กำไรบริษัทจดทะเบียนในอินเดียจ่อเติบโต 14–16%; การปรับฐานของกลุ่ม IT คือโอกาสในการเข้าซื้อ

แรงส่งของกำไรบริษัทจดทะเบียนในอินเดียมีแนวโน้มที่จะยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลก โดยคาดการณ์อัตราการเติบโตอยู่ที่ 14–16% สำหรับปีนี้ แม้ว่าบางกลุ่มอุตสาหกรรมจะเผชิญกับอุปสรรคด้านมูลค่า (valuation) แต่การปรับฐานที่กำลังเกิดขึ้นในกลุ่ม IT ก็นับเป็นโอกาสในการลงทุนสวนกระแส (contrarian play) เชิงกลยุทธ์สำหรับนักลงทุนระยะยาว

จุดเปลี่ยนของกลุ่ม IT: ทำไม AI จึงเป็นตัวเร่ง ไม่ใช่ตัวทำลาย

หลังจากที่ผลประกอบการต่ำกว่าคาดมาเกือบสองปี กลุ่ม IT ของอินเดียกำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนที่สำคัญ Vikas Khemani จาก Carnelian Asset Management ให้ความเห็นว่า ความกังวลที่แพร่หลายว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะทำให้บริการด้าน IT ล้าสมัยนั้น เป็นความเข้าใจที่คลาดเคลื่อนอย่างสิ้นเชิง

บทเรียนในอดีต เช่น ยุค Y2K, การเปลี่ยนผ่านสู่ระบบดิจิทัลขององค์กร (enterprise digitization) และการย้ายข้อมูลสู่คลาวด์ (cloud migration) แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีครั้งใหญ่มักจะช่วยขยายตลาดให้กว้างขึ้นมากกว่าที่จะทำให้ตลาดหดตัวลง แม้ว่า AI จะเข้ามาสร้างความเปลี่ยนแปลง (disruptive) แต่บริษัท IT ต่างๆ ก็กำลังใช้ประโยชน์จากมันเพื่อเพิ่มผลิตภาพและลดต้นทุนในการส่งมอบบริการแล้ว Khemani เสนอว่าการปรับฐานของกลุ่มอุตสาหกรรมในปัจจุบันเป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มีกรอบเวลา 2-4 ปี อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าการเลือกหุ้นเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง โดยผู้ชนะจะเป็นบริษัทขนาดกลางและขนาดเล็กที่สามารถปรับตัวเข้ากับการเปลี่ยนผ่านสู่ยุค AI ได้รวดเร็วที่สุด

การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งและความยืดหยุ่นของภาคธนาคาร

แม้จะมีความหยุดชะงักที่เกิดจากความขัดแย้งในเอเชียตะวันตก แต่ตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจมหภาคในภาพรวม ทั้งการเติบโตของ GDP ที่สม่ำเสมอ การจัดเก็บภาษี GST ที่เพิ่มขึ้น และรายได้จากภาษีทางตรงที่แข็งแกร่ง ล้วนสนับสนุนแนวโน้มกำไรที่สดใส โดย Khemani คาดการณ์ว่าการเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียนจะยังคงอยู่ในช่วง 14–16%

ในภาคการเงิน แม้ว่าการระดมเงินฝากที่ช้าลงจะยังคงเป็นความท้าทาย แต่ไม่ควรเข้าใจผิดว่าเป็นวิกฤตสภาพคล่อง เนื่องด้วยธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ยังคงรักษาความคล่องตัวของสภาพคล่องไว้ได้อย่างเพียงพอ ประกอบกับแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ทำให้ภาพรวมของกลุ่มธนาคารยังคงเป็นไปในเชิงบวก คาดว่าการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งจะดำเนินต่อไป ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุน (tailwind) ที่ดีต่ออุตสาหกรรมธนาคาร

กลยุทธ์การลงทุนรายกลุ่มอุตสาหกรรม: EVs, Staples และพลังงาน

นอกเหนือจากกลุ่ม IT และการเงินแล้ว ยังมีธีมสำคัญหลายอย่างที่กำลังเกิดขึ้นสำหรับนักลงทุนในอินเดีย:

  • ยานยนต์ไฟฟ้า (EVs): แทนที่จะเดิมพันโดยตรงกับผู้ผลิตอุปกรณ์ต้นแบบ (OEMs) โอกาสเชิงกลยุทธ์กลับอยู่ที่บริษัทผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ (auto ancillary) ซึ่งช่วยให้เข้าถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างไปสู่รถยนต์ไฟฟ้าได้ครอบคลุมกว่า ทั้งในกลุ่มรถสองล้อและรถยนต์นั่งส่วนบุคคล
  • สินค้าอุปโภคบริโภค (Consumer Staples): เมื่อราคาโภคภัณฑ์ลดลงและห่วงโซ่อุปทานเริ่มมีเสถียรภาพ คาดว่าบริษัทกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคจะมีอัตรากำไร (margin) ที่ขยายตัวขึ้น เนื่องจากบริษัทเหล่านี้มักจะสามารถรักษาการตั้งราคาที่สูงไว้ได้แม้ว่าต้นทุนวัตถุดิบจะลดลงก็ตาม
  • กลุ่มพลังงาน: ด้วยแรงขับเคลื่อนจากการขยายตัวทางเศรษฐกิจอย่างมหาศาลของอินเดีย ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นทำให้กลุ่มพลังงานเป็นธีมการลงทุนที่น่าสนใจในระยะยาวหลายปี

ในทางกลับกัน แม้ว่ากลุ่มค้าปลีกแบบจัดระเบียบ (organized value retail) จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่ Khemani ยังคงระมัดระวังเนื่องจากมูลค่าหุ้นที่สูงเกินไป ในทำนองเดียวกัน เขาได้หลีกเลี่ยงกลุ่มน้ำมันและก๊าซเนื่องจากความเสี่ยงที่อาจเกิดจากการแทรกแซงของรัฐบาลและความไม่แน่นอนของนโยบาย

สรุปประเด็นสำคัญ

  • โอกาสในกลุ่ม IT: กลุ่ม IT ถูกมองว่าเป็น "การลงทุนสวนกระแส" (contra bet) ที่แข็งแกร่ง เนื่องจากสัดส่วนการถือครองของนักลงทุนยังต่ำ และมีความเข้าใจผิดว่า AI จะทำให้ความสำคัญของอุตสาหกรรมนี้ลดลง
  • แนวโน้มกำไร: บริษัทจดทะเบียนในอินเดียคาดว่าจะรักษาทิศทางการเติบโตของกำไรไว้ที่ 14–16% โดยมีปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่งสนับสนุน
  • การหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรมอย่างชาญฉลาด (Smart Sector Rotation): นักลงทุนควรพิจารณาหุ้นกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์เพื่อรับประโยชน์จากกระแส EV และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคเพื่อโอกาสในการขยายอัตรากำไร