การเติบโตของกำไรในอินเดียจะแตะระดับ 14–16% ในขณะที่กลุ่ม IT กลายเป็นโอกาสในการลงทุนสวนกระแส

แรงส่งของกำไรบริษัทจดทะเบียนในอินเดียยังคงมีความยืดหยุ่นแม้จะมีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลก โดยคาดการณ์ว่าการเติบโตโดยรวมจะอยู่ในช่วง 14–16% เมื่อฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาสมิถุนายนเริ่มต้นขึ้น ผู้เชี่ยวชาญในตลาดชี้ว่าการปรับฐานของกลุ่ม IT ที่กำลังดำเนินอยู่อาจเป็นโอกาสในการเข้าซื้อที่สำคัญในระยะยาว

กลุ่ม IT: จากความกลัว AI สู่โอกาสในการลงทุน

หลังจากผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดเกือบสองปี กลุ่มบริการ IT ของอินเดียกำลังเข้าใกล้จุดเปลี่ยนที่สำคัญ แม้ว่าการเติบโตของปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะกระตุ้นให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการเข้ามาแทนที่บริการ IT แบบดั้งเดิม แต่ Vikas Khemani จาก Carnelian Asset Management แย้งว่าความมองโลกในแง่ร้ายนี้เป็นการคาดการณ์ที่ผิดพลาด

ในอดีต การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีครั้งใหญ่ เช่น Y2K, การเปลี่ยนผ่านสู่ระบบดิจิทัลขององค์กร (enterprise digitization) และการย้ายข้อมูลสู่ระบบคลาวด์ (cloud migration) ต่างช่วยขยายตลาดที่อุตสาหกรรมสามารถเข้าถึงได้ แทนที่จะทำให้ตลาดเล็กลง แม้ว่า AI จะสร้างความเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง (disruptive) อย่างไม่ต้องสงสัย แต่บริษัท IT ต่างๆ ก็กำลังนำ AI มาใช้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานและลดต้นทุนในการส่งมอบบริการแล้ว Khemani มองว่าการปรับฐานของกลุ่มอุตสาหกรรมในปัจจุบันเป็นจุดเข้าซื้อที่น่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนที่มีระยะเวลาถือครอง 2-4 ปี โดยระบุว่า IT เป็น "contra play" (การลงทุนสวนกระแส) ที่สำคัญ เนื่องจากปัจจุบันมีสัดส่วนการถือครองต่ำและบรรยากาศการลงทุนยังซบเซา อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าการเลือกหุ้นเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง โดยระบุว่าบริษัทขนาดกลางและขนาดเล็กที่ปรับตัวเข้ากับยุค AI ได้เร็วที่สุดจะเป็นผู้ชนะในท้ายที่สุด

แนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งและความยืดหยุ่นของภาคธนาคาร

แม้จะมีการหยุดชะงักด้านโลจิสติกส์ที่เกิดจากความขัดแย้งในเอเชียตะวันตก แต่ตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจมหภาคในภาพรวม ซึ่งรวมถึงการเติบโตของ GDP ที่สม่ำเสมอ การจัดเก็บภาษี GST ที่เพิ่มขึ้น และรายได้จากภาษีทางตรงที่แข็งแกร่ง ล้วนสนับสนุนแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งที่ระดับ 14–16%

ในส่วนของบริการทางการเงิน แนวโน้มยังคงเป็นไปในเชิงบวก แม้ว่าการระดมเงินฝากที่ช้าลงจะเป็นประเด็นที่หลายคนกังวล แต่ Khemani ชี้แจงว่าสิ่งนี้ไม่ได้ส่งสัญญาณถึงวิกฤตสภาพคล่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากท่าทีเชิงรุกของ RBI ในทางกลับกัน เขาคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะเป็นปัจจัยหนุน (tailwind) ต่อภาคธนาคาร ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งในเซกเมนต์ต่างๆ

แนวโน้มรายกลุ่มอุตสาหกรรม: EV, สินค้าอุปโภคบริโภค และพลังงาน

นอกเหนือจากกลุ่ม IT และการเงิน ยังมีอีกหลายกลุ่มอุตสาหกรรมที่แสดงลักษณะการลงทุนที่โดดเด่น:

• ระบบนิเวศยานยนต์และ EV: แทนที่จะเดิมพันกับผู้ผลิตอุปกรณ์ต้นแบบ (OEMs) มีกรณีการลงทุนที่น่าสนใจกว่าในกลุ่มบริษัทชิ้นส่วนยานยนต์ (auto ancillary) ซึ่งช่วยให้เข้าถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างไปสู่ยานยนต์ไฟฟ้า (EVs) ได้กว้างกว่า ทั้งในกลุ่มรถสองล้อและรถยนต์นั่งส่วนบุคคล
• สินค้าอุปโภคบริโภค (Consumer Staples): บริษัทเหล่านี้อยู่ในตำแหน่งที่พร้อมสำหรับการขยายตัวของอัตรากำไร (margin expansion) เมื่อราคาโภคภัณฑ์ลดลงและห่วงโซ่อุปทานกลับเข้าสู่ภาวะปกติ บริษัทต่างๆ มักจะคงราคาสินค้าปลีกในระดับสูงไว้ ซึ่งนำไปสู่ความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้น
• กลุ่มพลังงาน: จากการขยายตัวทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็วของอินเดีย ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นทำให้กลุ่มพลังงานเป็นธีมการลงทุนที่น่าสนใจในระยะยาวหลายปี
• ค้าปลีกเน้นความคุ้มค่า (Value Retail): แม้ว่ากลุ่มค้าปลีกแบบจัดระเบียบ (organized value retail) จะมีการเติบโตที่แข็งแกร่งและการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพ แต่ระดับมูลค่า (valuation) ที่สูงในปัจจุบันได้จำกัดความน่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนรายใหม่

สรุปประเด็นสำคัญ

• IT ในฐานะการลงทุนสวนกระแส: การปรับฐานของกลุ่ม IT ที่ขับเคลื่อนโดย AI ถูกมองว่าเป็นโอกาสในระยะยาว หากนักลงทุนมุ่งเน้นไปที่บริษัทที่สามารถบูรณาการ AI เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานได้สำเร็จ
• แรงส่งของกำไรที่แข็งแกร่ง: คาดว่าบริษัทจดทะเบียนในอินเดียจะรักษาอัตราการเติบโตของกำไรไว้ที่ 14–16% โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่ง
• การปรับเปลี่ยนกลุ่มอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์: นักลงทุนกำลังมองหาคุณค่าในกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์มากกว่ากลุ่ม OEMs และกำลังจับตามองกลุ่มพลังงานเพื่อทำกำไรจากการเพิ่มขึ้นของความต้องการพลังงานภายในประเทศ