ಬೆಳೆಯುತ್ತಿರುವ ನಿರಾಶೆಯ ಹೊರತಾಗಿಯೂ ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಸಜ್ಜಾಗಿವೆ ಏಕೆ
ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಗಳು ಮತ್ತು ದುರ್ಬಲ ಬಳಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಆತಂಕವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದ್ದರೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅನುಭವಿ ತಜ್ಞರು ನಕಾರಾತ್ಮಕತೆಯ ಅತ್ಯಂತ ಕೆಟ್ಟ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ಈಗಾಗಲೇ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಅಡಕವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. WhiteOak Group ನ ಸಂಸ್ಥಾಪಕ ಪ್ರಶಾಂತ್ ಖೇಮ್ಕಾ ಅವರು, ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಲಾಭವನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಒಂದು ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಅವಕಾಶವನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ.
ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಕ್ರಗಳಲ್ಲಿ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯು ಒಂದು ಸ್ಥಿರ ಅಂಶ
ಪ್ರಸ್ತುತ ಜಾಗತಿಕ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಗಳು ಅಭೂತಪೂರ್ವ ಎಂದು ಚಿಲ್ಲರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಲ್ಲಿ ಒಂದು ಸಾಮಾನ್ಯ ತಪ್ಪು ಕಲ್ಪನೆ ಇದೆ. ಆದರೆ, ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯು ಹೂಡಿಕೆಯ ವಲಯದ ಒಂದು ಶಾಶ್ವತ ಭಾಗವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಪ್ರಶಾಂತ್ ಖೇಮ್ಕಾ ಒತ್ತಿಹೇಳುತ್ತಾರೆ. 1992, 2000 ಮತ್ತು 2007 ರಲ್ಲಿ ಕಂಡಂತೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಕೇವಲ ಅತಿರೇಕದ 'ಬಬಲ್' (bubble) ಶಿಖರಗಳ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಮಾತ್ರ "ಚಿಂತೆಯಿಲ್ಲದ"ಂತೆ ಕಾಣುತ್ತವೆ ಎಂದು ಅವರು ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ.
Grexit, Brexit ಮತ್ತು COVID-19 ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕದಂತಹ ಐತಿಹಾಸಿಕ ಪೂರ್ವನಿದರ್ಶನಗಳು ಇಂದಿನ ಮುಖ್ಯಾಂಶಗಳು—ಅವು ಸುಂಕಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ್ದರೂ ಅಥವಾ ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಸಂಘರ್ಷಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ್ದರೂ—ಅನೇಕ ಬಾರಿ ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲೇ ನೆನಪಿನಿಂದ ಮಾಸುತ್ತವೆ ಎಂದು ತೋರಿಸುತ್ತವೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಕ್ರಗಳು ಸಹಜವಾಗಿ ತಮ್ಮ ತಕ್ಷಣದ ಭಯಗಳನ್ನು ಮೀರಿ ವಿಕಸನಗೊಳ್ಳುತ್ತವೆ ಎಂದು ಒತ್ತಿಹೇಳುವ ಖೇಮ್ಕಾ ಅವರು, ಪ್ರಸ್ತುತ ಆತಂಕಗಳು ಬಹುಶಃ ಮುಂದಿನ ವರ್ಷದ ವೇಳೆಗೆ ಮರೆತುಹೋಗಬಹುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ.
ಇತ್ತೀಚಿನ ತಿದ್ದುಪಡಿ (Correction) ನ ನಿಜವಾದ ಆಳ
ಮುಖ್ಯ ಸೂಚ್ಯಂಕ ಮಟ್ಟಗಳು ಸಣ್ಣ ಹಿನ್ನಡೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿದ್ದರೂ, ಇಕ್ವಿಟಿ ವೆಚ್ಚ ಮತ್ತು ಹಣದ ಕಾಲಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿದಾಗ ವಾಸ್ತವಿಕ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯು (adjustment) ಬಹಳ ಆಳವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಖೇಮ್ಕಾ ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ. ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2024 ರ ಶಿಖರದಿಂದ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಮಧ್ಯಮದಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಏಕ ಅಂಕಿಗಳ ಶೇಕಡಾವಾರು ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ಕಂಡಿದೆ.
ಇಕ್ವಿಟಿ ವೆಚ್ಚ ಮತ್ತು ಹಣದ ಕಾಲಮೌಲ್ಯಕ್ಕಾಗಿ ಹೆಚ್ಚುವರಿ 5% ರಿಂದ 7% ಅನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿದಾಗ, ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಇಳಿಕೆಯು 25% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಇರುತ್ತದೆ. ಈ ಗಮನಾರ್ಹ ಗಣಿತೀಯ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯು, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಗಣನೀಯ ಪ್ರಮಾಣದ ನಿರಾಶೆ ಮತ್ತು "ಕೆಟ್ಟ ಸುದ್ದಿಯನ್ನು" ಈಗಾಗಲೇ ಸ್ವೀಕರಿಸಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಭವಿಷ್ಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಥಿರವಾದ ಅಡಿಪಾಯವನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸುತ್ತದೆ.
"ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬಬಲ್" ನಿರೂಪಣೆಯನ್ನು ಸುಳ್ಳು ಎಂದು ಸಾಬೀತುಪಡಿಸುವುದು
ಹೆಚ್ಚಿದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಕಳವಳಗಳಿದ್ದರೂ, ಭಾರತವು ಬಬಲ್ನಲ್ಲಿಲ್ಲ ಎಂಬ ತನ್ನ ನಿಲುವಿನಲ್ಲಿ ಖೇಮ್ಕಾ ದೃಢವಾಗಿದ್ದಾರೆ. ಅವರು ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಆರ್ಟಿಫಿಶಿಯಲ್ ಇಂಟೆಲಿಜೆನ್ಸ್ (AI) ನಂತಹ ಜಾಗತಿಕ ವಲಯಗಳಿಂದ ಪ್ರತ್ಯೇಕಿಸುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ಭಾರತೀಯ ಆರ್ಥಿಕತೆಯು AI ಹೈಪ್ ಚಕ್ರಕ್ಕೆ (hype cycle) ಅತಿಯಾಗಿ ಸಂಬಂಧಿಸಿಲ್ಲ ಎಂದು ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ.
Furthermore, he clarifies that the tendency of the market to hit new highs is a natural long-term behavior and not an automatic indicator of overvaluation. He observes that Indian equities have largely been in a sideways phase for the last 21 months, rather than a sustained bear market, suggesting that the market is merely consolidating before a potential upward trend.
The Divergence Between Foreign and Domestic Investors
One of the most striking observations from Khemka is the massive gap in sentiment between global and domestic players. He describes the pessimism among Foreign Institutional Investors (FIIs) as being at its highest level in his 20-year professional career.
Currently, India is one of the most "underweight" countries in emerging market portfolios, as fund managers shift capital elsewhere. While domestic investor sentiment has indeed weakened compared to 12 months ago, it has not reached the level of extreme pessimism seen in the foreign segment. This divergence often presents a contrarian opportunity for those willing to invest when global sentiment is at its lowest.
Key Takeaways
- Deep Adjustments: When accounting for the cost of equity and time value of money, the market has effectively undergone a >25% correction from its recent peaks.
- Sentiment Gap: Foreign investors are significantly underweight on India, marking a period of intense relative pessimism compared to domestic sentiment.
- No Bubble Detected: The Indian market is characterized by a 21-month sideways consolidation rather than a speculative bubble, positioning it for a gradual upward trend.