FPIs อัดฉีดเงินเข้าพันธบัตรรัฐบาลอินเดียเป็นประวัติการณ์ถึง ₹39,640 crore ในเดือนมิถุนายน
นักลงทุนต่างชาติ (FPIs) แสดงความเชื่อมั่นอย่างล้นหลามต่อตลาดตราสารหนี้ของอินเดีย โดยได้อัดฉีดเงินจำนวนมหาศาลเป็นประวัติการณ์ถึง ₹39,640 crore (4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เข้าสู่พันธบัตรรัฐบาล (G-Secs) ในช่วงเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา การพุ่งขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนนี้เกือบจะเป็นสองเท่าของสถิติเดิมที่ ₹22,005 crore ซึ่งทำไว้เมื่อเดือนสิงหาคม 2024 ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญของความสนใจจากทั่วโลกที่มีต่อหนี้สาธารณะของอินเดีย
ปัจจัยหนุนด้านกฎระเบียบที่ขับเคลื่อนการไหลเข้าของเงินทุนอย่างรุนแรง
การไหลเข้าของเงินทุนจำนวนมหาศาลนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นผลโดยตรงจากการแทรกแซงเชิงนโยบายเชิงกลยุทธ์โดยรัฐบาลอินเดียและธนาคารกลางอินเดีย (RBI) โดยมีมาตรการสำคัญสองประการที่เป็นตัวเร่งหลักของการพุ่งขึ้นในครั้งนี้:
- การยกเว้นภาษี: รัฐบาลและ RBI ได้ยกเว้นภาษีจากกำไรส่วนต่างราคา (capital gains) สำหรับการลงทุนในหนี้สาธารณะที่เข้าเงื่อนไข ซึ่งช่วยเพิ่มผลตอบแทนสุทธิให้กับนักลงทุนต่างชาติได้อย่างมีนัยสำคัญ
- การขยายขอบเขตการเข้าถึง: มีการขยายขอบเขตของหลักทรัพย์ที่สามารถซื้อได้ภายใต้เส้นทางที่เข้าถึงได้อย่างเต็มที่ (Fully Accessible Route หรือ FAR) ซึ่งปัจจุบันอนุญาตให้นักลงทุนสามารถซื้อตราสารหนี้ที่มีอายุยาวถึง 30 ปีได้
มาตรการเหล่านี้ได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อเพิ่มการมีส่วนร่วมของต่างชาติและเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาดพันธบัตรภายในประเทศ
ความคาดหวังในการถูกรวมเข้ากับดัชนีระดับโลก
ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญเบื้องหลังการลงทุนเชิงรุกที่เห็นในเดือนนี้คือความคาดหวังว่าอินเดียจะถูกรวมเข้ากับดัชนี Bloomberg Global Aggregate Index โดยผู้เล่นในตลาดเชื่อว่าการยกเว้นภาษีและการผ่อนปรนการเข้าถึงเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ปูทางไปสู่ความสำเร็จครั้งสำคัญนี้
Abhishek Upadhyay นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก ICICI Securities PD ระบุว่า ความเชื่อมั่นในปัจจุบันถูกขับเคลื่อนด้วยความเชื่อที่ว่านี่เป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมในการลงทุนก่อนที่จะมีการรวมเข้ากับดัชนีอย่างเป็นทางการ ความคาดหวังนี้คาดว่าจะช่วยรักษาการไหลเข้าของเงินทุนไปจนถึงสิ้นปีปฏิทิน นอกจากนี้ การไหลเข้าของเงินทุนดังกล่าวยังคาดว่าจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของอินเดีย ซึ่งอยู่ที่ 6.72 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 12 มิถุนายน
ผลกระทบต่อค่าเงินและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร
ความต้องการหนี้ของอินเดียที่พุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหันส่งผลให้เศรษฐกิจในประเทศมีเสถียรภาพมากขึ้น หลังจากที่ค่าเงินรูปีแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 96.96 รูปีต่อดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม การไหลเข้าของเงินทุนต่างชาติได้ช่วยให้ค่าเงินแข็งค่าขึ้นจนปิดที่ 94.40 รูปีเมื่อเร็วๆ นี้
ตลาดพันธบัตรมีการตอบสนองในเชิงบวกเช่นกัน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปี ลดลง 20 basis points นับตั้งแต่มีการประกาศมาตรการใหม่ โดยปิดที่ 6.76% เนื่องจากราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนเคลื่อนที่ในทิศทางตรงกันข้าม การลดลงของอัตราผลตอบแทนนี้จึงบ่งชี้ถึงราคาพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากความต้องการที่สูง
ข้อควรระวังท่ามกลางความผันผวนของโลก
แม้จะมีความตื่นตัวในตลาด แต่ผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์แนะนำให้มองอย่างรอบด้าน แม้ว่านโยบายภายในประเทศจะช่วยเพิ่มความน่าดึงดูดของพันธบัตรรัฐบาลอินเดีย (G-Secs) แต่ปัจจัยลบจากทั่วโลกยังคงมีอยู่ ความน่าสนใจของหนี้อินเดียยังคงต้องถูกเปรียบเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasury yields) ที่อยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจดึงดูดเงินทุนออกจากตลาดเกิดใหม่ นักลงทุนกำลังเฝ้าติดตามสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์โลกอย่างใกล้ชิด เนื่องจากความเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ใดๆ อาจส่งผลกระทบต่อแรงขับเคลื่อนในปัจจุบันได้
สรุปประเด็นสำคัญ
- การไหลเข้าของเงินทุนทำลายสถิติ: FPIs ได้ลงทุนเป็นจำนวน ₹39,640 crore ในเดือนมิถุนายน ทำลายสถิติเดิมที่ ₹22,005 crore
- การเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยนโยบาย: การยกเว้นภาษีจากกำไรส่วนต่างราคาและการขยายขอบเขตการเข้าถึงผ่าน Fully Accessible Route (FAR) เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการพุ่งขึ้นในครั้งนี้
- มุมมองเชิงกลยุทธ์: ความคาดหวังที่สูงเกี่ยวกับการที่อินเดียจะถูกรวมเข้ากับดัชนี Bloomberg Global Aggregate Index กำลังกระตุ้นให้นักลงทุนต่างชาติวางตำแหน่งการลงทุนระยะยาวเชิงรุก