インドの企業利益成長率は14〜16%に達する見込み；ITセクターの調整は買い場
インドの企業利益の勢いは、世界的な地政学的緊張にもかかわらず、回復力を維持する構えであり、年間で14〜16%の成長率が見込まれています。特定のセクターがバリュエーションの壁に直面している一方で、現在進行中のIT分野の調整は、長期投資家にとって戦略的な逆張り（コントラリアン）の機会となっています。
ITの転換点：なぜAIは脅威ではなく、触媒となるのか
約2年間にわたる低迷を経て、インドのITセクターは重要な転換点を迎えようとしています。Carnelian Asset ManagementのVikas Khemani氏は、人工知能（AI）がITサービスを時代遅れにするという蔓延している懸念は、根本的に見当違いであると主張しています。
Y2K時代、企業のデジタル化、クラウド移行といった過去の事例は、主要な技術的転換が市場を縮小させるのではなく、通常はターゲットとなる市場（addressable market）を拡大させることを示しています。AIは破壊的ではありますが、IT企業はすでに生産性を向上させ、デリバリーコストを削減するためにAIを活用しています。Khemani氏は、現在のセクター調整は、2〜4年の投資期間を持つ投資家にとって魅力的なエントリーポイントになると示唆しています。ただし、銘柄選定が極めて重要であると警告しています。勝者となるのは、AIへの移行に最も迅速に適応する中小型株となるでしょう。
強固な利益成長と銀行セクターの回復力
西アジアでの紛争による混乱にもかかわらず、安定したGDP成長、GST（物品・サービス税）徴収額の増加、強力な直接税収を含む広範なマクロ経済指標は、強固な利益見通しを支えています。Khemani氏は、企業の利益成長率が14〜16%の範囲内に留まると予測しています。
金融セクターにおいては、預金集めの鈍化が依然として課題となっていますが、これを流動性危機と誤解すべきではありません。インド準備銀行（RBI）が十分な流動性を維持しており、利下げの可能性も視野に入っていることから、銀行セクターの見通しは建設的です。健全な信用拡大が継続すると予想されており、銀行業界にとってポジティブな追い風となるでしょう。
戦略的なセクター投資：EV、生活必需品、電力
ITや金融以外にも、インドの投資家にとっていくつかの主要なテーマが浮上しています。
- 電気自動車（EV）： OEM（完成車メーカー）に直接賭けるのではなく、戦略的な機会は自動車部品メーカー（auto ancillary companies）にあります。これにより、二輪車および乗用車の両セグメントにおけるEVへの構造的シフトに対して、より幅広いエクスポージャーを得ることができます。
- 生活必需品（Consumer Staples）： 商品価格が落ち着き、サプライチェーンが安定するにつれ、生活必需品メーカーはマージンの拡大が見込まれます。これらの企業は、原材料コストが低下した後も、高い価格設定を維持できることがよくあります。
- 電力セクター： インドの巨大な経済拡大に後押しされ、電力需要の増加により、電力セクターは魅力的な数年単位の投資テーマとなっています。
逆に、組織化されたバリュー小売セクターは力強く成長していますが、Khemani氏は高いバリュエーションを理由に慎重な姿勢を崩していません。同様に、政府の介入や政策の不確実性という固有のリスクがあるため、石油・ガスセクターは避けています。
主なポイント
- ITセクターの機会： 投資家の保有比率が低く、AIが業界を衰退させるという誤解があるため、ITセクターは強力な「逆張り（contra bet）」と見なされています。
- 利益見通し： インド企業は、強力なマクロ経済のファンダメンタルズに支えられ、14〜16%の利益成長軌道を維持すると予想されます。
- スマートなセクターローテーション： 投資家は、EVへのエクスポージャーとして自動車部品メーカーを、マージン改善の可能性として生活必需品に注目すべきです。