Fed pod przewodnictwem Kevina Warsha utrzymuje stopy bez zmian, ale zapowiada podwyżkę pod koniec roku

W swoim pierwszym przeglądzie polityki jako Przewodniczący, FOMC pod kierownictwem Kevina Warsha zdecydował o utrzymaniu stopy funduszy federalnych w przedziale od 3,5% do 3,75%. Choć pauza ta jest zgodna z oczekiwaniami rynku, zaktualizowane prognozy banku centralnego sygnalizują jastrzębi zwrot w kierunku walki z uporczywą presją inflacyjną.

Pierwszy krok polityczny Warsha: Jednogłośna decyzja

Oznaczając istotny kamień milowy w swojej kadencji po Jerome Powellu, Kevin Warsh przewodniczył posiedzeniu dotyczącemu polityki pieniężnej, które uzyskało jednogłośne poparcie decydentów – po raz pierwszy od roku osiągnięto taki konsensus. Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zdecydował o pozostawieniu kosztów pożyczek bez zmian, powołując się na solidną ekspansję gospodarczą i silny wzrost produktywności, mimo niepewności geopolitycznej na Bliskim Wschodzie.

Warto zauważyć, że Fed usunął również swoje wytyczne dotyczące przyszłej ścieżki stóp procentowych (forward guidance), co daje komitetowi większą elastyczność w reagowaniu na zmieniające się dane gospodarcze.

Rewizja prognoz inflacyjnych w górę

Najbardziej uderzającym wnioskiem z posiedzenia była rewizja prognoz inflacyjnych w górę. Fed przyznał, że inflacja pozostaje wysoka w stosunku do celu 2%, co jest napędzane głównie przez szoki podażowe w sektorach takich jak energetyka. Obecne dane pokazują, że inflacja osiągnęła trzyletnie maksimum na poziomie 4,2%, co jest stymulowane rosnącymi kosztami paliw.

Zgodnie z Podsumowaniem Prognoz Gospodarczych (Summary of Economic Projections), Fed znacząco podniósł prognozę wskaźnika cen dóbr i usług konsumpcyjnych (PCE) do 3,6% do końca 2026 roku, co stanowi gwałtowny wzrost w porównaniu do szacunku na poziomie 2,7% podanego w marcu. Co więcej, bank centralny przewiduje obecnie, że inflacja może nie powrócić do celu 2% przed 2028 rokiem.

Nadchodzące podwyżki stóp i perspektywy gospodarcze

Mimo natychmiastowej pauzy, perspektywy kosztów pożyczek pozostają agresywne. Spośród 19 urzędników uczestniczących w sporządzaniu prognoz gospodarczych, 18 przewidziało co najmniej jedną podwyżkę stóp procentowych przed końcem roku. Sugeruje to, że Fed przygotowuje się do zaostrzenia polityki pieniężnej, aby zapobiec utrwaleniu się presji cenowej.

Decyzja ta zapada w obliczu złożonego krajobrazu politycznego i gospodarczego. Choć prezydent Donald Trump wyraził poparcie dla Warsha, często również opowiadał się za niższymi stopami procentowymi. Jednak obecna trajektoria inflacji w praktyce wyklucza natychmiastowe obniżki, ponieważ luzowanie polityki pieniężnej mogłoby dodatkowo stymulować popyt i pogłębić wzrost cen.

Nowa era przywództwa w Federal Reserve

Poza samymi liczbami, rynek dostosowuje się do odmiennego stylu przywództwa Kevina Warsha. W przeciwieństwie do jego poprzednika Jerome'a Powella, znanego z bezpośredniej i częstej komunikacji, od Warsha oczekuje się przyjęcia bardziej „rozważnego i enigmatycznego” podejścia, przypominającego styl byłego przewodniczącego Alana Greenspana. Ta zmiana w kierunku rzadszych wystąpień publicznych i bardziej rozbudowanych wewnętrznych narad stanowi nowy rozdział w sposobie, w jaki Fed komunikuje swoje zamiary rynkom globalnym.

Kluczowe wnioski