ദക്ഷിണ കൊറിയയുടെ കോസ്പി (Kospi) 10% ഇടിഞ്ഞു: ചിപ്പ് ഓഹരികൾ വിൽപനയ്ക്ക് കാരണമായത് എന്തുകൊണ്ട്?

റെക്കോർഡ് ഉയരങ്ങളിൽ എത്തിയതിന് പിന്നാലെ ദക്ഷിണ കൊറിയൻ ഓഹരി വിപണിയിൽ വലിയൊരു തിരിച്ചടി ഉണ്ടായി; സൂചികയായ കോസ്പി (Kospi) ഒറ്റ ദിവസം കൊണ്ട് ഏകദേശം 10% ഇടിഞ്ഞു. സെമികണ്ടക്ടർ മേഖലയിലെ പ്രമുഖ കമ്പനികളുടെ ഓഹരികൾ വൻതോതിൽ വിറ്റഴിച്ചത് മൂലമാണ് ഈ പെട്ടെന്നുള്ള തകർച്ച ഉണ്ടായത്. ഇത് അമിതമായ ഊഹക്കച്ചവടത്തെക്കുറിച്ചും വിപണിയിലെ അസ്ഥിരതയെക്കുറിച്ചും ആശങ്കകൾ ഉയർത്തി.

സെമികണ്ടക്ടർ തകർച്ചയും വിപണിയിലെ അസ്ഥിരതയും

ദക്ഷിണ കൊറിയൻ സൂചികയിൽ വലിയ സ്വാധീനമുള്ള ചിപ്പ് നിർമ്മാതാക്കളുടെ ഓഹരി വിലയിലുണ്ടായ വലിയ ഇടിവാണ് വിപണിയുടെ തകർച്ചയ്ക്ക് പ്രധാന കാരണമായത്. സാംസങ് ഇലക്ട്രോണിക്സ് (Samsung Electronics), SK ഹൈനിക്സ് (SK Hynix) എന്നിവയുടെ ഓഹരി വിലയിൽ 12 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിവുണ്ടായി. വിപണിയിലെ അസ്ഥിരത നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായി 20 മിനിറ്റ് നേരത്തേക്ക് വ്യാപാരം നിർത്തിവെക്കേണ്ടി വന്നു.

സാങ്കേതിക ഓഹരികൾക്ക് ലഭിച്ച അസാധാരണമായ നേട്ടങ്ങൾക്ക് പിന്നാലെയാണ് ഈ തിരുത്തൽ (correction) സംഭവിക്കുന്നത്. ഉദാഹരണത്തിന്, തകർച്ചയ്ക്ക് തൊട്ടുമുമ്പ് എട്ട് തുടർച്ചയായ വ്യാപാര ദിനങ്ങളിൽ SK ഹൈനിക്സ് ലാഭമുണ്ടാക്കിയിരുന്നു, ഇത് ഈ വർഷത്തെ അതിന്റെ വളർച്ച ഏകദേശം 350% ആയി ഉയർത്തിയിരുന്നു. സാംസങ്ങും SK ഹൈനിക്സും ചേർന്ന് കോസ്പിയുടെ ആകെ വിപണി മൂല്യത്തിന്റെ പകുതിയിലധികവും കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനാൽ, ഇവരുടെ പെട്ടെന്നുള്ള ഇടിവ് മുഴുവൻ സൂചികയിലും വലിയ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തി.

വിദേശ വിൽപനയും റീട്ടെയിൽ വാങ്ങലും

അന്താരാഷ്ട്ര സ്ഥാപനങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള വൻതോതിലുള്ള ഓഹരി വിറ്റഴിക്കലാണ് ഈ ഇടിവിന് ആക്കം കൂട്ടിയത്. ചൊവ്വാഴ്ച ഉച്ചയോടെ, വിദേശ നിക്ഷേപകർ 4 ട്രില്യൺ വോണിന് (ഏകദേശം 2.6 ബില്യൺ ഡോളർ) മുകളിൽ കോസ്പി ഓഹരികൾ വിറ്റഴിച്ചു.

വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ ഈ പിൻവാങ്ങലിന് വിപരീതമായി, പ്രാദേശിക റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ ഓഹരി വില കുറഞ്ഞപ്പോൾ അത് വാങ്ങാൻ ("buy the dip") ശ്രമിച്ചു. എന്നാൽ, ഈ റീട്ടെയിൽ പങ്കാളിത്തത്തിന്റെ സ്വഭാവത്തെക്കുറിച്ച് വിശകലന വിദഗ്ധർ ആശങ്കാകുലരാണ്. ലെവറേജ്ഡ് സിംഗിൾ-സെക്യൂരിറ്റി ETFs-ഉം മാർജിൻ കടവും (margin debt) വർദ്ധിച്ചുവരുന്നത് "തീയിൽ എണ്ണ ഒഴിക്കുന്നത് പോലെയാണ്" എന്ന് CLSA-യുടെ ചീഫ് ഇക്വിറ്റി സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് അലക്സാണ്ടർ റെഡ്മാൻ ഉൾപ്പെടെയുള്ള വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടിയിട്ടുണ്ട്. ജൂണിൽ മാർജിൻ കടം റെക്കോർഡ് ഉയരത്തിലെത്തിയതോടെ, റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ ഇത്തരം നിക്ഷേപങ്ങൾ വിപണിയിലെ അസ്ഥിരത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു എന്ന ആശങ്ക വർദ്ധിച്ചുവരികയാണ്.

മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സമ്മർദ്ദങ്ങളും ആഗോള സൂചനകളും

പ്രാദേശിക ഊഹക്കച്ചവടങ്ങൾ കൂടാതെ, വിപുലമായ മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ഘടകങ്ങളും നിക്ഷേപകരുടെ ഈ പിന്മാറ്റത്തിന് കാരണമായിട്ടുണ്ട്. ഈ വർഷം യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ ദക്ഷിണ കൊറിയൻ വോൺ 6.5% ദുർബലമായത് കറൻസി റിസ്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ചു.

കൂടാതെ, പണനയത്തെക്കുറിച്ചുള്ള സൂചനകൾക്കായി നിക്ഷേപകർ അമേരിക്കയെ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. അമേരിക്കൻ പണനയം കൂടുതൽ കർശനമാക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ ശക്തമാണ്; സെപ്റ്റംബറോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ 75% സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ഫെഡ് ഫണ്ട്സ് ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. BofA ഗ്ലോബൽ റിസർച്ച്, ഡോയിച്ച് ബാങ്ക് തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങളും തങ്ങളുടെ പ്രവചനങ്ങൾ പരിഷ്കരിക്കുകയും ഈ വർഷം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിലേക്കുള്ള ഇത്തരം ആഗോള മാറ്റങ്ങൾ സാധാരണയായി ദക്ഷിണ കൊറിയയെപ്പോലെയുള്ള വളർന്നുവരുന്നതും സാങ്കേതിക മേഖലയിൽ അധിഷ്ഠിതവുമായ വിപണികളിൽ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്താറുണ്ട്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ചിപ്പ് മേഖലയുടെ ആധിപത്യം: കോസ്പിയുടെ 9.99% ഇടിവിന് പ്രധാന കാരണം സൂചികയുടെ 50 ശതമാനത്തിലധികം വരുന്ന സാംസങ് ഇലക്ട്രോണിക്സ്, SK ഹൈനിക്സ് എന്നിവയുടെ 12 ശതമാനത്തിലധികം മൂല്യത്തകർച്ചയാണ്.
• ഊഹക്കച്ചവട റിസ്കുകൾ: റീട്ടെയിൽ മാർജിൻ കടത്തിന്റെ ഉയർന്ന അളവും ലെവറേജ്ഡ് ETFs-ന്റെ ഉപയോഗവും വിപണിയിലെ അസ്ഥിരത വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും സിസ്റ്റമിക് റിസ്ക് കൂട്ടുകയും ചെയ്തു.
• സ്ഥാപനങ്ങളുടെ പിന്മാറ്റം: അമേരിക്കൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെക്കുറിച്ചുള്ള ആഗോള ആശങ്കകൾക്കിടയിൽ 4 ട്രില്യൺ വോണിന് ($2.6 ബില്യൺ) മുകളിൽ ഓഹരികൾ വിറ്റഴിച്ചുകൊണ്ട് വിദേശ നിക്ഷേപകരാണ് ഈ തകർച്ചയ്ക്ക് നേതൃത്വം നൽകിയത്.