాశావాద స్థాయికి చేరుకోలేదు. గ్లోబల్ సెంటిమెంట్ అత్యల్పంగా ఉన్నప్పుడు పెట్టుబడి పెట్టాలనుకునే వారికి ఈ వ్యత్యాసం తరచుగా ఒక కాంట్రరియన్ అవకాశాన్ని (contrarian opportunity) అందిస్తుంది.

ముఖ్య అంశాలు

• లోతైన సర్దుబాట్లు: ఈక్విటీ ఖర్చు మరియు డబ్బు యొక్క కాల విలువను పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, మార్కెట్ తన ఇటీవలి గరిష్ట స్థాయిల నుండి ప్రభావవంతంగా >25% కరెక్షన్‌కు లోనైంది.
• సెంటిమెంట్ వ్యత్యాసం: విదేశీ పెట్టుబడిదారులు భారతదేశంపై గణనీయంగా అండర్‌వెయిట్‌గా ఉన్నారు, ఇది స్వదేశీ సెంటిమెంట్‌తో పోలిస్తే తీవ్రమైన సాపేక్ష నిరాశావాద కాలాన్ని సూచిస్తుంది.
• బబుల్ ఏదీ గుర్తించబడలేదు: భారతీయ మార్కెట్ ఊహాజనిత బబుల్‌లా కాకుండా, 21 నెలల సైడ్‌వేస్ కన్సాలిడేషన్ లక్షణాన్ని కలిగి ఉంది, ఇది మార్కెట్‌ను క్రమంగా పైకి వెళ్లే ధోరణికి సిద్ధం చేస్తోంది.