الفيدرالي تحت قيادة كيفن وارش يثبت أسعار الفائدة لكنه يلمح لرفعها في نهاية العام
في أول مراجعة للسياسة النقدية له بصفته رئيساً، قررت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بقيادة كيفن وارش الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ضمن نطاق 3.5% إلى 3.75%. وبينما يتماشى هذا التوقف مع توقعات السوق، تشير التوقعات المحدثة للبنك المركزي إلى تحول تشددي لمكافحة الضغوط التضخمية المستمرة.
أول تحرك سياسي لوارش: قرار بالإجماع
في علامة فارقة في فترة ولايته التي تلت جيروم باول، ترأس كيفن وارش اجتماعاً للسياسة النقدية شهد دعماً بالإجماع من صانعي السياسات، وهي المرة الأولى التي يتم فيها التوصل إلى مثل هذا الإجماع منذ عام. واختارت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إبقاء تكاليف الاقتراض دون تغيير، مستشهدة بالتوسع الاقتصادي المتين ونمو الإنتاجية القوي رغم عدم اليقين الجيوسياسي في الشرق الأوسط.
ومن الجدير بالذكر أن الفيدرالي قد أزال أيضاً توجيهاته المستقبلية (forward guidance) المتعلقة بالمسار المستقبلي لأسعار الفائدة، مما يمنح اللجنة مرونة أكبر للاستجابة للبيانات الاقتصادية المتغيرة.
مراجعة توقعات التضخم نحو الأعلى
كانت النتيجة الأكثر لفتاً للانتباه من الاجتماع هي المراجعة التصاعدية لتوقعات التضخم. وأقر الفيدرالي بأن التضخم لا يزال مرتفعاً مقارنة بهدفه البالغ 2%، مدفوعاً بشكل كبير بصدمات العرض في قطاعات مثل الطاقة. وتظهر البيانات الحالية أن التضخم وصل إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات بنسبة 4.2%، مدفوعاً بارتفاع تكاليف الوقود.
ووفقاً لملخص التوقعات الاقتصادية، رفع الفيدرالي توقعاته لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) بشكل كبير إلى 3.6% بحلول نهاية عام 2026، وهي قفزة حادة من تقدير 2.7% الذي قُدم في مارس. علاوة على ذلك، يتوقع البنك المركزي الآن أن التضخم قد لا يعود إلى هدفه البالغ 2% قبل عام 2028.
زيادات وشيكة في أسعار الفائدة والنظرة الاقتصادية المستقبلية
على الرغم من التوقف الفوري، تظل النظرة المستقبلية لتكاليف الاقتراض هجومية. فمن بين 19 مسؤولاً شاركوا في التوقعات الاقتصادية، توقع 18 منهم زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية العام. وهذا يشير إلى أن الفيدرالي يستعد لتشديد السياسة النقدية لمنع الضغوط السعرية من أن تصبح متجذرة.
The decision comes amid a complex political and economic landscape. While President Donald Trump has expressed support for Warsh, he has also frequently advocated for lower rates. However, the current inflation trajectory has effectively ruled out immediate cuts, as easing policy could further stimulate demand and exacerbate price hikes.
A New Era of Federal Reserve Leadership
Beyond the numbers, the market is adjusting to Kevin Warsh’s distinct leadership style. Unlike his predecessor Jerome Powell, who was known for direct and frequent communication, Warsh is expected to adopt a more "measured and enigmatic" approach, reminiscent of former Chair Alan Greenspan. This shift towards fewer public speeches and more extensive internal deliberations marks a new chapter in how the Fed communicates its intentions to global markets.
Key Takeaways
- Interest Rates Unchanged: The FOMC maintained the federal funds rate at 3.5%–3.75% but signaled likely hikes by year-end.
- Inflation Concerns: The Fed raised its 2026 PCE inflation forecast to 3.6% and warns that the 2% target may not be met until 2028.
- Hawkish Consensus: 18 out of 19 FOMC officials project at least one rate increase before the end of the year.