$26 பில்லியன் பங்கு விநியோக எச்சரிக்கை: 71 நிறுவனங்களின் IPO லாக்-இன் காலம் முடிவடைகிறது

இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளில் மிகப்பெரிய அளவிலான பங்கு நீர்மை (liquidity) வரவுள்ளது. சமீபத்தில் பட்டியலிடப்பட்ட 71 நிறுவனங்களின் சுமார் $26 பில்லியன் மதிப்புள்ள பங்குகள் விற்பனைக்குத் தகுதியுடையதாக மாற உள்ளன. ஜூன் 17 முதல் செப்டம்பர் இறுதிக்குள் IPO லாக்-இன் (lock-in) காலங்கள் முடிவடைவதால், சந்தையின் ஏற்ற இறக்கத்தைப் பாதிக்கக்கூடிய இந்த கூடுதல் பங்கு விநியோகத் தாக்கம் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் தயாராக இருக்க வேண்டும்.

வரவிருக்கும் பங்கு விநியோக அதிகரிப்பு

Nuvama Alternative & Quantitative Research அறிக்கையின்படி, லாக்-இன் கட்டுப்பாடுகள் நீக்கப்படுவதால் ப்ரொமோட்டர்கள் (promoters), ஆங்கர் முதலீட்டாளர்கள் (anchor investors) மற்றும் IPO-க்கு முந்தைய பங்குதாரர்கள் தங்களின் பங்குகளை விற்க முடியும். இதன் உடனடி தாக்கம் அடுத்த மாதத்திற்குள் உணரப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இதில் 31 நிறுவனங்களின் சுமார் $15.96 பில்லியன் மதிப்புள்ள பங்குகள் விற்பனைக்குத் தகுதியுடையதாக மாற உள்ளன.

கடந்த ஆறு மாதங்களில் சந்தையில் அறிமுகமான பல முக்கிய நிறுவனங்கள் இந்த காலப்பகுதியில் அடங்கும். இந்தப் பட்டியலில் ICICI Prudential AMC, Vishal Mega Mart, Inventurus Knowledge Solutions, Sai Life Sciences, Nephrocare Health Services மற்றும் Oswal Pumps போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் உள்ளன. லாக்-இன் காலம் முடிவடைவதால் உடனடியாக பங்குகளை விற்க வேண்டிய கட்டாயம் இல்லை என்றாலும், பெரிய அளவிலான விற்பனை நடக்கும் என்ற உளவியல் மற்றும் நடைமுறை சாத்தியக்கூறுகள் பெரும்பாலும் பங்கு விலைகளில் சரிவை ஏற்படுத்தும் அழுத்தத்தை உருவாக்குகின்றன.

ICICI Prudential AMC: மிகப்பெரிய இடர் குவிப்பு

வரவிருக்கும் இந்த நீர்மை அதிகரிப்பில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பகுதி ஒரே நிறுவனத்தில் குவிந்துள்ளது. அடுத்த மாதத்தில் லாக்-இன் நீக்கப்படும் மதிப்பில் பெரும்பகுதியை ICICI Prudential AMC ஏற்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, நிறுவனத்தின் மொத்த வெளியிட்ட பங்குகளில் கிட்டத்தட்ட 70% பங்குகளைக் குறிக்கும் சுமார் $11.87 பில்லியன் மதிப்புள்ள பங்குகள் ஜூன் 19 அன்று விற்பனைக்குத் தகுதியுடையதாக மாறும் என்று Nuvama ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர்.

இந்த பங்குகளின் அளவைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, ICICI Prudential AMC-யின் பங்குகள் நகர்வு, சமீபத்திய IPO-க்கள் குறித்த ஒட்டுமொத்த சந்தை உணர்வைக் காட்டும் ஒரு முக்கிய குறிகாட்டியாக (bellwether) அமையக்கூடும்.

முதலீட்டு வரத்து குறைந்து வரும் நிலையில் பங்கு விலைகளில் ஏற்படக்கூடிய அழுத்தம்

தற்போதைய நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் தேவை (institutional demand), இந்த மிகப்பெரிய விநியோகத்தை உள்வாங்க முடியுமா என்பதே சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் முதன்மையான கவலையாக உள்ளது. உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறையில் நீர்மை (liquidity) குறித்த எச்சரிக்கை அறிகுறிகள் அதிகரித்து வருகின்றன.

Asit C Mehta நிறுவனத்தின் நிறுவன ஆராய்ச்சித் தலைவரான சித்தார்த் பாம்ரே, மே மாதத்தில் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் வரத்து மந்தமடைந்துள்ளது, இது பெரும்பாலான ஃபண்டுகளில் பண இருப்பு குறைவதற்கு வழிவகுத்துள்ளது என்று குறிப்பிட்டுள்ளார். இந்த "dry powder" குறைவு என்பது, ஒரு குறிப்பிடத்தக்க எண்ணிக்கையிலான pre-IPO பங்குதாரர்கள் ஒரே நேரத்தில் வெளியேற முடிவு செய்தால், விற்பனை அழுத்தத்தை உள்வாங்க நிறுவன வாங்குபவர்களுக்குத் தேவையான மூலதனம் இல்லாமல் போகலாம் என்று பொருள்படும். விநியோகத்தைச் சமன் செய்ய போதுமான தேவை இல்லையெனில், இந்த பங்குகள் குறுகிய காலத்தில் குறிப்பிடத்தக்க விலை சரிவுகளைச் சந்திக்கக்கூடும்.

முக்கிய அம்சங்கள்