ఆర్థిక వ్యవస్థ అతి వేగంగా వృద్ధి చెందుతూ అదుపు తప్పే సూచనలు లేవు అని MPC సభ్యుడు సౌగత భట్టాచార్య తెలిపారు
మారుతున్న ఇన్పుట్ ఖర్చులు మరియు ప్రపంచ సరఫరా గొలుసు అంతరాయాల వంటి క్లిష్టమైన పరిస్థితులను భారతదేశం ఎదుర్కొంటున్న తరుణంలో, ద్రవ్య విధాన కమిటీ (MPC) ద్రవ్యోల్బణం మరియు వృద్ధి మధ్య ఉన్న సున్నితమైన సమతుల్యతను నిశితంగా గమనిస్తోంది. MPC బాహ్య సభ్యుడైన సౌగత భట్టాచార్య అభిప్రాయం ప్రకారం, ద్రవ్యోల్బణ అంచనాల్లో కొన్ని సవరణలు (పెరుగుదల) జరిగినప్పటికీ, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ ప్రస్తుతం అతి వేగంగా వృద్ధి చెందుతూ అదుపు తప్పే (overheating) సూచనలు ఏవీ కనిపించడం లేదు.
ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు మరియు ముడి చమురు ప్రభావం
భారతదేశ స్థూల ఆర్థిక దృక్పథాన్ని ప్రభావితం చేసే ముఖ్యమైన అంశం ముడి చమురు ధర. ముడి చమురు ధర బ్యారెల్కు సగటున $95 ఉంటుందనే అంచనాపై ఆర్బిఐ (RBI) గతంలో వృద్ధి మరియు ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను రూపొందించింది. అయితే, ప్రస్తుత చమురు ఫ్యూచర్స్ ధరలు తగ్గే అవకాశం ఉందని సూచిస్తున్నాయి, ఇది వృద్ధిని పెంచడానికి దోహదపడవచ్చు.
ఈ సానుకూల అంశం ఉన్నప్పటికీ, నిరంతర సరఫరా గొలుసు అంతరాయాల కారణంగా భట్టాచార్య అప్రమత్తంగా ఉన్నారు. చమురు ధరలు తగ్గడం సానుకూల సంకేతమే అయినప్పటికీ, FY27 ఆర్థిక సంవత్సరానికి వృద్ధి పునరుద్ధరణ ఎంతవరకు ఉంటుందో ఖచ్చితంగా అంచనా వేయడం కష్టంగా ఉంది. అంతేకాకుండా, పెరుగుతున్న ఇన్పుట్ ఖర్చులు వినియోగదారులపై పడే "సెకండ్-ఆర్డర్" ప్రభావాలపై MPC నిశితంగా దృష్టి పెడుతోంది. ఈ ప్రభావాలు కోర్ వినియోగదారుల ధరల సూచిక (CPI) అంశాలలో—ముఖ్యంగా విలువైన లోహాలను మినహాయించి, ఆహారేతర మరియు ఇంధనేతర వస్తువులలో—కనిపించే అవకాశం ఉంది.
ద్రవ్య విధాన కఠినత మరియు ఆర్థిక పరిస్థితుల మూల్యాంకనం
వృద్ధిని దెబ్బతీయకుండా ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయడానికి ప్రస్తుత వడ్డీ రేట్లు తగినంత కఠినంగా ఉన్నాయా అనేది పెట్టుబడిదారులకు ఒక కీలకమైన ప్రశ్న. పాలసీ రెపో రేటు, FY27లో అంచనా వేసిన CPI ద్రవ్యోల్బణం కంటే కేవలం 15 బేసిస్ పాయింట్లు మాత్రమే ఎక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, మనీ మార్కెట్ మరియు స్వల్పకాలిక వడ్డీ రేట్లు ఇంకా ఎక్కువగా ఉన్నాయని భట్టాచార్య పేర్కొన్నారు.
రెపో రేటు మరియు దీర్ఘకాలిక బాండ్ యీల్డ్స్ మధ్య వ్యత్యాసం కూడా స్థిరమైన స్థాయిల కంటే గణనీయంగా పెరిగింది. ఇది, ఆర్బిఐ (RBI) సిస్టమ్ లిక్విడిటీని చురుకుగా నిర్వహించడంతో కలిసి, ఆర్థిక పరిస్థితులు కఠినంగా ఉన్నాయని సూచిస్తోంది. FY27 మూడవ త్రైమాసికంలో CPI ద్రవ్యోల్బణం లక్ష్య పరిధిలోని గరిష్ట స్థాయికి చేరుకోవచ్చని అంచనా ఉన్నప్పటికీ, అంతర్లీన ద్రవ్యోల్బణం తక్కువగానే ఉంది, అంటే ఆర్థిక వ్యవస్థ "అతి వేగంగా" (too hot) నడవడం లేదని అర్థం.
వృద్ధి-ద్రవ్యోల్బణ సమతుల్యత మరియు నగదు ప్రవాహాలు
ఆర్బిఐ (RBI) ప్రస్తుతం ద్వంద్వ రిస్క్ పరిస్థితిని ఎదుర్కొంటోంది. హై-ఫ్రీక్వెన్సీ సూచికలు ఆర్థిక స్థితిస్థాపకతను సూచిస్తున్నప్పటికీ, అవి వేగం తగ్గే అవకాశం ఉందని కూడా సంకేతాలిస్తున్నాయి. ఈ జాగ్రత్తాత్మక వైఖరి FY27 GDP అంచనాలో కనిపిస్తుంది; FY26 అంచనా 7.6% గా ఉన్నప్పటికీ, దీనిని తగ్గించి 6.6% గా సవరించారు.
అదనంగా, విదేశీ కరెన్సీ నాన్-రెసిడెంట్ (బ్యాంక్) డిపాజిట్లు (FCNR(B)) మరియు ఎక్స్టర్నల్ కమర్షియల్ బారోయింగ్ (ECB) కి సంబంధించి కొత్త ప్రోత్సాహకాలు విదేశీ కరెన్సీ ప్రవాహాలను పెంచే అవకాశం ఉంది. ఒకవేళ ఆర్బిఐ తన విదేశీ కరెన్సీ నిల్వలను పెంచుకోవడానికి ఈ ప్రవాహాలలో కొంత భాగాన్ని గ్రహిస్తే, అది దేశీయ నగదు లభ్యతను (domestic liquidity) పెంచుతుంది. అయితే, ఆర్థిక పరిస్థితులపై దీని తుది ప్రభావం రాబోయే త్రైమాసికాల్లో ఆర్బిఐ సిస్టమ్ లిక్విడిటీని ఎలా నిర్వహిస్తుందనే దానిపై పూర్తిగా ఆధారపడి ఉంటుంది.
ముఖ్య అంశాలు
- ద్రవ్యోల్బణ పర్యవేక్షణ: పెరుగుతున్న ఇన్పుట్ ఖర్చులు రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణంపై ఎంతవరకు ప్రభావం చూపుతున్నాయో చూడటానికి MPC ప్రత్యేకంగా కోర్ CPI అంశాలను పర్యవేక్షిస్తోంది.
- ఆర్థిక దృక్పథం: ముడి చమురు ధరలు తగ్గడం వృద్ధికి సహాయపడవచ్చు అయినప్పటికీ, ఆర్థిక వేగం తగ్గుతుందనే ఆందోళనల కారణంగా FY27 GDP అంచనాను 6.6%కి సర్దుబాటు చేశారు.
- ద్రవ్య విధాన వైఖరి: పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు ఉన్నప్పటికీ (FY27 కోసం 5.1%), నగదు లభ్యత మరియు బాండ్ యీల్డ్స్ నియంత్రణలో ఉండటం వల్ల ఆర్థిక వ్యవస్థ అతి వేగంగా వృద్ధి చెందుతూ అదుపు తప్పే (overheating) సూచనలు ప్రస్తుతం లేవు.