Fed dưới thời Kevin Warsh giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu tăng vào cuối năm

Trong kỳ xem xét chính sách đầu tiên với tư cách là Chủ tịch, FOMC dưới sự dẫn dắt của Kevin Warsh đã quyết định duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng từ 3,5% đến 3,75%. Mặc dù việc tạm dừng này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng các dự báo cập nhật của ngân hàng trung ương cho thấy một sự chuyển dịch theo hướng thắt chặt (hawkish) nhằm chống lại áp lực lạm phát dai dẳng.

Bước đi chính sách đầu tiên của Warsh: Một quyết định nhất trí

Đánh dấu một cột mốc quan trọng trong nhiệm kỳ kế nhiệm Jerome Powell, Kevin Warsh đã chủ trì một cuộc họp chính sách nhận được sự ủng hộ nhất trí từ các nhà hoạch định chính sách—lần đầu tiên một sự đồng thuận như vậy đạt được trong vòng một năm qua. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã chọn giữ nguyên chi phí vay vốn, viện dẫn sự mở rộng kinh tế vững chắc và tăng trưởng năng suất mạnh mẽ bất chấp những bất ổn địa chính trị ở Trung Đông.

Đáng chú ý, Fed cũng đã loại bỏ các hướng dẫn trước (forward guidance) liên quan đến lộ trình lãi suất trong tương lai, giúp ủy ban có thêm sự linh hoạt để phản ứng với các dữ liệu kinh tế đang thay đổi.

Dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng

Điểm đáng chú ý nhất từ cuộc họp là việc điều chỉnh tăng các dự báo lạm phát. Fed thừa nhận rằng lạm phát vẫn ở mức cao so với mục tiêu 2%, nguyên nhân chủ yếu do các cú sốc cung trong các lĩnh vực như năng lượng. Dữ liệu hiện tại cho thấy lạm phát đang ở mức cao nhất trong ba năm là 4,2%, do chi phí nhiên liệu tăng cao.

Theo Bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế, Fed đã tăng đáng kể dự báo về chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) lên mức 3,6% vào cuối năm 2026, một bước nhảy vọt so với mức ước tính 2,7% được đưa ra vào tháng Ba. Hơn nữa, ngân hàng trung ương hiện dự báo rằng lạm phát có thể sẽ không quay trở lại mục tiêu 2% trước năm 2028.

Nguy cơ tăng lãi suất và triển vọng kinh tế

Bất chấp việc tạm dừng ngay lập tức, triển vọng về chi phí vay vốn vẫn rất quyết liệt. Trong số 19 quan chức tham gia vào các dự báo kinh tế, có 18 người dự báo sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất trước khi kết thúc năm nay. Điều này cho thấy Fed đang chuẩn bị thắt chặt chính sách tiền tệ để ngăn chặn áp lực giá cả trở nên thâm căn cố đế.

Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh chính trị và kinh tế phức tạp. Mặc dù Tổng thống Donald Trump đã bày tỏ sự ủng hộ đối với Warsh, nhưng ông cũng thường xuyên ủng hộ việc hạ lãi suất. Tuy nhiên, quỹ đạo lạm phát hiện tại đã loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất ngay lập tức, vì việc nới lỏng chính sách có thể kích thích nhu cầu hơn nữa và làm trầm trọng thêm tình trạng tăng giá.

Một kỷ nguyên mới trong sự lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang

Vượt ra ngoài những con số, thị trường đang dần thích nghi với phong cách lãnh đạo khác biệt của Kevin Warsh. Không giống như người tiền nhiệm Jerome Powell, người nổi tiếng với cách giao tiếp trực tiếp và thường xuyên, Warsh được kỳ vọng sẽ áp dụng cách tiếp cận "thận trọng và bí ẩn" hơn, gợi nhớ đến cựu Chủ tịch Alan Greenspan. Sự chuyển dịch sang việc ít phát biểu trước công chúng hơn và tăng cường thảo luận nội bộ này đánh dấu một chương mới trong cách Fed truyền đạt các ý định của mình tới thị trường toàn cầu.

Những điểm chính cần lưu ý