Korea Południowa: Indeks Kospi spada o 10% na tle wyprzedaży w sektorze półprzewodników

W tym tygodniu na południowokoreańskim rynku akcji doszło do dramatycznego odwrócenia trendu – od rekordowych wzrostów po masową wyprzedaż. Wiodący indeks Kospi zanurkował o niemal 10% w ciągu jednej sesji, co było spowodowane intensywną sprzedażą w sektorze półprzewodników oraz rosnącymi obawami dotyczącymi zmienności rynku.

Giganci półprzewodników powodują wstrzymanie handlu

Główną przyczyną krachu był nagły odpływ kapitału od kluczowych producentów chipów. Akcje Samsung Electronics oraz SK Hynix, które wspólnie odpowiadają za ponad 50% całkowitej kapitalizacji rynkowej Kospi, spadły o ponad 12%. Tak gwałtowny spadek był na tyle dotkliwy, że doprowadził do 20-minutowego wstrzymania handlu na całym rynku, aby zapobiec dalszemu chaosowi.

Zmienność ta wystąpiła zaledwie 24 godziny po tym, jak Kospi osiągnął bezprecedensowy kamień milowy, przekraczając w poniedziałek po raz pierwszy barierę 9 100 punktów. Spadek pogłębiły masowe odpływy kapitału od graczy międzynarodowych – do południa we wtorek inwestorzy zagraniczni wyprzedali akcje Kospi o wartości ponad 4 bilionów wonów (2,6 mld USD).

Spekulacja i ryzyko dźwigni finansowej

Analitycy rynkowi wskazują na nadmierną spekulację oraz rosnące wykorzystanie instrumentów inwestycyjnych z dźwignią finansową jako główne przyczyny niestabilności. Choć inwestorzy detaliczni próbowali „kupować dołki”, eksperci sugerują, że obecna struktura rynku jest wysoce podatna na wstrząsy.

Alexander Redman, główny strateg akcji w CLSA, podkreślił, że silne zaangażowanie inwestorów detalicznych oraz korzystanie z depozytu zabezpieczającego (margin) napędzają ekstremalną zmienność. Co więcej, niedawna zgoda regulatorów na stosowanie dźwigni w funduszach ETF opartych na pojedynczych instrumentach została określona jako „dolewanie oliwy do ognia”, co czyni rynek bardziej podatnym na nagłe, gwałtowne wahania. Nastąpiło to po ostrzeżeniach południowokoreańskich regulatorów dotyczących rekordowo wysokiego poziomu zadłużenia z tytułu depozytów zabezpieczających, odnotowanego w czerwcu.

Globalne naciski makroekonomiczne

Poza lokalną spekulacją, na nastroje inwestorów silnie wpływają zewnętrzne czynniki ekonomiczne z USA. Rośnie oczekiwanie na zaostrzenie polityki pieniężnej przez amerykański Rezerwa Federalną (Fed); kontrakty terminowe na fundusze Fed sugerują 75-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych do września. Główne instytucje, takie jak BofA Global Research i Deutsche Bank, również zrewidowały swoje prognozy, przewidując podwyżkę stóp jeszcze przed końcem roku.

Mimo tej ostrej korekty, wynik Kospi od początku roku pozostaje niezwykle silny i wynosi 94,67%. Rynek musi jednak zmierzyć się ze słabnącym południowokoreańskim wonem, który stracił 6,5% względem dolara amerykańskiego, a także ze zmieniającymi się rentownościami na rynku instrumentów dłużnych.

Kluczowe wnioski

• Dominacja półprzewodników: Krach został zapoczątkowany przez spadki akcji Samsung Electronics i SK Hynix o ponad 12%, co wpłynęło na indeks ze względu na ich ogromną wagę w Kospi.
• Obawy dotyczące dźwigni: Wysokie zadłużenie z tytułu depozytów zabezpieczających oraz wprowadzenie funduszy ETF z dźwignią na pojedyncze instrumenty zwiększyły zmienność i ryzyko nagłych wyprzedaży.
• Globalne przeciwnowiaty: Oczekiwania dotyczące podwyżki stóp procentowych przez amerykański Fed budują niepewność, co wpływa na przepływy kapitału i obciąża nastroje na rynkach wschodzących.