Mengapa Pasaran India Bersedia untuk Pertumbuhan Walaupun Pesimisme Semakin Meningkat

Walaupun ketegangan geopolitik dan trend penggunaan yang lemah telah mencetuskan kebimbangan pelabur, pakar veteran pasaran mencadangkan bahawa kemuncak negativiti sudah pun diambil kira dalam harga pasaran. Prashant Khemka, Pengasas WhiteOak Group, berhujah bahawa persekitaran pasaran semasa menawarkan peluang strategik bagi pelabur yang mencari keuntungan jangka panjang.

Ketidakpastian adalah Perkara Tetap dalam Kitaran Pasaran

Satu salah faham biasa dalam kalangan pelabur runcit adalah ketidakpastian global semasa tidak pernah berlaku sebelum ini. Walau bagaimanapun, Prashant Khemka menekankan bahawa ketidakpastian adalah elemen kekal dalam landskap pelaburan. Beliau menyatakan bahawa pasaran hanya kelihatan "bebas kebimbangan" semasa kemuncak gelembung yang melampau, seperti yang dilihat pada tahun 1992, 2000, dan 2007.

Contoh sejarah seperti Grexit, Brexit, dan pandemik COVID-19 menunjukkan bahawa tajuk berita hari ini—sama ada ia melibatkan tarif atau konflik geopolitik—sering kali dilupakan dalam masa beberapa bulan. Khemka mencadangkan bahawa kebimbangan semasa kemungkinan besar akan dilupakan menjelang tahun depan, sambil menekankan bahawa kitaran pasaran secara semula jadi berkembang melampaui ketakutan serta-merta mereka.

Kedalaman Sebenar Pembetulan Baru-baru Ini

Walaupun tahap indeks utama mungkin menunjukkan penurunan yang sederhana, Khemka berhujah bahawa pelarasan sebenar adalah jauh lebih mendalam apabila mengambil kira kos ekuiti dan nilai masa wang. Sejak kemuncak September 2024, pasaran telah mengalami penurunan dalam peratusan satu digit pertengahan hingga tinggi.

Apabila anda mengambil kira tambahan 5% hingga 7% untuk kos ekuiti dan nilai masa wang, penurunan berkesan adalah bersamaan dengan lebih daripada 25%. Pelarasan matematik yang ketara ini menunjukkan bahawa sejumlah besar pesimisme dan "berita buruk" telah pun diserap oleh pasaran, sekali gus mewujudkan asas yang lebih stabil untuk pertumbuhan masa hadapan.

Menepis Naratif "Gelembung Pasaran"

Walaupun terdapat kebimbangan mengenai penilaian yang tinggi, Khemka tetap teguh dengan pendiriannya bahawa India tidak berada dalam gelembung. Beliau membezakan pasaran India daripada sektor global seperti Kecerdasan Buatan (AI), dengan menyatakan bahawa ekonomi India tidak terikat kuat dengan kitaran hype AI.

Selain itu, beliau menjelaskan bahawa kecenderungan pasaran untuk mencapai paras tertinggi baharu adalah tingkah laku jangka panjang yang semula jadi dan bukannya penunjuk penilaian berlebihan (overvaluation) secara automatik. Beliau memerhatikan bahawa ekuiti India sebahagian besarnya berada dalam fasa mendatar (sideways) bagi 21 bulan terakhir, dan bukannya pasaran menurun (bear market) yang berterusan, yang menunjukkan bahawa pasaran sekadar sedang melakukan konsolidasi sebelum potensi trend kenaikan.

Perbezaan Antara Pelabur Asing dan Domestik

Salah satu pemerhatian yang paling ketara daripada Khemka adalah jurang sentimen yang besar antara pemain global dan domestik. Beliau menyifatkan pesimisme dalam kalangan Pelabur Institusi Asing (FII) berada pada tahap tertinggi dalam kerjaya profesional beliau selama 20 tahun.

Pada masa ini, India merupakan salah satu negara yang paling "underweight" dalam portfolio pasaran sedang membangun, memandangkan pengurus dana mengalihkan modal ke tempat lain. Walaupun sentimen pelabur domestik sememangnya telah melemah berbanding 12 bulan yang lalu, ia belum mencapai tahap pesimisme melampau seperti yang dilihat dalam segmen asing. Perbezaan ini sering kali memberikan peluang kontrarian kepada mereka yang bersedia untuk melabur apabila sentimen global berada pada tahap terendah.

Ringkasan Utama

• Pelarasan Mendalam: Apabila mengambil kira kos ekuiti dan nilai masa wang, pasaran secara berkesan telah mengalami pembetulan >25% daripada paras kemuncaknya baru-baru ini.
• Jurang Sentimen: Pelabur asing adalah sangat "underweight" terhadap India, menandakan tempoh pesimisme relatif yang sengit berbanding sentimen domestik.
• Tiada Gelembung Dikesan: Pasaran India dicirikan oleh konsolidasi mendatar selama 21 bulan dan bukannya gelembung spekulatif, sekali gus meletakkannya dalam kedudukan untuk trend kenaikan secara beransur-ansur.