Perché i mercati indiani sono pronti alla crescita nonostante il crescente pessimismo

Mentre le tensioni geopolitiche e i deboli trend di consumo hanno alimentato l'ansia degli investitori, i veterani del mercato suggeriscono che il peggio della negatività sia già alle spalle. Prashant Khemka, fondatore di WhiteOak Group, sostiene che il mercato azionario indiano abbia già scontato efficacemente i recenti contrattempi, creando un punto di ingresso interessante per gli investitori a lungo termine.

L'incertezza è l'unica costante nei mercati

Un errore comune tra gli investitori retail è pensare che i periodi di incertezza geopolitica o economica siano delle anomalie. Tuttavia, Prashant Khemka sottolinea che l'incertezza è una costante del panorama degli investimenti. Riflettendo sulla sua lunga carriera, osserva che gli unici momenti in cui i mercati non hanno mostrato preoccupazione sono stati durante le enormi bolle del 1992, 2000 e 2007.

Khemka sottolinea che le attuali paure — che riguardino i dazi globali o le tensioni regionali — sono spesso transitorie. Proprio come le ansie legate alla Brexit o al Grexit, i titoli di oggi probabilmente saranno dimenticati entro l'anno prossimo. Suggerisce che i mercati procedono naturalmente e che aggrapparsi alle paure a breve termine porta spesso a perdere la successiva ripresa.

La correzione nascosta: perché le valutazioni sono più attraenti di quanto sembrino

In superficie, il mercato indiano sembra scambiare vicino ai massimi recenti. Tuttavia, Khemka offre una prospettiva matematica più profonda sulla correzione attuale. Mentre l'indice principale mostra un calo percentuale a una cifra (tra il medio e l'alto) rispetto al picco di settembre 2024, l'aggiustamento "reale" è molto più marcato.

Tenendo conto del costo del capitale proprio (cost of equity) e del valore temporale del denaro — stimato tra un ulteriore 5% e 7% — il calo effettivo equivale a oltre il 25%. Questo significativo aggiustamento, secondo Khemka, ha già assorbito una vasta quantità di pessimismo, gettando le basi per la redditività futura. Inoltre, egli respinge l'idea di una bolla del mercato indiano, osservando che, a differenza dei mercati globali fortemente legati alla speculazione sull'IA, i driver del mercato indiano rimangono distinti.

Il divario di sentiment: investitori stranieri vs. domestici

Uno degli spunti più sorprendenti di Khemka è il massiccio distacco tra gli investitori istituzionali stranieri (FII) e gli investitori istituzionali domestici (DII). Descrive il pessimismo attuale tra i gestori di fondi stranieri come superiore a qualsiasi cosa abbia visto nella sua carriera ventennale.

Attualmente, l'India è uno dei paesi più "sottopesati" nei portafogli dei mercati emergenti. Questo estremo pessimismo tra gli investitori globali funge spesso da indicatore contrarian. Sebbene il sentiment degli investitori locali si sia raffreddato rispetto a 12 mesi fa e si stia attualmente orientando verso il pessimismo, rimane ancora lontano dal "picco di pessimismo" osservato nella comunità di investitori stranieri.

Dal consolidamento laterale a un trend rialzista

Negli ultimi 21 mesi, il mercato azionario indiano è rimasto in gran parte in una fase laterale piuttosto che in un mercato ribassista prolungato. Khemka prevede che questo periodo di consolidamento lascerà infine il posto a un graduale trend rialzista. Sebbene egli avverta che i mercati non si muovono in linea retta e che subiranno volatilità, la traiettoria a lungo termine rimane promettente mentre il mercato assorbe le recenti incertezze economiche.

Punti chiave

• Correzione effettiva: Tenendo conto del costo dell'equity e del valore temporale del denaro, il mercato ha registrato un calo reale di oltre il 25% rispetto al picco di settembre 2024.
• Opportunità contrarian: Le posizioni di estremo sottopeso degli investitori stranieri suggeriscono che gran parte della negatività è già stata scontata dal mercato.
• Ciclo di mercato: L'attuale movimento laterale di 21 mesi è visto come una fase di consolidamento piuttosto che come un mercato ribassista strutturale.