NSE Fail DRHP kepada SEBI: IPO Terbesar India Menanti

Selepas maraton kawal selia selama sedekad, National Stock Exchange (NSE) telah secara rasmi memfailkan Draft Red Herring Prospectus (DRHP) kepada Securities and Exchange Board of India (SEBI). Langkah ini menandakan peralihan besar bagi pasaran modal India, memandangkan bursa tersebut sedang bersedia untuk penyenaraian awam yang boleh mencatatkan sejarah baharu.

Terbitan Besar Bernilai ₹30,000 Crore

IPO yang akan datang ini dijangka menjadi terbitan awam terbesar dalam sejarah India, berpotensi mengatasi rekod ₹27,000 crore yang ditetapkan oleh Hyundai Motor India pada tahun 2024. Pakar industri menganggarkan saiz IPO tersebut adalah kira-kira ₹30,000 crore. Tawaran tersebut akan terdiri daripada sehingga 148.9 juta saham, mewakili hampir 6% daripada modal berbayar NSE.

Menariknya, terbitan ini distrukturkan sepenuhnya sebagai Tawaran untuk Jualan (Offer for Sale - OFS), yang bermaksud tiada ekuiti baharu akan diterbitkan; sebaliknya, pemegang saham sedia ada akan mengurangkan pegangan mereka. Disebabkan larangan kawal selia yang menghalang bursa saham daripada menyenaraikan diri sendiri, NSE dijadualkan untuk disenaraikan di Bombay Stock Exchange (BSE).

Pemegang Saham Utama dan Butiran Peruntukan

OFS ini menampilkan senarai pelabur institusi profil tinggi yang ingin melupuskan sebahagian daripada pegangan mereka. Peserta utama termasuk State Bank of India, Bank of Baroda, General Insurance Corporation of India, dan Canada Pension Plan Investment Board, bersama beberapa institusi sektor awam dan asing yang lain. Walau bagaimanapun, Life Insurance Corporation of India (LIC), salah satu pemegang saham terbesar bursa tersebut, tidak akan menyertai jualan khusus ini.

Menurut DRHP, peruntukan saham distrukturkan seperti berikut:

Mengatasi Halangan Kawal Selia Selama Sedekad

Perjalanan ke Dalal Street telah dipenuhi dengan kelewatan. NSE pertama kali memohon kelulusan IPO pada 18 Oktober 2016, tetapi menghadapi rintangan besar disebabkan oleh kegagalan tadbir urus, kebimbangan infrastruktur teknologi, dan kes co-location profil tinggi yang bermula pada tahun 2015.

Kemajuan terkini akhirnya telah membuka jalan. Pada Jun 2025, NSE telah mengemukakan cadangan untuk menyelesaikan kes "co-location" dan "dark fibre" yang telah lama berlarutan dengan menawarkan bayaran penyelesaian melebihi ₹1,388 crore. Susulan kelulusan daripada panel pakar SEBI, halangan utama terhadap penyenaraian tersebut telah berjaya diatasi.

Penilaian Pasaran dan Pengurus Utama

Dalam pasaran tidak tersenarai, NSE terus menikmati premium yang besar, dengan penilaian sekitar ₹5 lakh crore. Berdasarkan dagangan baru-baru ini, saham tidak tersenarai ditutup pada harga ₹2,045 sesaham. Bagi menguruskan kemunculan sulung yang bersejarah ini, sebuah konsortium berkuasa yang terdiri daripada kira-kira 20 bank pelaburan telah dibentuk, termasuk Kotak Mahindra Capital, JM Financial, Axis Capital, Morgan Stanley India, dan JP Morgan India.

Ringkasan Utama