Південнокорейський індекс Kospi впав на 10% на тлі розпродажу в секторі чипів

Цього тижня на південнокорейському фондовому ринку стався різкий розворот: від рекордних максимумів до масового розпродажу. Еталонний індекс Kospi обвалився майже на 10% за одну сесію, що було спричинено інтенсивними продажами в секторі напівпровідників та зростаючим занепокоєнням щодо ринкової волатильності.

Гіганти напівпровідникової галузі спричинили зупинку торгів

Головним чинником краху став раптовий відтік капіталу з акцій провідних виробників чипів. Акції Samsung Electronics та SK Hynix, на які разом припадає понад 50% загальної ринкової капіталізації Kospi, впали більш ніж на 12%. Цей стрімкий спад був настільки значним, що спричинив 20-хвилинну зупинку торгів на всьому ринку, щоб запобігти подальшому хаосу.

Волатильність виникла лише через 24 години після того, як Kospi досяг безпрецедентної позначки, вперше подолавши рівень 9 100 пунктів у понеділок. Падіння посилилося через масовий відтік коштів міжнародних гравців: до середини вівторка іноземні інвестори скинули акції Kospi на суму понад 4 трильйони вон (2,6 мільярда доларів США).

Спекуляції та ризики використання кредитного плеча

Ринкові аналітики вказують на надмірні спекуляції та зростаюче використання інвестиційних продуктів із кредитним плечем як на основні причини нестабільності. Хоча роздрібні інвестори намагалися «викуповувати падіння», експерти припускають, що поточна структура ринку є вкрай вразливою.

Александр Редман, головний стратег з акцій у CLSA, підкреслив, що активна участь роздрібних інвесторів та використання маржинальної торгівлі спричиняють екстремальну волатильність. Крім того, нещодавній дозвіл регуляторів на використання ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери було описано як «підливання масла у вогонь», що робить ринок більш чутливим до раптових і різких коливань. Це сталося після попереджень південнокорейських регуляторів щодо рекордного рівня маржинальної заборгованості, зафіксованого в червні.

Глобальний макроекономічний тиск

Окрім місцевих спекуляцій, на настрої інвесторів чинять сильний тиск зовнішні економічні фактори зі Сполучених Штатів. Зростають очікування посилення монетарної політики Федеральною резервною системою США; ф'ючерси на фонди ФРС вказують на 75-відсоткову ймовірність підвищення ставки до вересня. Великі інституції, такі як BofA Global Research та Deutsche Bank, також переглянули свої прогнози, очікуючи підвищення ставки до кінця року.

Попри це різке коригування, показники Kospi з початку року залишаються надзвичайно високими — зростання становить 94,67%. Проте тепер ринку доведеться справлятися зі слабкістю південнокорейської вони, яка знецінилася на 6,5% щодо долара США, а також із зміною доходності на ринку інструментів із фіксованим доходом.

Основні висновки

• Домінування напівпровідників: Падіння було спричинене акціями Samsung Electronics та SK Hynix, які впали більш ніж на 12%, що суттєво вплинуло на індекс через їхню величезну частку в Kospi.
• Ризики кредитного плеча: Висока маржинальна заборгованість та впровадження ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери посилили волатильність і збільшили ризик раптових розпродажів.
• Глобальні перешкоди: Очікування підвищення ставки Федеральною резервною системою США створюють невизначеність, впливаючи на потоки капіталу та тиснучи на настрої на ринках, що розвиваються.