ஜூன் மாதத்தில் இந்திய அரசுப் பத்திரங்களில் ₹39,640 கோடி என்ற சாதனை அளவை எட்டிய FPI முதலீடுகள்

வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs), இந்தியாவின் கடன் சந்தையின் மீது பெரும் நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்தியுள்ளனர். ஜூன் மாதத்தில் இதுவரை அரசுப் பத்திரங்களில் (G-Secs) வரலாற்றுச் சாதனை அளவாக ₹39,640 கோடி ($4.2 பில்லியன்) முதலீடு செய்துள்ளனர். இந்த முன்னெப்போதும் இல்லாத எழுச்சி, ஆகஸ்ட் 2024-ல் அமைக்கப்பட்ட ₹22,005 கோடி என்ற முந்தைய சாதனையை விட கிட்டத்தட்ட இரண்டு மடங்கு அதிகம். இது இந்திய இறையாண்மை கடன்கள் (sovereign debt) மீதான உலகளாவிய ஆர்வத்தில் ஏற்பட்டுள்ள ஒரு மாற்றத்தை உணர்த்துகிறது.

முதலீட்டு அதிகரிப்பிற்குத் தூண்டுகோலாக இருக்கும் ஒழுங்குமுறைச் சாதகங்கள்

இந்த massive முதலீட்டு வரத்து தற்செயலானது அல்ல; இது இந்திய அரசு மற்றும் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) மூலோபாயக் கொள்கை நடவடிக்கைகளின் நேரடி விளைவாகும். இந்த எழுச்சிக்கு இரண்டு முக்கிய நடவடிக்கைகள் முதன்மைத் தூண்டுகோல்களாகச் செயல்பட்டுள்ளன:

1. வரி விலக்குகள்: தகுதியுள்ள இறையாண்மை கடன் முதலீடுகளுக்கான மூலதன ஆதாய வரி (capital gains tax) குறித்து அரசு மற்றும் RBI விலக்கு அளித்துள்ளன, இது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கான நிகர வருவாயை கணிசமாக உயர்த்தியுள்ளது.
2. விரிவுபடுத்தப்பட்ட அணுகல்: Fully Accessible Route (FAR) மூலம் கிடைக்கும் பத்திரங்களின் வரம்பு விரிவாக்கப்பட்டுள்ளது, இதன் மூலம் முதலீட்டாளர்கள் 30 ஆண்டு கால கடன் கருவிகளையும் (debt instruments) வாங்க முடியும்.

வெளிநாட்டுப் பங்களிப்பை ஆழப்படுத்தவும், உள்நாட்டுப் பத்திரச் சந்தையின் பணப்புழக்கத்தை (liquidity) அதிகரிக்கவும் இந்த நடவடிக்கைகள் குறிப்பாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன.

உலகளாவிய குறியீட்டில் சேர்க்கப்படுவதற்கான எதிர்பார்ப்புகள்

இந்த மாதத்தில் காணப்பட்ட இந்தத் தீவிர முதலீட்டிற்குப் பின்னால் உள்ள முக்கியக் காரணி, பிளூம்பெர்க் குளோபல் அக்ரிகேட் குறியீட்டில் (Bloomberg Global Aggregate Index) இந்தியா சேர்க்கப்படலாம் என்ற எதிர்பார்ப்பு ஆகும். சமீபத்திய வரி விலக்குகள் மற்றும் எளிமையாக்கப்பட்ட அணுகல் ஆகியவை இந்த மைல்கல்லை எட்டுவதற்கு வழிவகுத்துள்ளன என்று சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் நம்புகின்றனர்.

ICICI Securities PD நிறுவனத்தின் மூத்த பொருளாதார நிபுணர் அபிஷேக் உபாத்யாயின் கூற்றுப்படி, முறையான குறியீடு சேர்க்கைக்கு முன்னதாகவே முதலீடு செய்வதற்கு இதுவே சரியான தருணம் என்ற நம்பிக்கையே தற்போதைய சூழலைத் தூண்டுகிறது. இந்த எதிர்பார்ப்பு காலண்டர் ஆண்டின் இறுதி வரை முதலீட்டு வரத்து தொடர உதவும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், ஜூன் 12 நிலவரப்படி $672 பில்லியனாக இருந்த இந்தியாவின் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பை இந்த முதலீடுகள் வலுப்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நாணயம் மற்றும் பத்திர வருவாய் (Bond Yields) மீதான தாக்கம்

இந்தியக் கடன்களுக்கான திடீர் தேவை அதிகரிப்பு, உள்நாட்டுப் பொருளாதாரத்தில் ஒரு நிலைப்படுத்தும் விளைவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. மே மாத இறுதியில் ஒரு டாலருக்கு 96.96 என ரூபாயின் மதிப்பு சரிந்த பிறகு, வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் வரத்து நாணயத்தின் மதிப்பை உயர்த்த உதவியது, சமீபத்தில் இது 94.40-ல் நிறைவடைந்தது.

பத்திரச் சந்தையும் நேர்மறையாக எதிர்வினையாற்றியுள்ளது. புதிய நடவடிக்கைகள் அறிவிக்கப்பட்டதிலிருந்து, 10 ஆண்டு கால அடிப்படை வருவாய் (benchmark yield) 20 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 6.76%-ல் நிறைவடைந்தது. பத்திர விலைகளும் வருவாயும் (yields) எதிர் திசைகளில் நகர்வதால், இந்த வருவாய் குறைவு, அதிகத் தேவையின் காரணமாகப் பத்திர விலைகளில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க உயர்வை உணர்த்துகிறது.

உலகளாவிய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் ஒரு எச்சரிக்கை குறிப்பு

இந்த உற்சாகத்திற்கு மத்தியிலும், அனுபவம் வாய்ந்த நிபுணர்கள் ஒரு சமநிலையான பார்வையை அறிவுறுத்துகின்றனர். உள்நாட்டுத் திட்டங்கள் இந்திய G-Secs-களின் ஈர்ப்பை மேம்படுத்தியிருந்தாலும், உலகளாவிய சவால்கள் (headwinds) இன்னும் நீடிக்கின்றன. வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து மூலதனத்தை வெளியேற்றும் திறன் கொண்ட அமெரிக்க ট্রেசரி வருவாய்களின் (US Treasury yields) உயர்வோடு, இந்தியக் கடன்களின் ஈர்ப்பு ஒப்பிடப்படுகிறது. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் சூழலை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர், ஏனெனில் ஏதேனும் பெரிய மாற்றங்கள் தற்போதைய வேகத்தைப் பாதிக்கக்கூடும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• சாதனை அளவிலான வரத்து: FPI-கள் ஜூன் மாதத்தில் ₹39,640 கோடி முதலீடு செய்து, முந்தைய ₹22,005 கோடி என்ற சாதனையைத் தகர்த்தெறிந்தனர்.
• கொள்கை சார்ந்த வளர்ச்சி: மூலதன ஆதாயத்திற்கான வரி விலக்குகள் மற்றும் Fully Accessible Route (FAR) மூலம் விரிவாக்கப்பட்ட அணுகல் ஆகியவை இந்த எழுச்சிக்கு முதன்மைத் தூண்டுகோல்களாக உள்ளன.
• மூலோபாயக் பார்வை: பிளூம்பெர்க் குளோபல் அக்ரிகேட் குறியீட்டில் இந்தியா சேர்க்கப்படுவது குறித்த அதிக எதிர்பார்ப்புகள், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் நீண்டகால முதலீட்டுத் திட்டங்களுக்குத் தூண்டுகோலாக உள்ளன.