De KOSPI daalde dinsdag met 10,84%, de grootste daling in bijna vijf maanden, na een scherpe verkoopgolf in halfgeleideraandelen. De klap veroorzaakte de achtste handelsstop (circuit-breaker) van het jaar en zorgt ervoor dat toezichthouders strengere limieten overwegen voor op particulieren gerichte hefboom-ETF's.
Wat de klap veroorzaakte
Twee lokale chipgiganten kregen de volle laag van de verkoopgolf. De aandelen van SK Hynix kelderden met 14,7% en Samsung Electronics daalde met 14,4%, wat samen meer dan de helft van het gewicht van de index beslaat. De val weerspiegelde een wereldwijde daling van halfgeleideraandelen, waarbij beleggers hun blootstelling aan een sector die wordt getroffen door afnemende vraag en toenemende concurrentie opnieuw aan het prijzen zijn.
De index sloot op 6.023,66 punten, een daling van 732,09 punten, en zakte voor het eerst sinds medio april onder de grens van 6.000. Op maandbasis is de KOSPI nu met 29% gedaald, waarmee de daling van 27% in oktober 1997 wordt overtroffen.
Wie voelt de pijn
Buitenlandse beleggers verkochten voor ongeveer 5 biljoen won aan Koreaanse aandelen, terwijl binnenlandse particuliere kopers ongeveer 4 biljoen won toevoegden. De netto uitstroom drukte de markt omlaag, maar de impact was ongelijkmatig: slechts 36 van de 917 aandelen die van eigenaar wisselden, boekten winst. De rest droeg bij aan de neerwaartse druk.
De won steeg licht ten opzichte van de dollar en sloot de sessie op 1.462,5 per US $, een waardestijging van 0,2%. Een sterkere valuta kan de marges van exporteurs onder druk zetten, wat een extra bron van zorg is voor een economie die sterk afhankelijk is van buitenlandse verkopen.
Chinese concurrentie zorgt voor extra complicaties
De marktdruk van die dag viel samen met het debuut van China's CXMT op de binnenlandse beurs. Beleggers uitten hun zorgen dat een door de staat gesteunde Chinese chipmaker het marktaandeel van gevestigde spelers zou kunnen uithollen. De angst werd vergroot door berichten dat een Chinees bedrijf is begonnen met de productie van immersion DUV (deep-ultraviolet) lithografische apparatuur — een cruciale stap in geavanceerde chipfabricage die traditioneel wordt gedomineerd door een handvol buitenlandse leveranciers.
Toezichthouders kijken naar strengere ETF-regels
De snelle schommeling in de KOSPI heeft de aandacht gevestigd op single-stock leveraged ETF's, producten waarmee particuliere beleggers hun blootstelling aan een specifiek aandeel kunnen vergroten. Hoewel ze rendementen kunnen verhogen wanneer een aandeel de gewenste kant op beweegt, vergroten ze ook verliezen en kunnen ze de marktvolatiliteit verergeren. De financiële toezichthouder overweegt naar verluidt limieten te stellen aan hoeveel een particuliere belegger aan deze instrumenten kan toewijzen, met als doel de feedbackloop te beperken die een scherpe beweging in een zwaarwegend aandeel kan veranderen in een bredere marktdaling.