سقوط ۱۰ درصدی شاخص کوسپای کره جنوبی در پی فروش گسترده در بخش تراشهسازی
بازار بورس کره جنوبی در این هفته شاهد تغییری چشمگیر بود و از اوجهای بیسابقه به سمت یک فروش گسترده سقوط کرد. شاخص مرجع کوسپای (Kospi) در یک جلسه معاملاتی تقریباً ۱۰ درصد سقوط کرد که عامل آن فروش سنگین در بخش نیمههادیها و افزایش نگرانیها در مورد نوسانات بازار بود.
غولهای نیمههادی باعث توقف معاملات در بازار شدند
عامل اصلی این سقوط، خروج ناگهانی سرمایه از تولیدکنندگان بزرگ تراشه بود. سهام شرکتهای Samsung Electronics و SK Hynix که مجموعاً بیش از ۵۰ درصد از ارزش بازار کل کوسپای را تشکیل میدهند، هر دو با سقوط بیش از ۱۲ درصدی مواجه شدند. این کاهش سریع چنان شدید بود که برای جلوگیری از هرگونه هرجومرج بیشتر، معاملات در کل بازار به مدت ۲۰ دقیقه متوقف شد.
این نوسانات تنها ۲۴ ساعت پس از آن رخ داد که شاخص کوسپای در روز دوشنبه با عبور از مرز ۹۱۰۰ امتیاز، برای اولین بار به رکورد بیسابقهای دست یافت. این سقوط با خروج گسترده سرمایه توسط بازیگران بینالمللی تشدید شد؛ به طوری که سرمایهگذاران خارجی تا نیمروز سهشنبه، بیش از ۴ تریلیون وون (۲.۶ میلیارد دلار) از سهام کوسپای را فروختند.
گمانهزنیها و ریسکهای اهرمی
تحلیلگران بازار، گمانهزنیهای بیش از حد و استفاده فزاینده از محصولات سرمایهگذاری اهرمی را مقصران اصلی بیثباتی بازار میدانند. در حالی که سرمایهگذاران خرد تلاش کردند تا در قیمتهای پایین خرید کنند ("buy the dip")، کارشناسان معتقدند که ساختار فعلی بازار بسیار آسیبپذیر است.
الکساندر ردمن، استراتژیست ارشد سهام در CLSA، خاطرنشان کرد که مشارکت سنگین سرمایهگذاران خرد و استفاده از وامهای معاملاتی (margin) باعث نوسانات شدید شده است. علاوه بر این، اجازه اخیر نهادهای نظارتی برای استفاده از ETFهای تکسهمی اهرمی، به عنوان «ریختن بنزین روی آتش» توصیف شده است که بازار را در برابر نوسانات ناگهانی و شدید آسیبپذیرتر میکند. این اتفاق پس از هشدارهای رگولاتورهای کره جنوبی در مورد رسیدن بدهیهای حاشیه سود (margin debt) به سطوح بیسابقه در ماه ژوئن رخ میدهد.
فشارهای اقتصاد کلان جهانی
فراتر از گمانهزنیهای داخلی، عوامل اقتصادی خارجی از ایالات متحده نیز فشار زیادی بر احساسات سرمایهگذاران وارد میکند. انتظار برای سیاستهای پولی سختگیرانهتر از سوی فدرال رزرو آمریکا رو به افزایش است؛ به طوری که معاملات آتی وجوه فدرال، احتمال ۷۵ درصدی افزایش نرخ بهره تا ماه سپتامبر را نشان میدهند. موسسات بزرگی مانند BofA Global Research و Deutsche Bank نیز پیشبینیهای خود را بازنگری کردهاند و انتظار افزایش نرخ بهره را قبل از پایان سال دارند.
با وجود این اصلاح شدید، عملکرد سالانه شاخص کوسپای همچنان بسیار قوی است و ۹۴.۶۷ درصد رشد داشته است. با این حال، بازار اکنون باید با کاهش ارزش وون کره جنوبی (که ۶.۵ درصد در برابر دلار آمریکا افت کرده است) و همچنین تغییر بازدهیها در بازار درآمد ثابت دست و پنجه نرم کند.
نکات کلیدی
- تسلط بخش نیمههادی: سقوط بازار تحت رهبری Samsung Electronics و SK Hynix بود که با کاهش بیش از ۱۲ درصدی، به دلیل وزن بسیار زیاد خود در شاخص کوسپای، بر کل شاخص تأثیر گذاشتند.
- نگرانیهای مربوط به اهرم: بدهیهای بالای حاشیه سود و معرفی ETFهای تکسهمی اهرمی، نوسانات را تشدید کرده و خطر فروشهای ناگهانی را افزایش داده است.
- بادهای مخالف جهانی: انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا باعث ایجاد عدم قطعیت شده، بر جریان سرمایه تأثیر گذاشته و بر احساسات بازارهای نوظهور فشار میآورد.