Pourquoi les perspectives du marché indien restent prometteuses malgré l'incertitude mondiale

Alors que les tensions géopolitiques et la faiblesse des tendances de consommation ont alimenté une anxiété généralisée chez les investisseurs, des experts chevronnés du marché suggèrent qu'une grande partie de cette négativité est déjà intégrée dans les valorisations actuelles. Prashant Khemka, fondateur de WhiteOak Group, soutient que la phase de marché actuelle présente une opportunité stratégique pour ceux qui regardent au-delà de la volatilité à court terme.

L'incertitude comme caractéristique permanente du marché

Une idée reçue courante chez les investisseurs particuliers est que les périodes de tensions géopolitiques ou de mutations économiques sont « inhabituelles ». Pourtant, Prashant Khemka soutient que l'incertitude est une caractéristique constante de chaque cycle de marché. Revenant sur ses décennies d'expérience, Khemka a noté que les seuls moments où les inquiétudes étaient réellement absentes étaient lors des bulles boursières massives de 1992, 2000 et 2007.

Il a souligné que les craintes du marché sont cycliques et souvent temporaires. Du Grexit et du Brexit à la pandémie mondiale de COVID-19, les problèmes qui dominaient autrefois les gros titres sont fréquemment oubliés en quelques mois. Khemka suggère que les préoccupations actuelles concernant les tarifs douaniers et l'instabilité mondiale suivront probablement ce même schéma, pour ne devenir que des notes de bas de page d'ici l'année prochaine.

La profondeur cachée de la récente correction du marché

Bien que les chiffres des indices principaux puissent suggérer une baisse modérée, Khemka soutient que l'ajustement réel est bien plus marqué. Le marché indien a connu une baisse de l'ordre de quelques pourcents (entre un chiffre simple médian et élevé) par rapport à son sommet de septembre 2024.

Si l'on prend en compte le « coût des capitaux propres » et la « valeur temporelle de l'argent » — estimés à 5 % à 7 % supplémentaires — la baisse effective équivaut à plus de 25 %. Cet ajustement substantiel, selon Khemka, signifie qu'une part importante du pessimisme et des mauvaises nouvelles est déjà intégrée dans les actions, créant ainsi un point d'entrée favorable pour les investisseurs à long terme.

Déconstruire le récit de la « bulle boursière »

En réponse aux inquiétudes croissantes concernant des valorisations élevées, Khemka s'est montré ferme : il n'y a pas de bulle en Inde. Il a distingué le marché indien des tendances mondiales, notant que si des secteurs comme l'IA font l'objet d'un examen minutieux quant à une éventuelle bulle à l'échelle mondiale, le marché indien n'est pas significativement exposé à de tels moteurs spéculatifs.

De plus, il a abordé l'obstacle psychologique des « nouveaux sommets ». Khemka a précisé que l'atteinte de nouveaux sommets historiques est une caractéristique naturelle du comportement du marché à long terme et ne signifie pas intrinsèquement qu'un marché est surévalué. Il a noté que le marché indien a essentiellement été dans une « phase latérale » au cours des 21 derniers mois, plutôt que dans un marché baissier soutenu.

Le décalage entre les investisseurs étrangers et domestiques

L'une des observations les plus frappantes de Khemka est le pessimisme extrême parmi les investisseurs institutionnels étrangers (FII). Il a déclaré que, par rapport aux autres marchés mondiaux, la négativité à l'égard de l'Inde parmi les gestionnaires de fonds étrangers est plus élevée que tout ce qu'il a vu au cours de sa carrière de 20 ans. Les gestionnaires de fonds de marchés émergents sont actuellement nettement sous-pondérés sur l'Inde.

En revanche, bien que le sentiment des investisseurs domestiques se soit affaibli par rapport à l'année dernière, il n'a pas atteint le « pic de pessimisme ». Cette divergence entre les investisseurs étrangers profondément prudents et le sentiment domestique relativement plus stable signale souvent une période où les bases sont jetées pour une tendance haussière progressive.

Points clés à retenir

• Corrections profondes : En tenant compte du coût des capitaux propres et de la valeur temporelle de l'argent, le récent déclin du marché est effectivement supérieur à 25 %, ce qui suggère qu'une grande partie de la négativité est déjà intégrée dans les cours.
• Aucune bulle détectée : Contrairement aux tendances spéculatives mondiales, le marché indien ne présente pas la surchauffe liée à l'IA observée ailleurs et se trouve actuellement dans une phase de consolidation latérale à long terme.
• Le pessimisme des FII comme opportunité : Les investisseurs étrangers sont nettement sous-pondérés sur l'Inde, ce qui représente un niveau de pessimisme relatif qui précède historiquement les reprises du marché.