ಜಾಗತಿಕ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯ ನಡುವೆಯೂ ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮುನ್ನೋಟವು ಏಕೆ ಭರವಸೆಯದಿಂದ ಕೂಡಿದೆ

ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆ ಮತ್ತು ದುರ್ಬಲ ಬಳಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಕ ಆತಂಕವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡಿದ್ದರೂ, ಈ ನಕಾರಾತ್ಮಕತೆಯ ಹೆಚ್ಚಿನ ಭಾಗವು ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳಲ್ಲಿ ಈಗಾಗಲೇ ಅಡಕವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅನುಭವಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಜ್ಞರು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. WhiteOak Group ನ ಸಂಸ್ಥಾಪಕರಾದ ಪ್ರಶಾಂತ್ ಖೇಮ್ಕಾ ಅವರು, ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು ಮೀರಿ ನೋಡುವವರಿಗೆ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಹಂತವು ಒಂದು ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಅವಕಾಶವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ ಎಂದು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಶಾಶ್ವತ ಲಕ್ಷಣವಾಗಿ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆ

ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆ ಅಥವಾ ಆರ್ಥಿಕ ಬದಲಾವಣೆಗಳ ಅವಧಿಯು "ಅಸಾಮಾನ್ಯ" ಎಂಬುದು ಚಿಲ್ಲರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಲ್ಲಿರುವ ಒಂದು ಸಾಮಾನ್ಯ ತಪ್ಪು ಕಲ್ಪನೆ. ಆದರೆ, ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯು ಪ್ರತಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಕ್ರದ ಒಂದು ಸ್ಥಿರ ಲಕ್ಷಣವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಪ್ರಶಾಂತ್ ಖೇಮ್ಕಾ ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ. ತಮ್ಮ ದಶಕಗಳ ಅನುಭವವನ್ನು ಸ್ಮರಿಸುತ್ತಾ, 1992, 2000 ಮತ್ತು 2007 ರ ಬೃಹತ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಗುಳ್ಳೆಗಳ (market bubbles) ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಮಾತ್ರ ಆತಂಕಗಳು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಇಲ್ಲದಿದ್ದವು ಎಂದು ಖೇಮ್ಕಾ ಗಮನಿಸಿದರು.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಭಯಗಳು ಚಕ್ರೀಯ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ಎಂದು ಅವರು ಬೆಟ್ಟು ಮಾಡಿದರು. Grexit ಮತ್ತು Brexit ನಿಂದ ಹಿಡಿದು ಜಾಗತಿಕ COVID-19 ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕದವರೆಗೆ, ಒಮ್ಮೆ ಮುಖ್ಯಾಂಶಗಳಲ್ಲಿ ಮುಂಚೂಣಿಯಲ್ಲಿದ್ದ ವಿಷಯಗಳು ಕೆಲವೇ ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಮರೆಯಾಗಿ ಹೋಗುತ್ತವೆ. ಸುಂಕಗಳು ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಅಸ್ಥಿರತೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಪ್ರಸ್ತುತ ಕಾಳಜಿಗಳು ಸಹ ಇದೇ ಮಾದರಿಯನ್ನು ಅನುಸರಿಸಬಹುದು ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ ವರ್ಷದ ವೇಳೆಗೆ ಇವು ಕೇವಲ ಪಾದಟಿಪ್ಪಣಿಗಳಾಗಿ ಉಳಿಯಬಹುದು ಎಂದು ಖೇಮ್ಕಾ ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಇತ್ತೀಚಿನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಿದ್ದುಪಡಿಗಳ (Market Correction) ಅಡಗಿರುವ ಆಳ

ಸೂಚ್ಯಂಕದ ಮುಖ್ಯ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳು ಕೇವಲ ಮಿತವಾದ ಕುಸಿತವನ್ನು ಸೂಚಿಸಿದರೂ, ನಿಜವಾದ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯು ಹೆಚ್ಚು ತೀವ್ರವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಖೇಮ್ಕಾ ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ. ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ತನ್ನ ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2024 ರ ಉತ್ತುಂಗದಿಂದ ಮಧ್ಯಮದಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಏಕ ಅಂಕಿಗಳ ಶೇಕಡಾವಾರು ಕುಸಿತವನ್ನು ಕಂಡಿದೆ.

ನೀವು "cost of equity" ಮತ್ತು "time value of money" ಅನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿದಾಗ—ಇವುಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚುವರಿ 5% ರಿಂದ 7% ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ—ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಕುಸಿತವು 25% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಇರುತ್ತದೆ. ಖೇಮ್ಕಾ ಅವರ ಪ್ರಕಾರ, ಈ ಗಮನಾರ್ಹ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯು ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಮಾಣದ ನಿರಾಶಾವಾದ ಮತ್ತು ಕೆಟ್ಟ ಸುದ್ದಿಗಳು ಈಗಾಗಲೇ ಷೇರುಗಳ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಅಡಕವಾಗಿವೆ ಎಂದರ್ಥವಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಒಂದು ಅನುಕೂಲಕರ ಪ್ರವೇಶ ಬಿಂದುವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ.

"ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಗುಳ್ಳೆ" (Market Bubble) ವಾದವನ್ನು ಸುಳ್ಳು ಎಂದು ಸಾಬೀತುಪಡಿಸುವುದು

ಹೆಚ್ಚಿದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಏರುತ್ತಿರುವ ಕಾಳಜಿಗೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸಿದ ಖೇಮ್ಕಾ, ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಗುಳ್ಳೆ (bubble) ಇಲ್ಲ ಎಂದು ದೃಢವಾಗಿ ಹೇಳಿದರು. ಅವರು ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಜಾಗತಿಕ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳಿಂದ ಪ್ರತ್ಯೇಕಿಸಿ, ಜಾಗತಿಕವಾಗಿ AI ನಂತಹ ವಲಯಗಳು ಗುಳ್ಳೆಯ ವಿಮರ್ಶೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದ್ದರೂ, ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಅಂತಹ ಊಹಾತ್ಮಕ ಚಾಲಕಗಳಿಗೆ (speculative drivers) ಹೆಚ್ಚಿನ ಒಡ್ಡಿಕೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಗಮನಿಸಿದರು.

Furthermore, he addressed the psychological hurdle of "new highs." Khemka clarified that reaching new all-time highs is a natural characteristic of long-term market behavior and does not inherently signify that a market is overvalued. He noted that the Indian market has essentially been in a "sideways phase" for the last 21 months, rather than a sustained bear market.

The Disconnect Between Foreign and Domestic Investors

One of the most striking observations from Khemka is the extreme pessimism among Foreign Institutional Investors (FIIs). He stated that, relative to other global markets, the negativity toward India among foreign fund managers is higher than anything he has seen in his 20-year career. Emerging market fund managers are currently substantially underweight on India.

In contrast, while domestic investor sentiment has weakened compared to a year ago, it has not reached "peak pessimism." This divergence between the deeply cautious foreign investors and the relatively more stable domestic sentiment often signals a period where the groundwork is being laid for a gradual upward trend.

Key Takeaways

• Deep Corrections: When accounting for the cost of equity and time value of money, the market's recent decline is effectively over 25%, suggesting much negativity is already priced in.
• No Bubble Detected: Unlike global speculative trends, the Indian market lacks the AI-driven overheating seen elsewhere and is currently in a long-term sideways consolidation.
• FII Pessimism as an Opportunity: Foreign investors are significantly underweight on India, representing a level of relative pessimism that historically precedes market recoveries.