Korea Południowa: Indeks Kospi spada o 10%: Dlaczego akcje producentów chipów wywołały wyprzedaż

Na południowokoreańskim rynku giełdowym doszło do dramatycznego odwrócenia trendu – główny indeks Kospi zanurkował o niemal 10% w ciągu jednego dnia, po tym jak osiągnął rekordowe poziomy. Ten nagły krach był spowodowany przede wszystkim masową wyprzedażą gigantów sektora półprzewodników, co wywołało obawy przed nadmierną spekulacją i niestabilnością rynku.

Krach w sektorze półprzewodników i zmienność rynku

Głównym katalizatorem spadków na rynku był gwałtowny spadek cen producentów chipów, którzy dominują w południowokoreańskim indeksie. Ceny akcji zarówno Samsung Electronics, jak i SK Hynix spadły o ponad 12%, co spowodowało 20-minutowe wstrzymanie handlu na całym rynku w celu ograniczenia zmienności.

Korekta ta następuje po niezwykłym okresie wzrostów spółek technologicznych. Przykładowo, SK Hynix odnotowało niedawno zyski przez osiem kolejnych sesji handlowych, co tuż przed krachem podbiło jego roczną stopę zwrotu do poziomu niemal 350%. Ponieważ Samsung i SK Hynix odpowiadają łącznie za ponad połowę całkowitej kapitalizacji rynkowej Kospi, ich nagły spadek wywarł ogromną presję spadkową na cały indeks.

Zagraniczna wyprzedaż kontra zakupowy szał inwestorów detalicznych

Wyprzedaż była napędzana agresywną likwidacją pozycji przez międzynarodowych graczy instytucjonalnych. Do południa we wtorek inwestorzy zagraniczni wyprzedali akcje Kospi o wartości ponad 4 bilionów wonów (około 2,6 miliarda dolarów).

W jaskrawym kontraście do odpływu kapitału zagranicznego, lokalni inwestorzy detaliczni działali w przeciwnym kierunku, próbując „kupować dołki”. Analitycy wyrażają jednak obawy co do charakteru tej aktywności detalicznej. Eksperci, w tym główny strateg ds. akcji w CLSA, Alexander Redman, zauważyli, że rosnące wykorzystanie dźwigni finansowej w funduszach ETF na pojedyncze instrumenty oraz zadłużenie na margin jest „dolewaniem oliwy do ognia”. W związku z tym, że zadłużenie na margin osiągnęło w czerwcu rekordowe poziomy, rośnie niepokój, że inwestycje detaliczne oparte na dźwigni potęgują zmienność rynku.

Presja makroekonomiczna i sygnały globalne

Poza lokalną spekulacją, na ucieczkę inwestorów wpłynęły szersze czynniki makroekonomiczne. Won południowokoreański osłabił się w tym roku o 6,5% w stosunku do dolara amerykańskiego, co wprowadza do równania ryzyko walutowe.

Co więcej, inwestorzy uważnie obserwują Stany Zjednoczone w poszukiwaniu sygnałów dotyczących polityki pieniężnej. Pojawiły się wzmacniające się oczekiwania dotyczące zaostrzenia polityki w USA, przy czym kontrakty terminowe na fundusze Fed (Fed funds futures) sugerują 75% szans na podwyżkę stóp procentowych do września. Główne instytucje finansowe, takie jak BofA Global Research i Deutsche Bank, zrewidowały również swoje prognozy, przewidując obecnie podwyżkę stóp przed końcem roku. Takie globalne przesunięcia w kierunku wyższych stóp procentowych zazwyczaj wywierają presję na rynki wschodzące oraz rynki zdominowane przez sektor technologiczny, takie jak Korea Południowa.

Kluczowe wnioski

• Dominacja sektora chipów: Spadek Kospi o 9,99% był w dużej mierze podyktowany spadkiem o ponad 12% akcji Samsung Electronics i SK Hynix, które stanowią ponad 50% indeksu.
• Ryzyko spekulacyjne: Wysoki poziom zadłużenia detalicznego na margin oraz wykorzystanie funduszy ETF z dźwignią finansową zwiększyły zmienność rynku i ryzyko systemowe.
• Odpływ instytucjonalny: Zagraniczni inwestorzy poprowadzili krach, sprzedając akcje o wartości ponad 4 bilionów wonów (2,6 miliarda dolarów) w obliczu globalnych obaw dotyczących podwyżek stóp procentowych w USA.