La croissance des bénéfices en Inde devrait atteindre 14–16 % ; la correction du secteur de l'IT est une opportunité d'achat

La dynamique des bénéfices des entreprises en Inde est prête à rester résiliente malgré les tensions géopolitiques mondiales, avec un taux de croissance attendu de 14 à 16 % pour l'année. Alors que certains secteurs sont confrontés à des obstacles de valorisation, la correction en cours dans le domaine de l'IT représente un pari stratégique à contre-courant pour les investisseurs à long terme.

Le point d'inflexion de l'IT : pourquoi l'IA est un catalyseur et non un destructeur

Après près de deux ans de sous-performance, le secteur indien de l'IT approche d'un point d'inflexion significatif. Vikas Khemani, de Carnelian Asset Management, soutient que la crainte dominante — à savoir que l'intelligence artificielle (IA) rendra les services informatiques obsolètes — est fondamentalement erronée.

Les précédents historiques tels que l'ère du bug de l'an 2000 (Y2K), la numérisation des entreprises et la migration vers le cloud montrent que les changements technologiques majeurs élargissent généralement le marché adressable plutôt que de le réduire. Bien que l'IA soit disruptive, les entreprises de l'IT l'utilisent déjà pour améliorer la productivité et réduire les coûts de prestation. Khemani suggère que la correction sectorielle actuelle offre un point d'entrée attractif pour les investisseurs ayant un horizon de deux à quatre ans. Cependant, il avertit que la sélection des titres est cruciale ; les gagnants seront les moyennes et petites capitalisations qui s'adapteront le plus rapidement à la transition vers l'IA.

Croissance robuste des bénéfices et résilience bancaire

Malgré les perturbations causées par les conflits en Asie de l'Ouest, les indicateurs macroéconomiques plus larges — notamment une croissance constante du PIB, une augmentation des collectes de la GST et de solides recettes fiscales directes — soutiennent des perspectives de bénéfices robustes. Khemani prévoit que la croissance des bénéfices des entreprises restera dans la fourchette de 14 à 16 %.

Dans le secteur financier, bien que la mobilisation plus lente des dépôts reste un défi, cela ne doit pas être confondu avec une crise de liquidité. Avec la Reserve Bank of India (RBI) maintenant une liquidité adéquate et la possibilité de baisses de taux d'intérêt à l'horizon, les perspectives pour les banques restent constructives. Une croissance saine du crédit devrait se poursuivre, offrant un vent arrière positif pour le secteur bancaire.

Choix sectoriels stratégiques : VE, produits de consommation de base et énergie

Au-delà de l'IT et de la finance, plusieurs thèmes clés émergent pour les investisseurs indiens :

• Véhicules électriques (VE) : Plutôt que de parier directement sur les constructeurs d'équipement d'origine (OEM), l'opportunité stratégique réside dans les entreprises de composants automobiles, qui offrent une exposition plus large au changement structurel vers les VE dans les segments des deux-roues et des véhicules de tourisme.
• Produits de consommation de base : À mesure que les prix des matières premières s'apaisent et que les chaînes d'approvisionnement se stabilisent, les entreprises de produits de consommation de base devraient voir leurs marges s'élargir. Ces entreprises conservent souvent des prix plus élevés même après l'assouplissement des coûts des matières premières.
• Secteur de l'énergie : Porté par l'expansion économique massive de l'Inde, l'augmentation de la demande d'électricité fait du secteur de l'énergie un thème d'investissement pluriannuel convaincant.

À l'inverse, bien que le segment de la vente au détail organisée à bas prix connaisse une forte croissance, Khemani reste prudent en raison de valorisations élevées. De même, il a évité le segment du pétrole et du gaz en raison des risques inhérents d'intervention gouvernementale et d'incertitude politique.

Points clés à retenir

• Opportunité dans le secteur de l'IT : Le secteur de l'IT est considéré comme un fort « pari à contre-courant » en raison de la faible détention par les investisseurs et de l'idée fausse selon laquelle l'IA affaiblira l'industrie.
• Perspectives de bénéfices : Les entreprises indiennes devraient maintenir une trajectoire de croissance des bénéfices de 14 à 16 %, soutenue par de solides fondamentaux macroéconomiques.
• Rotation sectorielle intelligente : Les investisseurs devraient se tourner vers les équipementiers automobiles pour une exposition aux VE et vers les produits de consommation de base pour d'éventuelles améliorations de marges.