印度企业盈利增长将达到 14–16%；IT 行业回调是买入机会

尽管面临全球地缘政治紧张局势，印度的企业盈利势头有望保持韧性，预计全年增长率为 14–16%。虽然某些行业面临估值障碍，但 IT 领域的持续回调为长期投资者提供了一个战略性的逆向投资机会。

IT 行业的拐点：为什么 AI 是催化剂而非终结者

在经历了近两年的表现不佳后，印度 IT 行业正接近一个重要的拐点。Carnelian Asset Management 的 Vikas Khemani 认为，目前普遍存在的担忧——即人工智能 (AI) 将使 IT 服务过时——从根本上说是错误的。

Y2K 时代、企业数字化和云迁移等历史先例表明，重大的技术变革通常会扩大潜在市场，而不是缩小它。虽然 AI 具有颠覆性，但 IT 公司已经在利用它来提高生产力并降低交付成本。Khemani 指出，对于持有两到四年周期的投资者来说，当前的行业回调提供了一个极具吸引力的切入点。然而，他警告说，选股至关重要；最终的赢家将是那些能够最快适应 AI 转型的中小型公司。

强劲的盈利增长与银行业的韧性

尽管西亚冲突造成了干扰，但更广泛的宏观经济指标——包括稳定的 GDP 增长、不断增长的 GST（商品和服务税）征收额以及强劲的直接税收入——都支持强劲的盈利前景。Khemani 预计企业盈利增长将保持在 14–16% 的范围内。

在金融领域，虽然存款动员速度放缓仍是一项挑战，但不应将其误认为流动性危机。随着印度储备银行 (RBI) 维持充足的流动性，且降息预期就在眼前，银行业的展望依然积极。预计健康的信贷增长将持续进行，为银行业提供积极的助力。

战略性行业布局：电动汽车、必需消费品与电力

除了 IT 和金融领域，印度投资者还面临几个新兴的关键主题：

• 电动汽车 (EVs)： 与其直接押注于原始设备制造商 (OEM)，战略机会在于汽车零部件供应商，它们能更广泛地参与到两轮车和乘用车领域向电动汽车转型的结构性变革中。
• 消费必需品： 随着大宗商品价格回落和供应链趋于稳定，必需品公司有望实现利润率扩张。即使在原材料成本下降后，这些公司通常也能保持较高的定价能力。
• 电力行业： 在印度大规模经济扩张的推动下，不断增长的用电需求使电力行业成为一个极具吸引力的多年期投资主题。

相反，虽然有组织的价值零售板块增长强劲，但由于估值过高，Khemani 仍持谨慎态度。同样，由于政府干预和政策不确定性的固有风险，他也避开了石油和天然气板块。

核心要点

• IT 行业机会： 由于投资者持股比例较低，且存在 AI 将削弱该行业的误解，IT 行业被视为一个强力的“逆向投资”机会。
• 盈利前景： 在强劲宏观经济基本面的支撑下，印度企业预计将保持 14–16% 的盈利增长轨迹。
• 智能行业轮动： 投资者应关注汽车零部件公司以获取电动汽车领域的敞口，并关注消费必需品公司以获取潜在的利润率改善。