கெவின் வார்ஷின் தலைமையிலான ஃபெட் வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருக்கிறது, ஆனால் ஆண்டின் இறுதியில் உயர்வுக்கான அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது

தலைவராக தனது முதல் கொள்கை ஆய்வில், கெவின் வார்ஷ் தலைமையிலான FOMC, கூட்டரசு நிதி விகிதத்தை (federal funds rate) 3.5% முதல் 3.75% வரம்பிற்குள் வைத்திருக்க முடிவு செய்துள்ளது. இந்த இடைநிறுத்தம் சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு இணங்க இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான பணவீக்க அழுத்தங்களை எதிர்த்துப் போராடுவதற்காக மத்திய வங்கியின் புதுப்பிக்கப்பட்ட கணிப்புகள் ஒரு கடுமையான (hawkish) மாற்றத்தைக் காட்டுகின்றன.

வார்ஷின் முதல் கொள்கை நடவடிக்கை: ஒரு ஒருமனதான முடிவு

ஜெரோம் பவல்லுக்குப் பிறகு தனது பதவிக்காலத்தில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மைல்கல்லை எட்டியுள்ள கெவின் வார்ஷ், கொள்கை கூட்டத்திற்குத் தலைமை தாங்கினார். இந்த கூட்டத்தில் கொள்கை வகுப்பாளர்களிடமிருந்து ஒருமனதான ஆதரவு கிடைத்தது—ஒரு ஆண்டில் இத்தகைய ஒருமித்த கருத்து எட்டப்பட்டது இதுவே முதல் முறையாகும். மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு மத்தியிலும், வலுவான பொருளாதார விரிவாக்கம் மற்றும் உற்பத்தித் திறன் வளர்ச்சியைச் சுட்டிக்காட்டி, கடன் செலவுகளை மாற்றாமல் வைத்திருக்க ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (FOMC) முடிவு செய்தது.

குறிப்பிடத்தக்க வகையில், வட்டி விகிதங்களின் எதிர்காலப் பாதை குறித்த தனது முன் வழிகாட்டுதலையும் (forward guidance) ஃபெட் நீக்கியுள்ளது, இது மாறிவரும் பொருளாதாரத் தரவுகளுக்கு எதிர்வினையாற்றக் குழுவிற்கு அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையைத் தருகிறது.

பணவீக்கக் கணிப்புகள் மேல்நோக்கி மாற்றியமைக்கப்பட்டுள்ளன

இந்த கூட்டத்தின் மிக முக்கியமான அம்சம் பணவீக்கக் கணிப்புகள் மேல்நோக்கி மாற்றியமைக்கப்பட்டதாகும். எரிசக்தி போன்ற துறைகளில் ஏற்படும் விநியோகத் தடைகளால் (supply shocks), பணவீக்கம் அதன் 2% இலக்கை விட அதிகமாகவே உள்ளது என்பதை ஃபெட் ஒப்புக்கொண்டது. எரிபொருள் விலை உயர்வால், தற்போதைய தரவுகளின்படி பணவீக்கம் 4.2% என்ற மூன்று ஆண்டு உயர்வை எட்டியுள்ளது.

பொருளாதாரக் கணிப்புகளின் சுருக்கத்தின்படி (Summary of Economic Projections), தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீட்டிற்கான தனது கணிப்பை 2026 இறுதிக்குள் 3.6% ஆக ஃபெட் கணித்துள்ளது. இது மார்ச் மாதத்தில் வழங்கப்பட்ட 2.7% மதிப்பீட்டிலிருந்து ஒரு பெரிய உயர்வாகும். மேலும், பணவீக்கம் 2028-க்கு முன்னதாக அதன் 2% இலக்கை அடையாது என்று மத்திய வங்கி இப்போது எதிர்பார்க்கிறது.

வரவிருக்கும் வட்டி உயர்வுகள் மற்றும் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம்

உடனடி இடைநிறுத்தம் இருந்தபோதிலும், கடன் செலவுகளுக்கான கண்ணோட்டம் தீவிரமாகவே உள்ளது. பொருளாதாரக் கணிப்புகளில் பங்கேற்ற 19 அதிகாரிகளில், 18 பேர் ஆண்டின் முடிவிற்குள் குறைந்தது ஒரு முறை வட்டி விகிதம் உயரும் என்று கணித்துள்ளனர். விலை அழுத்தங்கள் நிலைபெறுவதைத் தடுக்க, பணவியல் கொள்கையை (monetary policy) இறுக்கப்படுத்த ஃபெட் தயாராகி வருவதை இது உணர்த்துகிறது.

இந்த முடிவு சிக்கலான அரசியல் மற்றும் பொருளாதாரச் சூழலில் எடுக்கப்பட்டுள்ளது. அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் Warsh-க்கு ஆதரவை வெளிப்படுத்தியிருந்தாலும், அவர் அடிக்கடி வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க வலியுறுத்தி வந்துள்ளார். இருப்பினும், தற்போதைய பணவீக்கப் போக்கு உடனடி வட்டி குறைப்பதைத் தவிர்க்கிறது; ஏனெனில் கொள்கை தளர்வு தேவையைத் தூண்டி விலை உயர்வை மேலும் அதிகரிக்கக்கூடும்.

Federal Reserve தலைமையின் புதிய யுகம்

எண்களுக்கு அப்பால், சந்தையானது Kevin Warsh-இன் தனித்துவமான தலைமைப் பண்பிற்கு ஏற்ப தன்னை மாற்றிக்கொண்டுள்ளது. நேரடியான மற்றும் அடிக்கடி தகவல் பரிமாற்றம் செய்த அவரது முன்னைய தலைவர் Jerome Powell போலல்லாமல், Warsh முன்னாள் தலைவர் Alan Greenspan-ஐப் போல "நிதானமான மற்றும் புதிரான" அணுகுமுறையைக் கையாளக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. குறைவான பொது உரைகள் மற்றும் விரிவான உள் விவாதங்களை நோக்கி நகரும் இந்த மாற்றம், Fed தனது நோக்கங்களை உலகளாவிய சந்தைகளிடம் எவ்வாறு தெரிவிக்கிறது என்பதில் ஒரு புதிய அத்தியாயத்தைக் குறிக்கிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• வட்டி விகிதங்கள் மாற்றமில்லை: FOMC ஃபெடரல் ஃபண்ட் விகிதத்தை 3.5%–3.75% இல் தக்கவைத்துள்ளது, ஆனால் ஆண்டின் இறுதியில் விகித உயர்வு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளதாகக் கோடிட்டுக் காட்டியுள்ளது.
• பணவீக்கக் கவலைகள்: Fed தனது 2026 PCE பணவீக்கக் கணிப்பை 3.6% ஆக உயர்த்தியுள்ளது மற்றும் 2% இலக்கை 2028 வரை எட்ட முடியாமல் போகலாம் என்று எச்சரிக்கிறது.
• Hawkish ஒருமித்த கருத்து: 19 FOMC அதிகாரிகளில் 18 பேர் ஆண்டின் முடிவிற்குள் குறைந்தது ஒருமுறை வட்டி விகிதம் உயரும் என்று கணித்துள்ளனர்.