צמיחת הרווחים בהודו תגיע ל-14%–16%; התיקון במגזר ה-IT הוא הזדמנות קנייה

מומנטום רווחי החברות בהודו צפוי להישאר עמיד למרות המתחים הגיאופוליטיים העולמיים, עם שיעור צמיחה צפוי של 14%–16% לשנה. בעוד שמגזרים מסוימים מתמודדים עם מכשולי הערכת שווי, התיקון המתמשך במרחב ה-IT מציע הימור ניגודי (contrarian play) אסטרטגי עבור משקיעים לטווח ארוך.

נקודת המפנה של מגזר ה-IT: מדוע ה-AI הוא קטליזטור ולא "רוצח"

לאחר כמעט שנתיים של ביצועי חסר, מגזר ה-IT ההודי מתקרב לנקודת מפנה משמעותית. ויקאס קהמני (Vikas Khemani) מ-Carnelian Asset Management טוען כי הפחד הרווח – שבינה מלאכותית (AI) תהפוך את שירותי ה-IT למיותרים – אינו מוצדק ביסודו.

תקדימים היסטוריים כמו עידן ה-Y2K, הדיגיטציה של הארגונים והמעבר לענן מראים ששינויים טכנולוגיים משמעותיים מרחיבים בדרך כלל את השוק הפוטנציאלי במקום לצמצם אותו. למרות שה-AI הוא משבש (disruptive), חברות ה-IT כבר מנצלות אותו כדי לשפר את הפרודוקטיביות ולהפחית את עלויות האספקה. קהמני מציע כי התיקון הנוכחי במגזר מציע נקודת כניסה אטרקטיבית למשקיעים עם אופק של שנתיים עד ארבע שנים. עם זאת, הוא מזהיר כי בחירת המניות היא קריטית; המנצחות יהיו חברות בעלות שווי שוק בינוני וקטן (mid- and small-cap) אשר יסתגלו למעבר ל-AI במהירות הרבה ביותר.

צמיחה חזקה ברווחים ועמידות המגזר הבנקאי

למרות שיבושים הנגרמים מהסכסוכים במערב אסיה, האינדיקטורים המקרו-כלכליים הרחבים יותר – כולל צמיחה יציבה בתוצר המקומי הגולמי (GDP), עלייה בגביית ה-GST והכנסות גבוהות ממסים ישירים – תומכים בתחזית רווחים חזקה. קהמני צופה כי צמיחת רווחי החברות תישאר בטווח של 14%–16%.

במגזר הפיננסי, בעוד שגיוס פיקדונות איטי יותר נותר אתגר, אין לטעות בין מצב זה למשבר נזילות. עם כך שהבנק המרכזי של הודו (RBI) שומר על נזילות מספקת ועם פוטנציאל להורדות ריבית באופק, התחזית לבנקים נותרת חיובית. צמיחת אשראי בריאה צפויה להימשך, מה שיספק רוח גבית חיובית לתעשיית הבנקאות.

הימורים מגזריים אסטרטגיים: EVs, מוצרי צריכה בסיסיים ואנרגיה

מעבר ל-IT ולפיננסים, כמה תמות מרכזיות עולות עבור המשקיעים ההודיים:

• רכב חשמלי (EVs): במקום להמר ישירות על יצרניות ציוד מקורי (OEMs), ההזדמנות האסטרטגית טמונה בחברות עזר לרכב (auto ancillary), המספקות חשיפה רחבה יותר למעבר המבני לכיוון רכב חשמלי הן במגזר הדו-גלגלי והן במגזר הרכב הפרטי.
• מוצרי צריכה בסיסיים (Staples): ככל שמחירי הסחורות נרגעים ושרשראות האספקה מתייצבות, חברות מוצרי צריכה בסיסיים צפויות לראות התרחבות בשולי הרווח. חברות אלו שומרות לעיתים קרובות על תמחור גבוה גם לאחר שעלויות חומרי הגלם יורדות.
• מגזר האנרגיה: מונע מהתרחבות הכלכלית העצומה של הודו, הביקוש הגובר לחשמל הופך את מגזר האנרגיה לתמה השקעה משכנעת לטווח רב-שנתי.

לעומת זאת, בעוד שמגזר הקמעונאות המאורגן צומח בעוצמה, קהמני נותר זהיר בשל הערכות שווי גבוהות. באופן דומה, הוא נמנע ממגזר הנפט והגז בשל הסיכונים הטבועים בהתערבות ממשלתית ואי-ודאות מדינית.

נקודות מרכזיות

• הזדמנות במגזר ה-IT: מגזר ה-IT נתפס כ"הימור נגד" (contra bet) חזק בשל רמת בעלות נמוכה של משקיעים והתפיסה השגויה שבינה מלאכותית תצמצם את התעשייה.
• תחזית רווחים: חברות הודו צפויות לשמור על מסלול צמיחה ברווחים של 14%–16%, הנתמך על ידי יסודות מאקרו-כלכליים חזקים.
• רוטציה חכמה בין מגזרים: על המשקיעים לפנות לחברות עזר לרכב לצורך חשיפה לרכב חשמלי, ולמוצרי צריכה בסיסיים לצורך שיפור פוטנציאלי בשולי הרווח.