தென்கொரியாவின் Kospi 10% சரிவு: குறைக்கடத்தி (Semiconductor) விற்பனை குழப்பத்தை ஏற்படுத்துகிறது

தென்கொரிய பங்குச் சந்தை இந்த வாரம் ஒரு வியத்தகு மாற்றத்தைச் சந்தித்தது; முன்னெப்போதும் இல்லாத உச்ச நிலையிலிருந்து ஒரே வர்த்தக அமர்வில் கிட்டத்தட்ட 10% சரிவைச் சந்தித்தது. குறைக்கடத்தித் துறையில் ஏற்பட்ட திடீர் வெளியேற்றத்தால் தூண்டப்பட்ட இந்த மிகப்பெரிய விற்பனை, ஆசிய சந்தைகளில் அதிர்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

சிப் தயாரிப்பாளர்கள் சரிவும் சந்தை ஏற்ற இறக்கமும்

முக்கிய குறிகாட்டியான Kospi குறியீடு செவ்வாய்க்கிழமை கடுமையான சரிவைச் சந்தித்தது; 910.71 புள்ளிகள் (9.99% சரிவு) வீழ்ச்சியடைந்து 8,203.84 புள்ளிகளில் முடிவடைந்தது. இதற்கு முந்தைய நாள் மட்டுமே 9,100 புள்ளிகளைக் கடந்திருந்த இந்த குறியீடு, ஒரு வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க ஏற்றத்தைத் தொடர்ந்து இந்த வீழ்ச்சியைச் சந்தித்தது. முக்கிய சிப் தயாரிப்பாளர்களான Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகிய இரண்டும் தலா 12%-க்கும் அதிகமான சரிவைச் சந்தித்தது இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணமாக அமைந்தது.

இந்த வீழ்ச்சியின் வேகம் மிகவும் தீவிரமாக இருந்ததால், பீதியைத் தடுக்க சந்தை முழுவதும் 20 நிமிடங்களுக்கு வர்த்தகம் நிறுத்தப்பட்டது. Samsung மற்றும் SK Hynix ஆகிய நிறுவனங்கள் இணைந்து Kospi-இன் மொத்த சந்தை மூலதனத்தில் 50%-க்கும் அதிகமான பங்கைக் கொண்டுள்ளதால், இந்த ஏற்ற இறக்கம் மிகவும் முக்கியமானது; இது குறைக்கடத்தித் துறையின் போக்குகளுக்கு ஏற்ப குறியீடு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டதாக இருப்பதை உறுதி செய்கிறது.

ஊக வணிகம், லெவரேஜ் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர் அபாயங்கள்

தொழில்நுட்பப் பங்குகளில் (tech stocks) அதிகரித்து வரும் அதிகப்படியான ஊக வணிகம் குறித்த கவலையே இந்த சரிவுக்கு முதன்மைக் காரணமாகத் தெரிகிறது. மதிய நேரத்திற்குள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் 4 டிரில்லியன் வோன் ($2.6 பில்லியன்) மதிப்பிலான Kospi பங்குகளை விற்றுத் தள்ளிய நிலையில், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் அதற்கு நேர்மாறாகச் செயல்பட்டு, "விலை வீழ்ச்சியின் போது வாங்க" (buy the dip) முயற்சித்தனர்.

CLSA-வின் Alexander Redman உள்ளிட்ட சந்தை நிபுணர்கள், லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட முதலீட்டுத் தயாரிப்புகளின் (leveraged investment products) ஆபத்தான பங்கினைச் சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர். சமீபத்தில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட சிங்கிள்-செக்யூரிட்டி ETFs, "நெருப்பில் எண்ணெய் ஊற்றுவது போல" செயல்பட்டுள்ளதாகக் கூறப்படுகிறது. மேலும், ஜூன் மாதத்தில் தென்கொரியாவில் மார்ஜின் கடன் (margin debt) சாதனை அளவை எட்டியது, இது முதலீடு செய்வதற்காகக் கடன் வாங்குவதற்கு எதிராக ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் எச்சரிக்கை விடுக்கக் காரணமாக அமைந்தது. மார்ஜின் வர்த்தகம் மூலம் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் அதிகப்படியான ஈடுபாடு சந்தையின் இயல்பான ஏற்ற இறக்கத்தை கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது.

உலகளாவிய பொருளாதார அழுத்தங்கள் மற்றும் நாணய மதிப்பு வீழ்ச்சி

உள்நாட்டு ஊக வணிகத்தைத் தாண்டி, பரந்த மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகளும் தென்கொரியப் பொருளாதாரத்தின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி வருகின்றன. இந்த ஆண்டு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக தென்கொரிய வோன் (won) 6.5% பலவீனமடைந்துள்ளது, இது உள்ளூர் சந்தையில் அழுத்தத்தை அதிகரித்துள்ளது.

முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்காவையும் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர், அங்கு கடுமையான பணவியல் கொள்கை (monetary policy) அமல்படுத்தப்படும் வாய்ப்பு உள்ளது. செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் வட்டி விகிதம் உயரும் 75% வாய்ப்பு இருப்பதாக Fed funds futures தற்போது உணர்த்துகின்றன; BofA Global Research மற்றும் Deutsche Bank போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் இந்த ஆண்டின் இறுதிக்குள் வட்டி உயர்வுகள் ஏற்படும் என்று எதிர்பார்க்கின்றன. வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளில் ஏற்படும் இந்த உலகளாவிய மாற்றங்கள், வளர்ந்து வரும் மற்றும் வளர்ந்த ஆசிய சந்தைகளில் இருந்து மூலதன வெளியேற்றத்தைத் தொடர்ந்து தீர்மானிக்கின்றன.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• குறைக்கடத்தி ஆதிக்கம்: Samsung மற்றும் SK Hynix ஆகியவற்றின் அதிகப்படியான பங்களிப்பு (குறியீட்டில் 50%-க்கும் மேல்) காரணமாக, அவற்றின் தனிப்பட்ட 12% வீழ்ச்சி சந்தை முழுவதும் 10% மிகப்பெரிய சரிவைத் தூண்டியது.
• லெவரேஜ் கவலைகள்: அதிக மார்ஜின் கடன் மற்றும் லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட சிங்கிள்-செக்யூரிட்டி ETFs ஆகியவற்றின் எழுச்சி, சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் செயல்பாடுகளால் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கத்தை அதிகரித்துள்ளது.
• மேக்ரோ அழுத்தங்கள்: வோன் நாணயத்தின் பலவீனம் மற்றும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த எதிர்பார்ப்பு ஆகியவை தென்கொரியப் பங்குகளைச் சந்திக்க சவாலான சூழலை உருவாக்குகின்றன.