Wzrost zysków w Indiach osiągnie 14–16%; korekta w sektorze IT to okazja do zakupów

Dynamika zysków indyjskich przedsiębiorstw ma szansę pozostać odporna mimo globalnych napięć geopolitycznych, a przewidywana stopa wzrostu w tym roku wyniesie 14–16%. Podczas gdy niektóre sektory borykają się z problemami wyceny, trwająca korekta w obszarze IT stanowi strategiczną okazję typu contrarian dla inwestorów długoterminowych.

Punkt zwrotny w IT: Dlaczego AI jest katalizatorem, a nie zabójcą

Po niemal dwóch latach słabszych wyników, indyjski sektor IT zbliża się do istotnego punktu zwrotnego. Vikas Khemani z Carnelian Asset Management twierdzi, że powszechna obawa – że sztuczna inteligencja (AI) uczyni usługi IT przestarzałymi – jest fundamentalnie błędna.

Historyczne precedensy, takie jak era Y2K, cyfryzacja przedsiębiorstw czy migracja do chmury, pokazują, że wielkie zmiany technologiczne zazwyczaj powiększają rynek docelowy, zamiast go kurczyć. Choć AI jest czynnikiem przełomowym, firmy IT już teraz wykorzystują ją do zwiększania produktywności i obniżania kosztów realizacji usług. Khemani sugeruje, że obecna korekta sektora oferuje atrakcyjny punkt wejścia dla inwestorów z horyzontem dwóch do czterech lat. Ostrzega jednak, że kluczowy jest wybór konkretnych spółek; zwycięzcami będą firmy o średniej i małej kapitalizacji, które najszybciej zaadaptują się do transformacji AI.

Silny wzrost zysków i odporność sektora bankowego

Mimo zakłóceń spowodowanych konfliktami na Bliskim Wschodzie, szersze wskaźniki makroekonomiczne – w tym stabilny wzrost PKB, rosnące wpływy z podatku GST oraz wysokie wpływy z podatków bezpośrednich – wspierają optymistyczne prognozy zysków. Khemani przewiduje, że wzrost zysków korporacyjnych utrzyma się w przedziale 14–16%.

W sektorze finansowym, choć wolniejsza mobilizacja depozytów pozostaje wyzwaniem, nie należy jej mylić z kryzysem płynności. Przy zachowaniu odpowiedniej płynności przez Reserve Bank of India (RBI) oraz potencjalnych obniżkach stóp procentowych w zasięgu wzroku, perspektywy dla banków pozostają konstruktywne. Spodziewany jest dalszy zdrowy wzrost akcji kredytowej, co będzie stanowiło pozytywny impuls dla sektora bankowego.

Strategiczne kierunki sektorowe: pojazdy elektryczne, dobra podstawowe i energetyka

Poza IT i finansami, dla indyjskich inwestorów wyłania się kilka kluczowych tematów:

• Pojazdy elektryczne (EV): Zamiast stawiać bezpośrednio na producentów sprzętu oryginalnego (OEM), strategiczna okazja tkwi w firmach z sektora części samochodowych (auto ancillary), które oferują szerszą ekspozycję na strukturalne przejście w stronę pojazdów elektrycznych zarówno w segmencie dwukołowców, jak i samochodów osobowych.
• Dobra podstawowe (Consumer Staples): W miarę jak ceny surowców spadają, a łańcuchy dostaw się stabilizują, oczekuje się ekspansji marż w firmach produkujących dobra podstawowe. Firmy te często utrzymują wyższe ceny nawet po spadku kosztów surowców.
• Sektor energetyczny: Napędzany przez masową ekspansję gospodarczą Indii, rosnący popyt na energię elektryczną sprawia, że sektor energetyczny jest atrakcyjnym tematem inwestycyjnym na wiele lat.

Z drugiej strony, podczas gdy zorganizowany segment handlu detalicznego typu value retail rozwija się dynamicznie, Khemani zachowuje ostrożność ze względu na wysokie wyceny. Podobnie unikał sektora naftowego i gazowego ze względu na ryzyko interwencji rządowych oraz niepewność polityczną.

Kluczowe wnioski

• Okazja w sektorze IT: Sektor IT jest postrzegany jako silny "zakład kontrariański" (contra bet) ze względu na niską własność inwestorów oraz błędne przekonanie, że AI osłabi tę branżę.
• Prognoza zysków: Oczekuje się, że indyjskie korporacje utrzymają trajektorię wzrostu zysków na poziomie 14–16%, wspieraną przez silne fundamenty makroekonomiczne.
• Inteligentna rotacja sektorowa: Inwestorzy powinni zwrócić uwagę na producentów części samochodowych w celu uzyskania ekspozycji na EV oraz na dobra podstawowe w celu potencjalnej poprawy marż.