인도 기업 이익 성장률 14~16% 달성 전망; IT 섹터 조정은 매수 기회
글로벌 지정학적 긴장에도 불구하고 인도의 기업 이익 모멘텀은 회복력을 유지할 것으로 보이며, 올해 성장률은 14~16%에 달할 것으로 예상됩니다. 특정 섹터는 밸류에이션 부담에 직면해 있지만, 현재 진행 중인 IT 섹터의 조정은 장기 투자자들에게 전략적인 역발상 투자(contrarian play) 기회를 제공합니다.
IT 변곡점: AI는 위협이 아닌 촉매제인 이유
약 2년 동안의 부진을 겪은 인도 IT 섹터가 중요한 변곡점에 다가서고 있습니다. Carnelian Asset Management의 Vikas Khemani는 인공지능(AI)이 IT 서비스를 쓸모없게 만들 것이라는 현재의 공포는 근본적으로 잘못된 것이라고 주장합니다.
Y2K 시대, 기업의 디지털화, 클라우드 전환과 같은 역사적 전례를 보면 주요 기술적 변화는 대개 시장을 축소하기보다는 공략 가능한 시장(addressable market)을 확장해 왔습니다. AI가 파괴적인 혁신을 일으키고는 있지만, IT 기업들은 이미 생산성을 높이고 인도(delivery) 비용을 절감하기 위해 AI를 활용하고 있습니다. Khemani는 현재의 섹터 조정이 2~4년의 투자 기간을 가진 투자자들에게 매력적인 진입 시점을 제공한다고 제안합니다. 다만, 종목 선정이 매우 중요하다고 경고하며, AI 전환에 가장 빠르게 적응하는 중소형주(mid- and small-cap)가 승자가 될 것이라고 덧붙였습니다.
견조한 이익 성장과 은행업의 회복력
서아시아 분쟁으로 인한 혼란에도 불구하고, 꾸준한 GDP 성장, GST(물품서비스세) 징수 증가, 강력한 직접세 수입 등 전반적인 거시경제 지표는 견조한 이익 전망을 뒷받침하고 있습니다. Khemani는 기업 이익 성장률이 14~16% 범위를 유지할 것으로 전망합니다.
금융 섹터의 경우, 예금 동원(deposit mobilization) 속도가 둔화되는 것이 과제로 남아 있으나, 이를 유동성 위기로 오해해서는 안 됩니다. 인도 중앙은행(RBI)이 적절한 유동성을 유지하고 있고 금리 인하 가능성도 열려 있어, 은행업에 대한 전망은 긍정적입니다. 건전한 신용 성장이 지속될 것으로 예상됨에 따라 은행 산업에는 긍정적인 순풍이 불 것으로 보입니다.
전략적 섹터 투자: EV, 필수 소비재, 전력
IT와 금융 외에도 인도 투자자들을 위한 몇 가지 핵심 테마가 부상하고 있습니다.
- 전기차(EV): 완성차 업체(OEM)에 직접 베팅하기보다는 자동차 부품(auto ancillary) 기업에 주목하는 것이 전략적 기회입니다. 이들은 이륜차와 승용차 부문 모두에서 전기차로의 구조적 변화에 더 폭넓게 노출될 수 있는 기회를 제공합니다.
- 필수 소비재: 원자재 가격이 안정되고 공급망이 안정됨에 따라 필수 소비재 기업들의 마진 확대가 예상됩니다. 이러한 기업들은 원자재 비용이 낮아진 후에도 높은 가격대를 유지하는 경우가 많습니다.
- 전력 섹터: 인도의 거대한 경제 확장세에 힘입어 전력 수요가 증가함에 따라, 전력 섹터는 매력적인 다년 투자 테마가 되고 있습니다.
반면, 조직화된 가치 소매(organized value retail) 부문이 강력하게 성장하고 있음에도 불구하고, Khemani는 높은 밸류에이션 때문에 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 마찬가지로, 정부 개입의 내재적 위험과 정책 불확실성 때문에 석유 및 가스 섹터는 피하고 있습니다.
핵심 요약
- IT 섹터 기회: 낮은 개인 투자자 비중과 AI가 산업을 위축시킬 것이라는 오해로 인해, IT 섹터는 강력한 '역발상 투자(contra bet)' 대상으로 간주됩니다.
- 이익 전망: 인도 기업들은 강력한 거시경제 펀더멘털을 바탕으로 14~16%의 이익 성장 궤도를 유지할 것으로 예상됩니다.
- 스마트한 섹터 순환매: 투자자들은 전기차 노출을 위해 자동차 부품주를, 잠재적인 마진 개선을 위해 필수 소비재를 주목해야 합니다.