تراجع مؤشر KOSPI بنسبة 10.84% يوم الثلاثاء، مسجلاً أكبر انخفاض يومي له منذ ما يقرب من خمسة أشهر، وذلك بعد عمليات بيع مكثفة في أسهم أشباه الموصلات. وقد أدى هذا الهبوط إلى تفعيل آلية وقف التداول (circuit-breaker) للمرة الثامنة هذا العام، مما دفع الجهات التنظيمية إلى دراسة فرض قيود أكثر صرامة على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) ذات الرافعة المالية الموجهة للمستثمرين الأفراد.
ما الذي أشعل هذا الانهيار؟
تحمل عملاقان محليان في مجال الرقائق العبء الأكبر من عمليات البيع؛ حيث تراجعت أسهم SK Hynix بنسبة 14.7% وانخفضت أسهم Samsung Electronics بنسبة 14.4%، حيث يمثلان معاً أكثر من نصف وزن المؤشر. وعكس هذا التراجع الهبوط العالمي في أسهم أشباه الموصلات، حيث يعيد المستثمرون تقييم تعرضهم لقطاع تضرر من تباطؤ الطلب واشتداد المنافسة.
أغلق المؤشر عند 6,023.66 نقطة، بانخفاض قدره 732.09 نقطة، وهبط دون مستوى 6,000 نقطة لأول مرة منذ منتصف أبريل. وعلى أساس شهري، انخفض مؤشر KOSPI الآن بنسبة 29%، متجاوزاً نسبة الهبوط البالغة 27% المسجلة في أكتوبر 1997.
من يتحمل وطأة الخسائر؟
تخلص المستثمرون الأجانب من أسهم كورية بقيمة تقارب 5 تريليونات وون، بينما أضاف المشترون المحليون من الأفراد حوالي 4 تريليونات وون. وقد أدى صافي التدفقات الخارجة إلى دفع السوق نحو الانخفاض، لكن التأثير لم يكن متساوياً، حيث سجل 36 سهماً فقط من أصل 917 سهماً تم تداولها مكاسب، بينما ساهمت بقية الأسهم في زيادة الضغوط الهبوطية.
ارتفعت العملة الكورية (الوون) قليلاً مقابل الدولار، لتنهي الجلسة عند 1,462.5 وون لكل دولار أمريكي، بزيادة قدرها 0.2%. ويمكن للعملة القوية أن تضغط على المصدرين، مما يضيف طبقة أخرى من القلق لاقتصاد مرتبط بشكل وثيق بالمبيعات الخارجية.
المنافسة الصينية تضفي تعقيداً جديداً
تزامن توتر السوق في ذلك اليوم مع الظهور الأول لشركة CXMT الصينية في بورصتها المحلية. وأعرب المستثمرون عن قلقهم من أن تتمكن شركة رقائق صينية مدعومة من الدولة من تآكل الحصة السوقية للشركات القائمة. ومما زاد من حدة القلق، ظهور تقارير تفيد بأن شركة صينية بدأت في إنتاج معدات الطباعة الحجرية بتقنية الغمر بالأشعة فوق البنفسجية العميقة (DUV) — وهي خطوة رئيسية في تصنيع الرقائق المتقدمة التي كانت تهيمن عليها تقليدياً حفنة من الموردين الأجانب.
الجهات التنظيمية تدرس تشديد قواعد صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)
جذب التقلب السريع في مؤشر KOSPI الانتباه إلى صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية المرتبطة بسهم واحد، وهي منتجات تسمح للمستثمرين الأفراد بتضخيم تعرضهم لسهم معين. وبينما يمكن لهذه الصناديق تعزيز العوائد عندما يتحرك السهم في الاتجاه المطلوب، فإنها تضاعف الخسائر أيضاً ويمكن أن تفاقم تقلبات السوق. وتفيد التقارير أن المنظم المالي يدرس فرض قيود على مقدار ما يمكن للمستثمر الفرد تخصيصه لهذه الأدوات، بهدف كبح حلقة التغذية الراجعة التي يمكن أن تحول تحركاً حاداً في سهم ثقيل الوزن إلى انهيار أوسع في السوق.