சிப் (Chip) துறையில் விற்பனை அதிகரிப்பால் தென்கொரியாவின் Kospi 10% சரிவு

தென்கொரிய பங்குச் சந்தை இந்த வாரம் ஒரு வியத்தகு மாற்றத்தைச் சந்தித்தது; முன்னெப்போதும் இல்லாத உச்சங்களைத் தொட்ட நிலையில் இருந்து, தற்போது பெரும் விற்பனை சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. குறைக்கடத்தி (semiconductor) துறையில் ஏற்பட்ட கடும் விற்பனை மற்றும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் குறித்த கவலைகளால், முக்கிய குறிகாட்டியான Kospi குறியீடு ஒரே அமர்வில் கிட்டத்தட்ட 10% சரிந்தது.

குறைக்கடத்தி நிறுவனங்களின் வீழ்ச்சியால் சந்தை வர்த்தகம் தற்காலிக நிறுத்தம்

இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணம் முன்னணி சிப் தயாரிப்பு நிறுவனங்களிடமிருந்து முதலீட்டாளர்கள் திடீரென வெளியேறியதே ஆகும். Kospi-ன் மொத்த சந்தை மூலதனத்தில் 50%-க்கும் அதிகமான பங்கைக் கொண்டுள்ள Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகிய நிறுவனங்களின் பங்குகள் தலா 12%-க்கும் மேலாக சரிந்தன. இந்த வேகமான சரிவு மிகவும் தீவிரமாக இருந்ததால், மேலும் குழப்பங்களைத் தவிர்க்க சந்தை முழுவதும் 20 நிமிடங்களுக்கு வர்த்தகம் நிறுத்தப்பட்டது.

திங்கள்கிழமை அன்று Kospi முதன்முறையாக 9,100 புள்ளிகளைக் கடந்து ஒரு புதிய மைல்கல்லை எட்டிய நிலையில், அடுத்த 24 மணிநேரத்திலேயே இந்த ஏற்ற இறக்கம் ஏற்பட்டுள்ளது. சர்வதேச முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து ஏற்பட்ட பெரும் பண வெளியேற்றத்தால் இந்த வீழ்ச்சி மேலும் அதிகரித்தது; செவ்வாய்க்கிழமை மதியத்திற்குள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் 4 டிரில்லியன் வோன் ($2.6 பில்லியன்) மதிப்பிலான Kospi பங்குகளை விற்றுத் தீர்த்தனர்.

ஊக வணிகம் மற்றும் கடன் சார்ந்த அபாயங்கள்

சந்தை நிலையற்ற தன்மைக்கு அதிகப்படியான ஊக வணிகமும் (speculation), கடன் சார்ந்த முதலீட்டுத் தயாரிப்புகளின் (leveraged investment products) அதிகரித்த பயன்பாடும் முக்கியக் காரணங்கள் என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் சரிவில் பங்குகளை வாங்க ("buy the dip") முயன்றாலும், தற்போதைய சந்தை அமைப்பு மிகவும் பலவீனமாக இருப்பதாக நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.

CLSA நிறுவனத்தின் தலைமை பங்கு வியூகவியலாளர் Alexander Redman, அதிகப்படியான சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் ஈடுபாடு மற்றும் மார்ஜின் (margin) பயன்பாடு ஆகியவை தீவிர ஏற்ற இறக்கங்களுக்குக் காரணமாக இருப்பதாகக் குறிப்பிட்டார். மேலும், சமீபத்தில் ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் அனுமதித்துள்ள லெவரேஜ்டு சிங்கிள்-செக்யூரிட்டி ETFs (leveraged single-security ETFs), "நெருப்பில் எண்ணெய் ஊற்றுவது போல" செயல்பட்டு, சந்தையை திடீர் மற்றும் கடுமையான மாற்றங்களுக்கு உள்ளாக்கியுள்ளதாகக் கூறப்படுகிறது. ஜூன் மாதத்தில் பதிவான முன்னெப்போதும் இல்லாத மார்ஜின் கடன் நிலைகள் குறித்து தென்கொரிய ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் ஏற்கனவே எச்சரிக்கை விடுத்திருந்தன.

உலகளாவிய மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தங்கள்

உள்ளூர் ஊக வணிகத்தைத் தாண்டி, அமெரிக்காவிலிருந்து வரும் வெளிப்புறப் பொருளாதாரக் காரணிகளும் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைச் சவாலுக்கு உட்படுத்துகின்றன. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (US Federal Reserve) கடுமையான பணவியல் கொள்கையைக் கையாளக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பு அதிகரித்து வருகிறது; செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் வட்டி விகிதம் உயரும் வாய்ப்பு 75% இருப்பதாக ஃபெட் ஃபண்ட்ஸ் ஃபியூச்சர்ஸ் (Fed funds futures) உணர்த்துகிறது. BofA Global Research மற்றும் Deutsche Bank போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களும் இந்த ஆண்டின் இறுதிக்குள் வட்டி விகிதம் உயரும் என்று தங்கள் கணிப்புகளை மாற்றியமைத்துள்ளன.

இந்தத் திடீர் சரிவு இருந்தபோதிலும், இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து Kospi-ன் செயல்பாடு 94.67% உயர்ந்து குறிப்பிடத்தக்க வலுவுடன் உள்ளது. இருப்பினும், அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 6.5% வீழ்ச்சியடைந்துள்ள தென்கொரிய வோன் மற்றும் நிலையான வருமானச் சந்தையில் (fixed-income market) மாறிவரும் வருடாந்திர வருவாய் விகிதங்களைச் சந்தை இப்போது எதிர்கொள்ள வேண்டியுள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• குறைக்கடத்தி ஆதிக்கம்: Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகிய நிறுவனங்களின் பங்குகள் 12%-க்கும் மேலாக சரிந்ததே இந்த வீழ்ச்சிக்கு முன்னணியாக இருந்தது; Kospi-ல் இவற்றின் பங்களிப்பு மிக அதிகமாக இருப்பதால் இது குறியீட்டைப் பெரிதும் பாதித்தது.
• கடன் சார்ந்த கவலைகள்: அதிகப்படியான மார்ஜின் கடன் மற்றும் லெவரேஜ்டு சிங்கிள்-செக்யூரிட்டி ETFs அறிமுகம் ஆகியவை சந்தையின் ஏற்ற இறக்கத்தை அதிகரிப்பதோடு, திடீர் விற்பனை அபாயத்தையும் ஏற்படுத்தியுள்ளன.
• உலகளாவிய தடைகள்: அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பு நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கி, மூலதனப் பாய்ச்சலை (capital flows) பாதிப்பதோடு வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் (emerging markets) நம்பிக்கையையும் குறைக்கிறது.